CVS藥房是美國家喻戶曉的知名品牌，其標誌性的紅色藥房招牌廣爲人知，吸引着衆多顧客前來購買藥品與日用必需品。那麼，CVS究竟銷售哪些商品？它的商業模式又是如何運作的呢？

在本文中，我們將探討CVS的競爭優勢，以及可能對其未來發展產生影響的潛在機遇與風險。

藥店還是零售店：CVS都賣些什麼？

CVS健康公司（紐約證券交易所代碼：CVS）及其子公司是一家多元化的健康解決方案公司。公司的各業務分部包括醫療保健福利、藥房服務、零售與長期護理，以及企業及其他業務。

• 醫療福利：CVS 提供健康保險產品及相關服務，包括醫療補貼、藥店、牙科、聯邦醫療保險優勢計劃等。

• 藥學服務：CVS提供臨床與疾病管理服務、藥品福利管理（PBM）等。

• 零售與長期護理：CVS銷售處方藥、各類健康產品及日用消費品，並提供醫療診斷檢測、疫苗接種等多項醫療服務。

儘管CVS主要以藥店的身份運營，但由於其商品種類豐富，許多顧客仍將其視爲便利店。

CVS門店的一大顯著特色在於，其同時提供藥品以及食品、日用品等生活必需品。這種獨特的組合使顧客在選購日常必需品時能夠便捷地購買藥品，或在採購食品雜貨的同時快速購得非處方藥。醫療服務與零售藥店的深度融合已成爲CVS的核心戰略之一。競爭優勢.

競爭格局：CVS如何盈利？

1. PBM部門成本削減

作爲美國一家知名的醫療保健企業，CVS的核心業務之一是藥品福利管理（PBM）。對於不熟悉這一術語的人來說，您可能會疑惑……什麼是PBM.

簡而言之，藥品福利管理機構充當藥品生產企業、保險公司與藥店之間的中介。 PBMs通過與藥房和藥品製造商談判，爲保險公司爭取更低的藥品價格。

PBM市場高度集中，僅有少數幾家公司主導該行業。CVS的子公司Caremark在其中佔據最大的市場份額。

作爲 PBW的領導者 2022年，CVS是如何賺錢的？

在PBM市場中，保險公司扮演着至關重要的角色。對CVS而言，擁有一家保險公司可能是從這一方向最大化利潤的關鍵。因此，在2018年，CVS與 保險巨頭Aetna合併。此舉不僅可能使CVS通過Aetna的醫療保險優勢計劃降低成本，還能使其通過Aetna獲取競爭對手的定價數據。 最終，CVS可以利用這一數據優勢進一步降低成本並提高利潤。

作爲一家零售藥店，CVS受益於其領先市場在與製藥企業打交道時，其在寡頭壟斷的市場結構中佔據一席之地。這使其擁有……議價能力，從而實現更優的價格談判與成本節約，最終助力利潤創造。

根據Trefis的分析未來，PBM業務將繼續在CVS的營收中佔據越來越大的比重，成爲CVS整體收入最重要的組成部分。

2. 全國零售藥店

毫無疑問，CVS是 美國最大的藥房連鎖企業 截至2023年7月，在52個州和地區擁有9,551家藥房。在2017年鼎盛時期， CVS藥房的 密度非常高，以至於「十分之八的美國人居住地10英里範圍內就有一家CVS。」

根據Rancord Society的數據，CVS的主要增長戰略是 市場滲透，旨在最大化公司在醫療保健和零售藥房市場的覆蓋範圍。這體現在遍佈全美的數千家零售藥房門店和MinuteClinic診療點，以阻止顧客轉向競爭對手。

此外，作爲 實體零售 在數字經濟中，實體門店面臨挑戰，但CVS憑藉其 磚塊加點擊（bricks-and-clicks） 商業模式得以生存下來。通過將傳統藥房與電子商務網站整合，CVS實現了更廣泛的市場覆蓋。這使其能夠爲消費者提供便捷的在線服務，通常有助於提升其競爭優勢和運營效率。

CVS股價表現回顧：2023年表現艱難

來源：moomoo | 注：本文所提供的任何應用程序截圖均非當前版本，所展示的任何證券僅用於說明目的，並不構成投資建議。

根據 The Motley Fool分析師的研究，CVS的Medicare Advantage業務此前已連續10年維持4星評級，但到2022年底已降至3.5星。鑑於該公司近年來正將其重心轉向醫療服務，影響Medicare支付的因素預計將對CVS的利潤產生更大影響。

隨後，CVS Caremark在2024年失去了一份價值$350億的PBM合同，部分原因正是上述評級下降。CVS高管表示，失去該PBM合同將導致公司在2024年損失$20億。

Financhill的分析 透露，由於熟練勞動力短缺，CVS面臨人手不足的問題，導致該公司在約 三分之二的門店減少了藥房營業時間。.

綜合來看，這些因素可能促成了CVS股價在 牛市期間的下跌。.

未來的機遇與風險

彭博社分析師指出，CVS已推遲實現兩位數每股收益（EPS）增長的時間表，並在2023年第二季度業績中撤回了2024年和2025年的目標。此次延遲的原因是其Medicare Advantage（聯邦醫療保險優勢計劃）業務的醫療成本上升問題將持續至2024年，這進一步加劇了因Centene合同流失和Medicare Star評級下降所帶來的挑戰。

儘管面臨障礙，CVS並未坐視不管。據彭博社報道，2023年，CVS完成了兩項關鍵收購——3月收購Signify Health，5月收購Oak Street。Oak Street以$106億的價格被收購，專注於Medicare Advantage領域，並具備諸多優勢，例如規模經濟和技術導向。CVS希望此次最新收購未來能提供更廣泛的醫療健康解決方案。然而，充分實現該交易的價值尚需時日。

The Motley Fool的分析師 認爲，考慮到CVS強勁的自由現金流（通常每年超過$100億），該公司爲支持轉型而進行大規模收購併不令人意外。即使扣除約$30億的股息後，CVS仍有充足資金進行更多收購，而這似乎已成爲其增長戰略的關鍵組成部分。因此，預計該公司在未來五年內將繼續推進更多收購，投資者不應預期其增長率會顯著放緩。

然而值得注意的是，在過去十年中（包括股息在內），CVS的股價僅上漲了45%，而同期標普500指數（S&P 500）上漲了228%。