日本股市經歷了一個漫長的下跌與復甦週期。

在持續了二十年的下跌之後，又花了十五年時間才得以恢復。

2024年2月，日本金融市場迎來一個里程碑：日經225指數接近40,000點關口，這是34年來的首次。

這一復甦引起了全球投資者的關注，他們如今正積極探尋日本市場中的機會。正如標普500指數和納斯達克能夠揭示美國市場的動態一樣，要理解日本市場的走勢，也需要密切關注其關鍵指數。

日經225指數 是日本歷史最悠久的股票指數，被用作市場晴雨表，也是投資者分析的重點對象。

在本文中，我們將深入探討日經225指數：其行業構成、成分股、歷史表現、近期上漲背後的邏輯，以及爲考慮進入該市場的投資者提供的可操作見解。

什麼是日經225指數？

日經225指數由 225 在東京證券交易所（TSE）上市的藍籌公司組成。該指數成立於1950年，是全球最受關注的指數之一。

日經225指數的股票選擇規則

1. 流動性：該指數優先選取東京證券交易所中交易量高、市場流動性強的股票。這一選擇標準確保了指數能夠與時俱進，反映市場和產業結構的變化。

2. 調整頻率： 日經225指數每半年進行一次審查和再平衡，通常在4月和10月進行。這些更新使指數能夠通過納入表現強勁的股票並剔除表現較弱的股票，以適應市場變化。

3. 價格加權：股票按其價格進行加權，股價較高的股票影響力更大。這種方法與道瓊斯平均指數的計算方式類似。然而，它可能無法完全體現大型公司的實際影響。例如，優衣庫的母公司Fast Retailing儘管並非市值最大的公司，但在指數中卻佔有顯著權重。

相比之下，日本的東證股價指數（TOPIX）採用市值加權法，即根據公司的市值確定權重，這與標普500指數的計算方式類似。

來源： 日經股價平均指數指南

什麼是成分股？

如果你想了解當前日本股市中最熱門的行業和股票，最簡單的方法就是查看日經225指數的成分股。這是因爲日經225指數的成分股是交易最活躍的股票。

1. 行業分佈：

日經225指數的成分股包括在東京證券交易所上市的225只代表性股票。這些公司涵蓋日本經濟中的多個關鍵行業，包括科技、消費品、製造業等。

然而，隨着時間推移，該指數的行業結構發生了顯著變化。截至2024年1月31日，日經225指數的權重主要集中於科技和消費品行業，權重分別達到49.1%和23.76%，合計高達72.9%。

換言之，投資日經225指數意味着對科技和消費品行業有顯著的風險敞口，因爲這兩個行業在指數中佔據較大權重。

2. 權重前十的股票

日經225指數的成分股權重高度集中，前十大持倉股佔其總權重的約40%。其中，優衣庫母公司迅銷以10.94%的顯著權重位居榜首。緊隨其後的是Tokyo Electron，權重爲7.67%，愛德萬測試爲4.28%，軟銀集團爲3.56%。

指數中的其他知名企業還包括索尼、任天堂、豐田汽車和本田汽車等全球標誌性企業。這些公司不僅是日本的重要企業，在國際市場上也具有相當大的影響力。

日經225指數的歷史走勢

日經指數的歷史可追溯至1949年，歷經70多年，見證了日本數次重大的經濟變遷。

20世紀60年代，日本進入經濟高速增長期，推動日經225指數不斷攀升。這一趨勢延續至80年代，當時日本在低利率環境下經歷了經濟泡沫，進一步推高了股價。 這一泡沫在1989年12月29日達到頂峰，當時日經225指數攀升至前所未有的38,915.87點。

然而，20世紀90年代卻呈現出截然不同的景象。泡沫破裂引發了嚴重衰退，土地和股票價格暴跌，經濟持續惡化，導致銀行和證券公司普遍破產。 日經225指數價值腰斬，並在此後多年陷入停滯，這一時期通常被稱爲「失去的十年」。

