全球市場周度綜述

市場回顧與展望

主要資產類別的周度表現：原油 > 香港股市 > 美國股市 > 黃金 > 美元 > 美國債券

股市：上月美國股市表現強勁，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數均創下自2023年12月以來的最佳月度漲幅。儘管市場一度波動，但週四仍收高，投資者因經濟數據好於預期而重拾信心。雖然1月的個人消費支出價格指數顯示，通脹下行之路可能充滿波折，但符合預期的數據還是緩解了此前擔憂通脹將在年初意外上行的投資者情緒。芝加哥聯儲 總統還提供了一些安撫，指出單月通脹數據的反彈不應掩蓋在2023年實現通脹顯著下降方面所取得的進展。展望未來，交易員預計聯儲局將在6月減息，而在此公告前公佈的通脹數據預計不會有顯著差異。儘管存在擔憂，標普500指數和納斯達克均創下新的收盤新高。

債券：隨着通脹抬頭的跡象顯現，10年期美國國債收益率創下自……以來的最大月度漲幅。2023年10月收益率上升了28.6個點子，達到4.25%，爲自去年10月以來的最大單月漲幅。對政策利率更爲敏感的兩年期美國國債收益率也上升了41.7個點子，至4.63%。然而，到2月底，投資者日益擔憂PCE數據對未來利率前景的潛在影響，導致收益率趨於下行。

原油： 2月，原油期貨價格持續波動，反映出市場對供需狀況的持續擔憂。儘管 歐佩克+ 宣佈計劃將減產措施延長至第二季度，但美國庫存增加以及全球部分地區需求疲軟的擔憂仍限制了油價上漲。一如既往，地緣政治風險仍是石油市場的主要影響因素，中東及其他地區的緊張局勢可能在未來幾個月對供應和價格造成影響。

黃金： 當美國國債收益率下降時，黃金通常表現良好。貴金屬的積極表現在一定程度上受到上週債券收益率因經濟數據公佈而回落的推動。目前，黃金在技術面與基本面之間存在分歧。技術面上，金價已成功突破 阻力位 及50日移動平均線，整體釋放出積極信號。然而，若聯儲局再度推遲減息，金價可能再次面臨下行壓力。

注：主要資產類別周度表現排名基於上表所示資產類別周度變動，「>」表示從高到低的排名順序。美國債券排名基於期貨價格變動。過往回報並不保證未來回報。

數據來源：彭博。截至2024年3月1日

每週熱點話題

美國股市新年開局強勁：積極勢頭能否延續至大型科技股之外？

美國股市在新的一年開局強勁，標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數均錄得漲幅……6.8%和3.5%分別在2024年前兩個月實現。這些增長創下自2019年以來的最佳開局。

儘管「七巨頭」科技股仍在推動市場走高，並帶動三大股指在2月創下歷史新高，但這一積極勢頭似乎已從這些科技巨頭擴展至更廣泛的領域。一些此前表現低迷的個股也正爲市場上漲添磚加瓦。

小盤股在二月份表現出強勁的反彈勢頭

代表小盤股的羅素2000指數已顯現出這一趨勢的跡象。週四早盤，該小盤股基準指數一度升至2,072.96點，創下52周盤中新高，也是自2022年4月以來的最高水平。

FactSet的數據顯示，過去一個月來，小盤股的表現再次優於大盤，羅素2000指數上漲了……5.3%2月份，該指數創下自去年12月以來的最佳月度漲幅。羅素2000指數用於衡量羅素3000指數中2,000家中小市值公司的表現；據FactSet統計，該指數本月有望跑贏標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數，分別領先約1%和3.3%。

隨着市場信心增強，美國政府債券的信用利差已收窄。

近期美國股市的上漲可能歸因於日益增強的 市場信心，這從美國政府債券信用利差的收窄中可見一斑。信用利差是宏觀經濟環境的可靠指標，因爲高收益債券通常由於其較高的違約風險而提供更高的回報。

通常情況下，這些高風險債券對利率的敏感度較低，但如果經濟環境不利，投資者可能會要求更高的風險溢價，從而導致 信用利差擴大。因此，較高的債券收益率利差代表了風險溢價。相反，信用利差收窄則表明經濟正在改善。

目前，投資級與垃圾級公司債券收益率之間的差距已達到 兩年多來的最低 水平，表明投資者對美國經濟的整體信心正在增強。

作爲高等級債券常用基準之一的ICE美銀美國公司債指數利差，上週四降至93個點子，創下自2021年11月以來的新低。而在另一項廣受關注的垃圾債基準——ICE美銀美國高收益債券指數中，經期權調整後的利差也跌至322個點子，爲自2022年1月以來的最低水平。

本週重要事件展望

注：即將發佈的經濟日曆數據來源於moomoo財經日曆。

• 非農就業數據

美國非農就業數據將於3月8日公佈，而被視爲非農就業前瞻指標的ADP非農就業報告則將於週三發佈。

新年伊始，美國就業人數出現顯著增長，新增了353,0001月份新增就業崗位，抵消了聯儲局實施的20年來最高利率所帶來的影響。上週，新增崗位數量更多……應用程序就失業救濟而言，儘管今年一些知名公司宣佈裁員，但裁員人數仍處於歷史低位。目前的失業率僅爲3.7%，仍處於近半個世紀以來的最低水平。

聯儲局與投資者始終密切關注強勁的就業數據。若2月數據大幅超出市場預期，或將推遲減息時點。