• 全球市場周度概覽

市場回顧與展望

主要資產類別的每週表現：

股票： 當前業績期正如火如荼地進行，上週約有三分之一的標普500指數成分股公佈了業績，這些公司合計佔該指數總市值的四成左右。令人矚目的是，其中逾八成公司的盈利超出市場預期，一季度盈利增速超過10%。預計「七巨頭」科技公司在一季度的利潤將同比大幅增長47%，與標普500指數2%的盈利增速形成鮮明對比。在上週公佈業績的四家公司中，特斯拉（納斯達克：TSLA）、字母表（納斯達克：GOOG）和微軟（納斯達克：MSFT）股價均出現強勁上漲。得益於科技板塊的強勢表現，美股已收復了4月所失的一半跌幅。然而，鑑於此前五個月市場對盈利的高預期以及美股估值的持續攀升，企業唯有交出亮眼的盈利表現與增長前景，方能繼續支撐其高估值水平。Edward Jones的分析師表示，好消息是，截至目前，多數公司仍能較好地滿足這一預期。

債券：聯儲局青睞的通脹指標證實，該領域的進展依然乏力。這表明利率很可能在較長時間內維持高位。上週，10年期美國國債收益率升至4.702%，2年期美國國債收益率則上揚至4.998%，均創下自去年11月以來的新高。安盛投資管理的分析師預計，若通脹持續高企，且投資者因擔憂美國財政狀況而要求持有長期債券時獲得更高風險溢價，則10年期美國國債收益率或再度突破5%。

黃金： 隨着中東地區緊張局勢近期有所緩和，黃金波動性已顯著下降。風險情緒的改善推動標普500等高風險資產收復部分失地。因此，據DailyFX分析師指出，市場對黃金的避險需求動能減弱。短期內，若金價維持在2320美元支撐位上方，看漲趨勢或有望延續。

注：主要資產類別周度表現排名基於上表所示資產類別周度變動，「>」表示從高到低的排名順序。美國債券排名基於期貨價格變動。過往回報並不保證未來回報。

數據來源：彭博社。數據截至2024年4月28日

• 每週熱點話題

香港股市迎來了多年來表現最好的一週。

上週，香港股市迎來多年來表現最爲強勁的一週，三大指數全線飆升，漲勢喜人。恒生科技指數領漲，大漲13%；恒生指數漲幅近9%，創下自2011年底以來的最佳表現；追蹤中資企業的恒生中國企業指數也錄得2015年以來的最大單週漲幅。此外，科技巨頭騰訊控股有限公司的股價在4月份更是飆升近15%。

市場專家已指出，近期港股飆升的四大潛在原因如下：

1. 鑑於美國利率在短期內預計將維持高位，對沖基金與長期投資者對中國股票的興趣顯著升溫，推動市場情緒轉向香港股市，投資者紛紛通過買入被低估的港股來重新配置資產。

2. 由於人民幣走弱，中國投資者正買入香港股票以實現投資組合多元化。

3. 中國市場監管機構近期承諾改善資金流入香港市場的渠道，並鼓勵更多企業赴港上市，這一系列舉措推動了港股成交量的上升。彭博數據顯示，4月份，中國投資者通過南向交易通道累計買入總額超過740億港元（約合95億美元）的港股。

4. 中國企業的利潤呈現復甦跡象，中國最大的海上石油生產商中海油公佈，一季度利潤同比增長24%。這一最新企業盈利回暖的信號，進一步提振了香港股市的整體樂觀情緒。

據彭博分析師稱，種種跡象均顯示中國股市正在回暖，而近期香港股市的強勁上漲正是這一趨勢的鮮明體現。

美國經濟是否正滑向滯脹？

美國經濟增速在上一季度降至近兩年來的最低水平，與此同時，通脹升至令人不安的高位，此前持續強勁的需求與溫和的價格壓力曾令市場對經濟實現軟着陸充滿樂觀。

根據政府的初步估算，國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，這一增速低於所有經濟學家的預期。此外，備受關注的潛在通脹指標——一季度核心個人消費支出價格指數（Core PCE）同比飆升3.7%，增幅超出市場預期，創下一年來首次季度加速。經濟分析局上週四發佈的報告顯示，推動通脹回升的主要因素是剔除住房和能源後的服務業通脹大幅上揚5.1%，其增速幾乎是上一季度的兩倍。

這種通脹壓力可能會給聯儲局決策者帶來新的壓力。此前市場已預期，聯儲局在本週召開的會議上將把利率維持在二十年來的高位；如今，這一壓力可能促使他們進一步推遲減息，甚至重新審視當前的借貸成本是否已經足夠高。經濟學家伊莉莎·溫格認爲，剔除波動較大的類別後，經濟仍以高於趨勢水平的速度擴張，而強勁的進口數據則表明需求依然穩健——這顯然並非聯儲局所樂見的局面。

「這份報告中真正值得關注的是通脹數據的高企，」惠譽評級美國經濟研究主管奧盧·索諾拉在一份報告中表示。「如果經濟增長繼續緩慢放緩，而通脹卻再度強勁上行、偏離預期方向，那麼市場對聯儲局2024年減息的預期正變得愈發遙不可及。」

• 本週重要事件展望

聯儲局利率決議

下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將於2024年4月30日至5月1日舉行。這無疑是投資者、經濟學家和政策制定者們在日曆上重點標註的日期之一。不少專家預計，聯儲局將維持利率在5.25%至5.50%的區間不變，因爲聯儲局仍在等待通脹進一步回落。

愛德華·瓊斯公司的分析師安傑洛·庫爾卡法斯表示，市場很可能已進入一段波動加劇的階段，主要源於聯儲局政策路徑的不確定性。儘管如此，我們仍維持對今年的謹慎樂觀 outlook，這得益於經濟的韌性增長以及企業盈利的再度提速。此外，一旦通脹數據在9月前後趨於改善，聯儲局轉向寬鬆政策的傾向也將進一步支撐我們的積極預期。