隨着一年臨近尾聲，聖誕和新年節日即將到來，假期季帶來了聚會、慶祝以及對來年展望的機會。對投資者而言，這也是探索潛在投資機會的絕佳時機。

「聖誕老人行情」是美國股市衆多季節性效應之一。該現象最早於20世紀70年代被發現，傳統上指12月最後五個交易日和新年前兩個交易日的市場上漲趨勢。隨着時間推移，這一時期已擴展至感恩節之後的時間段。

根據《财富管理》（Wealth Management）的數據，假日購物季是衡量消費者經濟情緒和消費意願的關鍵指標，對零售商至關重要。在過去五年中，11月和12月的銷售額平均佔全年零售總額的19%。

由於節假日期間消費者支出通常會上升，投資者普遍對零售板塊持樂觀看法。零售商經常在聖誕節期間開展大規模促銷活動以吸引消費者。

本週的『機會挖掘』將深入探討零售巨頭沃爾瑪。 $Walmart (WMT.US)$ 作爲美國市場的常青股，哪些因素支撐其長期牛市？其強勁表現能否持續？

在市場動盪中穩步前行

沃爾瑪由Sam Walton創立，他最初經營一家五金和雜貨店，並於1962年開設了第一家折扣百貨商店，這家店便是全球沃爾瑪連鎖店的前身。沃爾瑪於1972年在紐約證券交易所（NYSE）上市，歷經多輪市場週期，在過去五十多年爲投資者帶來了卓越的回報。

Sam Walton將嚴格的成本控制和高銷量、低毛利的銷售理念引入美國零售業。沃爾瑪通過直接從工廠採購並開發自有品牌，剔除了中間商。在運營方面，它加快了物流和現金流週轉速度，並經常採用倉儲式門店設計以節約成本。

除超市外，沃爾瑪還拓展了多種業態，包括折扣店、鄰里市場和山姆會員店（Sam’s Clubs），將其業務從美國擴展至全球，成爲無可爭議的零售巨頭。

進入2024年，沃爾瑪實現了超預期的大規模增長。11月，沃爾瑪報告總收入爲$1,696億，同比增長5.5%，調整後每股收益爲$0.58，同比增長13.7%。這是連續第19個季度營收超出預期，也是連續第九個季度盈利超過預測。

公司管理層觀察到，美國消費者依然具有韌性，在過去四到六個季度中消費行爲保持穩定。在其核心的美國市場，綜合商品銷售額轉爲正增長，公司市場份額也有所提升。

Jefferies預計，隨着假日購物季臨近，沃爾瑪將處於有利地位。沃爾瑪美國和山姆會員店美國的客流量趨勢強勁，交易量分別增長了3.1%和6.4%，這一趨勢有望持續。

假日 Express

根據Facteus的數據，沃爾瑪在黑色星期五的銷售額同比增長3%。相比之下，競爭對手Target（TGT）和Best Buy（BBY）則出現下滑。沃爾瑪表示，其在促銷期間提供的大幅折扣促成了黑色星期五創紀錄的單日銷售額。

RBC Capital指出，在高通脹環境下，消費者變得越來越挑剔。美國消費者重視性價比，傾向於選擇自有品牌產品，並推遲大件商品的購買。

該機構還強調，沃爾瑪的廣告和會員收入目前已佔其營業利潤的三分之一。這一結構性轉變使沃爾瑪能夠在維持有競爭力定價的同時擴大利潤率，從而對競爭對手構成壓力。

技術分析

從日線圖來看，自2023年底以來，沃爾瑪股價一直處於上升通道中。在最新業績發佈後，股價突破了通道上軌，將阻力位轉爲支撐位，進一步推動了上漲趨勢。

通常，當價格突破通道上軌時，表明市場呈現看漲趨勢。然而，投資者應警惕潛在的假突破，可考慮等待市場回撤後再入場以確認趨勢。

過往業績並不預示未來表現。本資料僅供參考和說明之用，不應被視爲投資建議或推薦。

如果您對美國零售行業的整體表現持樂觀態度，可以考慮投資一些行業ETF，例如：$SPDR S&P Retail ETF (XRT.US)$ 和 $VanEck Retail ETF (RTH.US)$ 儘管兩者都追蹤零售業績，但其運作方式有所不同。

XRT採用等權重策略，其前十大持倉中包括遊戲驛站等小型公司。相比之下，RTH則更爲集中，主要聚焦於大型零售企業，其中沃爾瑪、好市多和亞馬遜的權重較高。

相關風險

高估值截至12月9日收盤，沃爾瑪的市盈率爲38.77，與行業平均水平相當，但在過去五年中始終位居前80%。

（訪問路徑：詳細報價頁面 > 公司 > 財務信息 > 公司估值）

投資存在風險，本金可能遭受損失。過往業績並不預示未來表現。本資料僅供參考，僅用於說明目的。

競爭加劇作爲一家傳統零售商，沃爾瑪正面臨來自電商企業的競爭。除了亞馬遜等老牌玩家之外，希音和Temu等新晉企業也在美國零售市場迅速崛起。

消費者偏好的變化在高通脹環境下，消費者更傾向於購買價格實惠的產品，表現出的價格敏感性有利於公司業績。消費者偏好的轉變可能會影響業績結果。

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