進入新千年，挑戰仍在繼續，日本接連遭遇2011年地震、隨後的福島核災難以及毀滅性海嘯帶來的經濟衝擊。直到2012年安倍晉三首相重新上臺並推行其“安倍經濟學”政策，日本才迎來轉機，股市由此開啓了長期復甦。 從2009年的低谷開始，日經225指數在接下來的十五年中增長了近4.5倍。

最近，日本股市經歷了快速上漲。2024年2月，日經指數飆升突破39,000點，創下34年新高。截至2024年2月27日，該指數年內已實現顯著漲幅，達17.6%。

如何投資日經225指數

儘管投資者無法直接投資該指數本身，但仍有多種途徑可參與日經225指數的表現。在衆多選擇中，ETF因其使用便捷和流動性強而廣受歡迎。

1. 日本股市：

在日本國內，投資者可以選擇多隻追蹤日經225指數的ETF，從而以一種直接的方式投資於該指數的表現。這些ETF在日本股市上市，以日元計價，緊密跟蹤日經225指數的波動。

對於 海外投資者 若希望投資日經225指數，可在國際市場（例如美國市場）上選擇相應的ETF。

數據來源：Japan Exchange Group。相關ETF的篩選標準爲Japan Exchange Group所報告的所有追蹤日經225指數的ETF。

2. 美國股市：

在美國，主要的日本股票ETF通常並不直接追蹤日經225指數，而是往往跟蹤其他指數（如MSCI日本指數），或採用貨幣對沖策略以減輕匯率波動的影響。

值得注意的是，匯率是海外投資者必須考慮的重要因素之一。持有外國資產時，當資產變現並兌換回投資者本國貨幣時，匯率波動可能導致收益或損失。

換句話說，如果你的本幣是美元，日元兌美元貶值可能會抵消指數上漲帶來的收益，甚至導致虧損。

爲應對匯率風險，市場上存在貨幣對沖型ETF，這類ETF通過對沖匯率風險，力求更緊密地跟蹤其對應的日本股票指數的表現。

例如，在美國按總資產規模最大的日本股票ETF， EWJ，跟蹤MSCI日本指數（MSCI Japan Index），報告年初至今上漲了7.6%。然而，其表現可能與另一隻同樣跟蹤MSCI日本指數的ETF（如 DBJP）存在差異，主要由於匯率影響。EWJ的回報可能較低，因爲它未對日元貶值進行對沖，而這可能會抵消指數表現帶來的收益。

數據來源：ETF Database。相關ETF的篩選標準爲截至2024年2月24日，在美國股市中按總資產規模排名前五的日本股票ETF。年初至今表現的計算區間爲2024年首個交易日至2024年2月24日。

投資日經225指數的相關風險：

1. 市場波動性：

   日經225指數可能因經濟、政治及外部因素而出現顯著波動，從而導致投資者蒙受潛在損失。

2. 匯率風險：

   對於非日本投資者而言，日元兌其本幣匯率的變化會影響投資回報。

3. 地緣政治不確定性：

   地區性或全球性的政治緊張局勢可能影響市場穩定性和投資者信心。

4. 行業風險：

   該指數內的特定行業可能面臨獨特挑戰，從而影響股票表現。

摘要

1. 日經225指數追蹤東京證券交易所上市的225只高流動性股票，代表日本整體股市。

2. 該指數的成分股基於流動性選定；採用價格加權，並每半年審核一次。

3. 該指數中的主要股票如迅銷和Tokyo Electron來自科技和消費品等行業。

4. 該指數反映了日本經濟的變化，近期達成了一項重要里程碑。

5. 投資者可通過ETF、主動管理型基金或股指期貨間接投資該指數。在日本及香港/美國市場，寬基市場ETF是常見的選擇。

6. 需考慮的風險包括市場風險、匯率風險、地緣政治風險及行業特定風險。