01 英偉達是做什麼的？

英偉達公司（股票代碼：NVDA）$英偉達(NVDA.US)$ 是一家成立於1993年的美國科技公司。該公司專注於設計和銷售顯示芯片及圖形處理器（GPU）。其產品廣泛應用於多個行業，包括電腦遊戲、數據中心、高性能計算、專業圖形設計、自動駕駛、車聯網、人工智能和邊緣計算。

英偉達於1999年1月22日在納斯達克股票市場上市。截至2023年5月26日，該公司市值已達到驚人的9,619.7億美元， 自首次公開募股以來大幅上漲了96,947.17%。

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02 英偉達基本面

● 行業概覽

英偉達所處的半導體芯片行業具有周期性。當芯片需求旺盛時，該行業的公司可獲得高額利潤；但當芯片需求下降時，利潤可能大幅下滑，從而影響公司股價。

目前，半導體行業前景看好，尤其是由ChatGPT推動的生成式人工智能熱潮，正帶動芯片需求激增。 麥肯錫的報告 預測到2030年，全球半導體市場規模將達到數萬億美元，凸顯其巨大的發展潛力。

英偉達主要專注於芯片設計，處於行業上游環節。該公司是AMD和英特爾的強勁競爭對手，並被廣泛視爲該領域的領軍企業。

來源：麥肯錫

● 商業模式

英偉達擁有成熟的商業模式。公司專注於設計並向終端客戶銷售GPU芯片，這一模式已被證明具有盈利能力。

在2023財年，公司實現收入269.7億美元，淨利潤爲43.68億美元，利潤率穩固，達到16.19%。

然而，過去五年中利潤率波動較大，從2022財年的高點36.23%降至2023財年的低點16.19%。這種波動主要歸因於半導體行業的週期性特徵對庫存管理造成的壓力。

來源：moomoo app

● 競爭優勢

英偉達通過其在GPU領域、人工智能和高性能計算方面的技術優勢，在激烈的競爭中脫穎而出。

作爲領先的GPU製造商，英偉達的GPU架構在圖形渲染和並行計算方面表現出色，使其成爲衆多行業的首選。

根據 JPR的一份報告，英偉達在2022年第四季度以高達85%的市場份額主導了獨立GPU市場，而AMD和Intel的市場份額分別爲9%和6%。

來源：JPR

● 關鍵財務指標

英偉達是一家以增長爲導向的公司，憑藉其收入增長吸引了投資者的關注。

公司從五大市場獲得收入：遊戲、數據中心、汽車、專業可視化以及OEM業務。其中，遊戲和數據中心貢獻了英偉達的大部分收入，因此是投資者需要密切關注的關鍵領域。兩個重要的財務指標是毛利率和研發（R&D）支出，它們反映了公司產品的競爭力和對創新的承諾。

1. 數據中心收入：英偉達的數據中心業務正經歷顯著增長，這得益於人工智能和數據處理需求的不斷上升。在2023財年，該公司數據中心收入達到150億美元，較上一財年大幅增長41%。該業務板塊未來能否維持快速增長，是投資者關注的關鍵問題之一。

2. 遊戲業務收入：在2023財年，英偉達遊戲業務收入爲$91億，較上一財年大幅下降27%。此次下滑主要由於分銷商庫存積壓過多。遊戲業務的復甦取決於庫存清理的速度，因此投資者應關注行業內的去庫存進展。

3. 毛利率： 英偉達在2023財年的毛利率爲56.93%，明顯低於上一財年的64.93%。這一下滑源於半導體行業週期性導致的庫存減值。

4. 研發投入：英偉達持續在研發方面投入大量資金，以推動技術創新和產品開發。在2023財年，該公司研發投入達73.39億美元，同比增長39%。

03 最新業績

2023年5月24日美股收盤後，英偉達公佈了2024財年第一季度財務業績。次日，其股價飆升24.37%。截至5月26日，英偉達的市值達到9,619.66億美元。

以下是2024財年第一季度業績亮點：

● 營收：US$71.92億（同比下降13%），超出預期的US$65.2億。

● 非GAAP每股收益：US$1.09（同比下降20%），超出預期的US$0.92。

乍看之下，你可能會疑惑，爲何英偉達的營收和每股收益同比均出現下滑，但其股價卻大幅上漲。原因主要可歸結爲以下兩點：

1. 英偉達在其最新業績中披露的營收和每股收益降幅沒有分析師此前預測的那麼嚴重，從而提振了市場情緒。

2. 此外，公司對即將到來的2024財年第二季度（FY24Q2）給出了遠超預期的積極指引，這也是推動其股價顯著上漲的重要因素。該指引提供了樂觀的前景展望，預計營收將達到US$110億，同比增長64%，超出市場預期的US$71.7億。這一強勁指引歸因於人工智能數據中心服務器需求的激增。

在分析財務報告時，不僅需要關注當前的業務數據，還應考慮公司對未來業績的指引以及分析師的預期。

04 風險與變化

高預期英偉達未來的業績備受市場期待。若在即將發佈的業績中未能達到這些預期，可能會導致公司股價出現大幅波動。

高估值： 英偉達的股價已達到歷史新高，其估值指標（如市盈率（PE）和市銷率（PS））目前處於過去兩年來的最高水平。

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