11月，$Berkshire Hathaway-A (BRK.A.US)$ ，由禾倫·巴菲特領導的Berkshire公佈了其第三季度的持倉情況。

根據該公司提交的13F文件， $Domino's Pizza (DPZ.US)$ Domino's成爲本季度一個重要的新增持倉。Berkshire持有130萬股Domino's股票，價值約爲$5.5億。

Domino's Pizza在全球擁有衆多門店，是快餐行業中的知名品牌。該公司於2004年上市，並取得了卓越的歷史表現。 $Alphabet-A (GOOGL.US)$ 該公司也在同年上市，兩隻股票的總回報率幾乎難分伯仲。

然而，在2024年，其股價表現落後於大盤，尤其是在第二季度後經歷了近25%的下跌。截至11月18日收盤，Domino's的市值仍維持在約$150億左右。

Domino's的運營狀況如何？是什麼促使Berkshire入股該公司？追隨這位投資大師的腳步是否明智？

讓我們深入探討本週的 機會挖掘。

在……中的放緩銷售增長

7月，達美樂披薩發佈了第二季度業績，業績符合市場預期，但給出了偏悲觀的指引。公司管理層預計同店銷售額將放緩，並決定暫緩原定於2028年前新增1,100家全球門店的目標。受此消息影響，達美樂股價當日大跌近15%。

第三季度，達美樂的營收持續承壓。業績顯示，國際同店銷售額同比增長0.8%，低於市場普遍預期的2.9%；而美國同店銷售額增長3%，略低於預期的3.6%。

管理層將年度銷售增長目標由7%下調至6%。在2023年之前的十年間，達美樂每年的銷售額均實現超過10%的同比增長。

這一放緩主要歸因於持續高企的通脹，它已改變了消費者的消費習慣。據Lending Tree今年的一項調查顯示，78%的受訪者認爲快餐如今已成「奢侈品」。

受供應鏈成本上升推動，菜單價格大幅上漲，促使更多消費者選擇在家用餐。卡內基投資指出，快餐價格已不再具有吸引力，消費者因此轉向連鎖超市和雜貨店。

在第三季度業績電話會議上，達美樂管理層承認消費者支出面臨壓力，並採取了更爲激進的定價策略。

他們加大了促銷與折扣力度，並升級了會員計劃，以更低的價格提供更頻繁的獎勵。此外，達美樂還開始與優步外賣合作，拓展其外賣渠道的銷售。

爲什麼BRK要收購Domino's？

儘管受宏觀經濟環境影響面臨增長挑戰，但Domino's的表現相較於快餐行業中的許多同行仍相對強勁。

據《巴倫週刊》報道，像 $McDonald's (MCD.US)$ 和 $Starbucks (SBUX.US)$ 這樣的大型連鎖品牌銷售疲軟，許多餐廳被迫加入價格戰以贏回食客。 許多同行的同店銷售額出現負增長，而Domino's雖增速放緩，但仍處於擴張階段。

在11月的一份報告中，奧本海默投資銀行將Domino's列爲餐飲板塊的首選股票之一。

分析師認爲，該公司有望在2025年前實現強勁的市場份額增長，當前行業環境有利於Domino's超越競爭對手。通過加大促銷力度和拓展配送合作，其銷售額預計將重回增長軌道。

MorningStar將Domino's描述爲一傢俱有寬闊護城河、且由卓越資本配置者掌舵的公司。憑藉高於同行的同店增長表現以及過去快速的國際化戰略，它已爲投資者帶來了可觀的回報。

從技術面來看，Domino's股價從去年10月到今年第二季度一直處於上升通道，並接近歷史高點。

然而，該股近期出現了明顯回調，近幾個月在橫盤區間內震盪。投資者可關注該股能否有效突破當前區間的上沿$445水平，這可能會爲後續進一步發展奠定基礎。

來源：moomoo。數據截至2024年11月18日股市收盤。文中提及的公司僅用於說明目的，任何相關陳述均不構成投資建議。投資涉及風險，可能導致本金虧損。過往業績並不保證未來收益。

跟投是否明智？

在伯克希爾持倉公佈後，新聞標題常常強調新增持倉，例如「巴菲特買入XXX股票」，但這種說法並不準確。

伯克希爾·哈撒韋有兩位投資組合經理，Ted Weschler和Todd Combs，他們通常負責管理低於$10億的小額倉位，而非由禾倫·巴菲特本人操作。

最近的13F文件顯示，伯克希爾在 $Ulta Beauty (ULTA.US)$ 於第二季度開倉，並在第三季度大部分已清倉——類似情況過去也曾發生。

鑑於巴菲特以長期價值投資著稱，這引發了投資者的疑問。ULTA低於$3億的倉位更可能歸因於Wes ch ler或Combs。

巴菲特長期以來表示，他不會干預這兩位經理的決策。「我可能在他們開始買入後一個月左右才會知道他們買了。」

一些投資者模仿13F持倉來構建自己的投資組合，但這種跟投策略存在一定風險。

首先，13F文件存在時間滯後；例如，我們直到11月才能看到伯克希爾第三季度末的持倉情況。在此期間，投資組合可能已經發生變化。

此外，13F申報僅披露多頭頭寸，而不包括空頭、期權及其他衍生品。大型投資機構的風險承受能力和投資目標與個人投資者存在差異。

CFA協會對「搭車型投資組合」的業績進行了爲期十年的跟蹤研究，結果發現，這類投資組合的波動性高於市場整體水平，且並未持續實現顯著的超額收益。

禾倫·巴菲特曾公開表示，投資者不應依賴伯克希爾的投資決策，也不應效仿其他知名金融人士來謀求財富。

「我絕不會根據我們的做法去勸他們做什麼。如果他們想效仿伯克希爾的做法，那就去買伯克希爾的股票吧。」這位「奧馬哈先知」在2016年曾如此表示。

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