大家好，在本週的 機會挖掘中，我們將聚焦加密貨幣領域的一家主要交易所： $Coinbase   (COIN.US)$ .

Coinbase的股價與加密貨幣（尤其是比特幣）的表現密切相關。

2024年3月，比特幣價格創下近$74,000每枚的歷史新高，推動該公司股價大幅上漲。然而到了8月，市場對經濟衰退的擔憂引發了加密貨幣拋售潮，比特幣價格跌破$50,000，Coinbase股價也隨之受挫。

比特幣價格上漲通常會吸引更多投資者和交易員，從而提升交易量。交易所通過交易手續費獲利，因此更高的交易量會帶動收入和盈利能力。這種關聯性解釋了該公司股價與加密貨幣價格之間的聯繫。

需要注意的是，Coinbase與比特幣的價格走勢並非始終同步；有時會出現滯後現象。 今年早些時候以及5月，該公司股價相對於比特幣的漲幅有所滯後，但最終還是跟上了漲勢。

隨着新的宏觀經濟數據出爐，市場對衰退的擔憂有所緩解。8月8日，比特幣價格飆升逾11%，重新站上$60,000關口。

Coinbase的主要業務有哪些？今年年初獲批的加密貨幣ETF又將如何影響該交易所現有業務？本文將解答這些問題。

業績趨於穩定

Coinbase成立於2012年，於2021年在美國證券交易所上市，成爲全球首家公開上市的加密貨幣交易所。

該公司業務分爲三個板塊：交易收入、訂閱與服務收入以及其他收入。其中交易收入佔比最大。

交易收入是指平台根據用戶進行加密貨幣交易所產生的金額收取的費用。

訂閱與服務收入包括來自穩定幣（如與美元掛鉤的USDC/USDT）、加密貨幣質押收入以及託管資產所產生的收入。

來源：moomoo。

投資涉及風險，可能導致本金損失。過往業績並不保證未來收益。

8月1日，Coinbase發佈了第二季度業績。第二季度收入爲$14.5億；調整後的EBITDA爲$5.96億，標誌着連續第六個季度實現正向調整後EBITDA。

收入和利潤均實現了顯著的同比增長，但環比有所下降，主要原因是加密貨幣市場從第一季度的上漲行情轉爲更爲波動的狀態。

Zacks Investment Research指出，Coinbase正在提升其在美國現貨和衍生品市場的份額，不斷擴展產品組合，並積極開拓國際市場。穩定幣業務的增長也有望推動該公司營收增長。

報告指出，加強銀行合作關係、獲得新牌照以及擴展定製化產品服務正助力Coinbase達到新的高度。

此外，在首席執行官Cathie Wood領導下的ARK Investments在市場低迷期間大幅增持了Coinbase的股份。

交易文件顯示，多隻ARK ETF於8月5日購入了超過90,000股Coinbase股票，價值$1,780萬。次日，ARK又以$390萬的價格購入了近20,000股。

平均每股成本約爲$191。根據8月12日的收盤價，這筆交易略有盈利。

ETF的影響

散戶交易（即個人投資者的交易）構成了Coinbase交易收入的主要部分。該業務板塊對公司整體業績至關重要。

第二季度散戶交易收入爲$6.65億，佔交易總收入的85%以上，接近總收入的一半。

今年1月，美國證券交易委員會（SEC）批准了一系列現貨比特幣ETF的上市和交易，引發了對Coinbase的擔憂。

隨着投資者能夠通過多種渠道獲取加密貨幣，交易所可能會失去市場份額。

一些分析師認爲，新加密貨幣投資者可能會選擇ETF而非使用Coinbase，從而降低對公司服務的需求。

此外，新發行ETF的較低費用可能會迫使Coinbase陷入價格戰，導致交易費用下降，並影響其盈利。

然而，市場的擔憂尚未成爲現實。 一方面，新的ETF也需要交易所提供的託管服務。在首批獲得SEC批准的11只比特幣ETF中，有8只選擇與Coinbase合作。今年第一季度，該公司託管資產環比增長69%，部分得益於ETF資金流入。

另一方面，該公司的交易費用並未受到ETF的影響。加密貨幣價格的飆升點燃了投資者的熱情，使得費用成爲次要考慮因素。

Morningstar指出，市場對Coinbase的費用高於同行表示擔憂，但目前尚無跡象顯示存在迫在眉睫的壓力。 該公司的市場份額依然強勁，且最近幾個季度的平均定價有所上升。由於缺乏推動價格下行的催化劑，短期內價格壓縮並非令人擔憂的問題。

技術分析

8月5日，在衰退擔憂加劇的背景下，Coinbase股價在日線圖上短暫跌破250日移動平均線這一牛熊分界線。

然而，隨着市場擔憂緩解，股價迅速反彈至分界線上方，趨勢並未顯示出明顯惡化。

隨着近期價格回調，5月形成的前期低點已從潛在支撐位轉變爲潛在阻力位。

如果價格反彈至$200附近，一些多頭可能會考慮平倉。因此，應關注該價位能否被有效突破。

來源：moomoo。

數據截至2024年8月12日股市收盤。文中提及的公司僅用於說明目的，所涉任何陳述均不構成投資建議。

相關風險

市場波動性：Coinbase的非交易性收入佔比顯著增加，減輕了加密貨幣價格波動的影響。

然而，其股價表現仍與波動劇烈的加密貨幣市場緊密相關，使公司容易受到極端事件的影響。

監管風險：2023年1月，Coinbase就反洗錢指控與美國監管機構達成和解，支付了$1億，其中包括一筆$5,000萬的罰款，以及$5,000萬用於加強其合規系統。

美國證券交易委員會（SEC）對該公司提起的訴訟仍在進行中。然而，與幣安（Binance）等同行相比，Coinbase所受的監管影響相對較小。

技術風險：加密貨幣交易所經常成爲黑客攻擊的目標。技術故障或安全漏洞可能導致平台宕機或交易中斷，從而影響公司業績。

其他披露事項：本內容亦非研究報告，亦不擬作爲任何投資決策的依據。本文所載信息並不構成對本材料所提及之證券、市場或相關動態的完整說明。相關信息均源自被認爲可靠的渠道，但我們不保證上述內容的準確性或完整性。此外，亦無法保證本文所載之任何陳述、觀點或預測均將被證實爲正確。

加密貨幣ETF具有投機性，並涉及高度風險。投資者可能會損失其在基金中的全部或絕大部分投資。與其他傳統資產類別相比，加密貨幣歷史上表現出較高的價格波動性，這可能源於市場對其未來價值潛在上漲的投機等因素。這些ETF的表現應緊密跟蹤加密貨幣價格走勢，扣除費用及基金的交易成本。在投資ETF之前，您應閱讀其概要招募說明書和完整招募說明書，其中詳細說明了該ETF的投資目標、主要投資策略、風險、費用及歷史表現（如有）。您可通過贊助特定ETF的金融機構網站或您的經紀商獲取招募說明書。