減息靴子已落地。人工智能的未來將如何？

在9月的會議上，聯儲局將基準利率下調了50個點子，由此拉開了減息週期的序幕。所謂減息週期，是指一系列連續的利率下調過程；9月的減息決定被視爲這一進程的第一步，因爲它標誌着貨幣政策方向的轉變，旨在應對經濟面臨的挑戰。

隨着減息落地，市場轉入「風險偏好」模式。道瓊斯指數和標普500指數均達到歷史新高，而納斯達克指數距離其此前高點僅一步之遙。

2024年，科技股尤其是人工智能（AI）板塊，主導了市場走勢。

隨着市場對減息的預期持續存在，資金開始轉向價值股和小盤股。

今年7月，小盤股創下20年來最佳單月表現，而第三季度價值股的表現優於科技股。引發了關於風格轉變的猜測。

投資涉及風險，本金可能存在損失。過往業績並不預示未來表現。本資料僅用於信息參考及說明之目的，不應被視爲投資建議或推薦。

然而，自聯儲局於9月18日宣佈消息以來，科技股在多個交易日內再度領漲市場。

人工智能的前景是否被高估了？減息又將帶來哪些影響？本週的機會挖掘將嘗試回答這些問題。

是否存在人工智能泡沫？

高盛在9月發佈的一份報告指出，儘管人工智能領域備受炒作，但該行業尚未進入泡沫區間。報告還稱，這些企業有望繼續爲投資者帶來可觀的回報。

將當前的龍頭公司與歷史上歷次泡沫時期的同類公司進行比較，尚未發現明顯的估值過高現象。

例如，在2000年科技股泡沫期間，大型企業的平均遠期市盈率曾高達52倍，而如今的「七巨頭」則約爲24倍。分析師還發現，與以往的泡沫時期相比，當前的龍頭公司盈利能力更強、資產負債表也更爲穩健。

作爲人工智能時代的開創性產品，ChatGPT仍在不斷進化。9月，OpenAI發佈了GPT-3.5模型，大幅提升了其表達與推理能力，使其能夠更出色地模擬人類的思維過程。

其使用時長持續增長，截至7月已突破50億分鐘。值得注意的是，由於域名切換，初期數據顯示呈下降趨勢，一度引發市場擔憂。

本內容僅用於說明目的，其中所載任何陳述均不構成投資建議。

高盛分析師認爲，人工智能正步入一個深度的「建設」週期，這將推動整個行業的資本支出。與2023年相比，2024年的人工智能相關資本支出大幅攀升，且仍呈上升態勢。從長期來看，技術領域的投資已開始顯現回報，但投資者仍需保持耐心。

減息的影響

高利率導致整體併購與融資活動下滑，但人工智能行業卻逆勢增長。

據標普全球統計，今年第一季度，主要風險投資機構在人工智能領域共完成了51輪融資，較2023年同期增長逾60%。

本信息僅供參考，不構成任何建議或推薦。

理論上，所有尋求融資的企業都將受益於利率下調。從GPU等關鍵硬件到各類軟件模型，大型科技公司與中小企業都在投入大量資源以參與競爭，而利率下調很可能會進一步加速這一進程。

韋德布什的丹·艾夫斯表示，減息意味着科技股的「綠燈重新亮起」，預計其表現將持續至今年年底，並有望延續至2025年。隨着利率下調50個點子，經濟軟着陸的概率上升，這將進一步推動科技板塊的上漲。

然而，這些好處可能並未得到均衡分配。

據「傻瓜投資網」報道，即便在利率上升的背景下，大型科技公司也願意大幅增加研發支出。隨着利率回落、資本成本下降，這類投入將進一步加碼，從而可能使競爭優勢更加向科技巨頭集中。而規模較小的企業則可能難以投入足夠資源，難以維持長期競爭力。

人工智能投資

對於有意投資人工智能相關企業的投資者，moomoo已整理出一個AI板塊（$Artificial Intelligence (BK2136)$）在投資主題板塊下。該板塊涵蓋諸如……等大型企業$NVIDIA (NVDA.US)$ 和 $Broadcom (AVGO.US)$，以及像……這樣的新興公司$Palantir (PLTR.US)$.

從技術分析角度看，該板塊近期已構築雙重底（W底）形態，預示着下行趨勢可能告一段落。

該板塊目前位於前一輪反彈後的頸線位置。投資者應密切關注價格能否有效突破這一水平，這可能預示着進一步上行。如果 neckline 被跌破，它可能會成爲潛在的支撐位。

來源：moomoo。數據截至2024年9月24日收盤。本信息僅用於說明之目的，其中任何表述均不構成投資建議。

總體而言，投資與人工智能相關的ETF不失爲一種選擇。潛在投資者在作出決策前，應充分了解此類產品的投資目標及運作機制。

相關風險

市場集中度據高盛稱，按市值排名的前十家公司目前所佔總市值比重已升至數十年來最高水平，超過標普500指數的三分之一；其中，前五家公司更是佔到該指數的26%。這一比例已超越歷史上歷次泡沫時期。

長期以來，市場集中度總體呈上升趨勢，這或許源於推動技術進步所需的巨大投入，尤其是在算力和研發支出方面。行業擴張所需的巨額投資規模，使得部分規模較小的競爭對手難以立足。

投資涉及風險，本金可能存在損失。過往業績並不預示未來表現。本資料僅用於信息參考及說明之目的，不應被視爲投資建議或推薦。

技術風險儘管行業發展迅速，但仍處於大規模應用的起步階段，實施過程中可能面臨諸多技術挑戰。一旦取得突破並實現優化，將重塑行業格局，加劇市場競爭。

經濟環境：如果美國經濟未能實現軟着陸，而是陷入衰退，科技股通常會遭受重挫。

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