英偉達的股價今年表現出色，已飆升近200%，使其市盈率（PE）接近100。

英偉達股價的大幅上漲在一定程度上可能反映了市場對其即將發佈的業績的預期。

英偉達將於11月20日美國股市收盤後發佈其2025財年第二季度財務業績。 每次業績發佈都可能預示着潛在的投資機會，但在深入投資之前，投資者需要了解如何解讀其財務報表。

那麼，我們在英偉達的業績中應關注哪些要點？哪些因素可能推動其股價走勢？有四個關鍵因素需要考慮。

1. 實際盈利/業績指引與分析師預期的對比

人工智能（AI）的迅猛發展推動了對處理器的強勁需求，爲過去兩年停滯不前的半導體行業注入了新的活力。

作爲該領域的領軍企業，英偉達在過去幾個季度展現出最強勁的復甦勢頭和最穩健的財務表現。

因此，實際盈利與分析師預期之間的差距可能會對股價產生顯著影響，而這一信息在moomoo上 readily available。

如果實際盈利結果顯著超出預期，可能會推高短期股價；相反，如果盈利不及預期，則可能對股價造成壓力。

如果英偉達的業績並未如預期那樣大幅超越市場預期，仍可能對股價產生負面影響，因爲投資者可能已經將高預期計入股價。平庸的業績可能不足以推動英偉達整體股價上漲。

除了實際盈利之外，管理層給出的業績指引同樣至關重要。高於預期的指引往往會對股價構成利多，而低於預期的指引則可能帶來利空。

例如，英偉達公佈的2024財年第三季度業績顯示，公司營收達到181億美元，超出此前預期的161億美元；每股收益爲3.71美元，亦高於最初預估。與此同時，公司還發布了高於市場預期的第四季度營收指引，預計爲200億美元。

然而，業績公佈後，市場可能認爲英偉達的業績並不盡如人意，次日股價應聲下跌。

截至2025財年第一季度，英偉達實際營收達到260億美元，大幅超出此前的業績指引與市場預期。公司還給出了2025財年第二季度260億美元的營收指引，同樣高於市場預期。業績發佈後，英偉達股價一度大幅上漲。然而，在第二季度，儘管其營收及指引均略超預期，但毛利率預期不及市場預期，導致股價短暫回落。

因此，對於英偉達的最新一個季度，有必要重點關注其實際業績與盈利指引與華爾街分析師預期之間的差距，並觀察英偉達能否交出符合市場預期的答卷。

2. 數據中心業務收入

英偉達的數據中心業務一直是其主要的增長引擎，該業務對總收入的貢獻已從2021財年的37%飆升至2024財年第三季度的驚人的80.1%。

自2023財年第四季度起，英偉達的數據中心業務收入扭轉了此前的下滑態勢，實現了同比與環比雙增長。在隨後的五個季度中，受大型語言模型、推薦引擎以及生成式AI應用需求的推動，英偉達數據中心業務收入逐季加速增長。

2025財年第二季度報告顯示，其數據中心業務收入達到263億美元，同比大幅增長154.5%，環比增長16.4%。這一增長已成爲英偉達總收入的主要驅動力，佔總收入的比重升至歷史最高的87.5%。

儘管英偉達近幾個季度的數據中心業務收入增長表現亮眼，但這一增速可能難以持續。隨着收入基數的不斷攀升，預計未來幾個季度的增速將逐步放緩。

事實上，數據中心收入的同比增長率已開始下降，且在過去連續三個季度，環比增長率也有所放緩。展望未來，我們可能會關注數據中心收入增長率在本輪逐步放緩後，能否穩定在相對較高的水平。這很可能在很大程度上取決於其最新AI芯片Blackwell的需求和出貨情況。

3. 庫存

庫存可能是週期性芯片製造行業的另一個重要指標。通常，當需求下降時，庫存水平會上升，從而對銷售造成壓力，並可能拖累股價。相反，當需求上升時，庫存水平通常會下降，並推動銷售增長。

衡量庫存變化的一個指標可以是將美元計價的庫存除以收入。該指標越高，相對庫存水平就越高，對銷售造成的壓力也就越大。

例如，從2022財年第四季度開始，英偉達的庫存收入比持續上升，這與股價走勢的逆轉相吻合。

英偉達在2024財年第一季度至2025財年第一季度期間重獲增長勢頭，顯著降低了庫存水平。公司的庫存收入比從2023財年第四季度的85.3%降至2025財年第二季度的歷史低點22.4%。這對英偉達而言可能是一個積極信號，我們可以在未來的業績中繼續關注這一比率。

4. 盈利能力

在當前的上行週期中，市場也在密切關注英偉達盈利能力的改善情況。

隨着英偉達逐步走出週期低谷，其毛利率在過去幾個季度持續改善，並在2025財年第一季度達到歷史高點78.4%。然而，在2025財年第二季度，毛利率下降至約75.2%。這一下滑可能歸因於新一代Blackwell芯片大規模量產的初期階段，該階段需要進行原材料儲備和小規模試產，導致成本上升，進而影響毛利率。

英偉達的淨利率在最近幾個季度也呈現快速上升趨勢，並在2025財年第一季度達到57.1%。但在2025財年第二季度，由於毛利率下降，淨利率也隨之回落，降至約55.3%。

展望2025財年第三季度，我們應關注英偉達的毛利率和淨利率在經歷初期下滑後，能否隨着新一代Blackwell芯片的大規模生產而穩定在相對較高的水平。

讀到這裏，您或許已經對如何解讀英偉達的財務報告有了更深入的理解。值得注意的是，知名公司業績的發佈可能爲不同類型的投資者帶來獨特的交易機會。.

例如，如果一位投資者在分析過往報告並考慮近期動態後，認爲某公司最新公佈的盈利將釋放積極信號並推高短期股價，他們可能會考慮建立多頭頭寸。這可能包括買入標的股票或購入看漲期權。

相反，如果該投資者預計盈利表現不佳，可能對股價構成壓力，他們可能會考慮建立空頭頭寸，方式包括賣空股票或買入看跌期權。

如果報告結果尚不明確，但預期市場波動性上升，他們可能會採用跨式策略，同時買入看漲和看跌期權。

然而，投資者在做出任何交易決策前，應仔細評估自身的風險承受能力，尤其是在考慮賣空或期權等高風險交易時。

總而言之，我們可能會重點關注英偉達未來幾個季度業績中的以下四個關鍵方面：

1. 實際業績或指引與分析師預期之間的差異可能導致股價短期波動。

2. 其數據中心的收入增長已成爲公司核心業務。關鍵在於，其收入增速在經歷持續放緩後能否企穩並維持在較高水平。

3. 庫存水平，尤其是將庫存與收入之比儘可能維持在較低水平的能力。

4. 盈利能力，重點在於在經歷短期下滑後維持較高的毛利率和淨利率。

每份業績都可能帶來新的投資機會，因此投資者應根據自身的風險承受能力調整投資策略。

然而，英偉達的萬億美元估值或許值得警惕。此外，投資者還應充分關注半導體行業的下行風險。