• 全球市場周度概覽

市場回顧與展望

主要資產類別的周度表現：黃金 > 原油 > 美國股市 > 香港股市 > 美元 > 美國國債

股票： 儘管週三早盤一度走低，標普500指數仍再創歷史新高，美股全線大漲。道瓊斯工業平均指數上漲逾1%。一季度最後一個交易日收盤時，大型科技股表現不一：特斯拉（納斯達克股票代碼：TSLA）等落後個股逆勢上揚，而英偉達（納斯達克股票代碼：NVDA）則承壓下行。如需深入了解，請查看下方的「每週熱點」欄目。

黃金：儘管美國國債收益率與美元走強，金價仍持續攀升。上週，聯儲局理事沃勒的鷹派言論以及強勁的經濟數據均未能遏制金價漲至2,225美元的歷史新高。儘管技術指標顯示RSI已超買、存在回調可能，但金價的上行趨勢依然穩固。若金價下破2,200美元，12月4日創下的2,146美元高位支撐或將發揮作用。

原油：上週四，受歐佩克+持續減產、俄羅斯能源基礎設施持續遭受襲擊以及美國鑽井活動可能減少等多重因素影響，油價每桶大漲逾1美元。布倫特原油上週上漲2.4%，西德克薩斯中質油（WTI）漲幅約3.2%，兩大基準油價均錄得連續第三個月上漲。SEB分析師預計，美國庫存增幅將維持在低於正常水平的區間，這表明全球石油市場仍存在小幅供應缺口，有望爲布倫特原油價格提供支撐。

注：主要資產類別周度表現排名基於上表所示資產類別周度變動，「>」表示從高到低的排名順序。美國債券排名基於期貨價格變動。過往回報並不保證未來回報。

數據來源：彭博社。截至2024年4月1日

• 每週熱點話題

股票、比特幣與黃金齊創歷史新高：後市還有上行空間嗎？

儘管市場對2024年抱有較高預期，但一季度強勁的反彈仍令不少投資者措手不及。股票、比特幣和黃金均創下新高，標普500指數在一季度大漲10%，創下自2019年以來的最佳開局。值得注意的是，此輪上漲並非僅由少數大型科技股所推動——除房地產板塊外，標普500指數中的所有行業均實現上漲。

• 人工智能引領牛市

標普500指數中超過一半的成分股已創下52周新高，人工智能相關個股的亮眼表現助推了自去年春季以來的上漲行情。例如，生產人工智能算力芯片的英偉達（納斯達克股票代碼：NVDA）一季度股價大漲約87%。其他半導體類個股，包括AMD（納斯達克股票代碼：AMD）、應用材料公司（納斯達克股票代碼：AMAT）以及美光科技（納斯達克股票代碼：MU），漲幅也均超過30%。值得一提的是，本月剛剛被納入標普500指數的超微電腦，年初至今股價更是飆升了驚人的254%。

• 比特幣與黃金的表現同樣亮眼

今年1月，比特幣ETF的推出引發了加密貨幣的搶購熱潮，比特幣今年以來已累計上漲58%。而黃金由於受到央行增持、市場預期減息等因素的支撐，被普遍視爲優質的避險資產，一季度漲幅約8%。3月份，近月期金期貨更是大漲8.4%，創下自2020年7月以來的最大單月漲幅。

• 美國股市的漲勢還會持續嗎？

年初的強勁表現令部分投資者擔憂，未來收益率可能愈發難以實現。美國銀行近期的一項月度調查顯示，基金經理的看漲情緒在3月份升至2022年初以來的最高水平。調查還顯示，基金經理的股票配置比例與風險偏好均處於多年來的高位。接下來，我們不妨從歷史數據與公司盈利的角度對此進行分析。

歷史數據顯示，股市完全有能力維持這一勢頭。對道瓊斯市場自1950年以來指數表現的分析表明，當標普500指數在第一季度上漲8%或更多時，該指數在當年剩餘時間裏有94%的概率繼續上漲，接下來三個季度的平均漲幅爲9.7%。

然而，一些投資者仍懷疑企業盈利的潛在實力能否跟上投資者的樂觀情緒。如果基本面未能跟上，這一勢頭可能會迅速逆轉。分析師預測，標普500指數成分公司將連續第三個季度實現盈利增長。根據FactSet的數據，第一季度利潤預計同比增長超過3%，全年盈利增長預計爲11%。

就估值而言，根據FactSet的數據，標普500成分股未來12個月的預期市盈率約爲21倍，而五年平均水平爲19倍。換句話說，當前市場並不便宜，如果企業未能實現預期利潤，市場可能顯得高估，部分股票可能面臨回調風險。

總體而言，大多數投資者對股市仍持樂觀態度。美國強勁的企業盈利、對人工智能的熱情以及對聯儲局減息的期望，爲投資者提供了充足的買入理由。Mark Hackett，Nationwide投資研究主管認爲，市場動能和堅實的經濟基礎可能推動標普500指數在今年餘下時間繼續走高。

• 本週重要事件展望

非農就業數據

本週五，美國勞工部將發佈非農就業數據，據CNBC的Jim Cramer稱，該數據預計將表現強勁。當前經濟仍保持相對較高的增長，且並未出現許多人此前預期的大規模裁員。Cramer認爲，市場已爲備受期待的就業數據做好充分準備，因此如果勞動力報告更爲溫和，我們將以積極基調開啓業績期。