聖誕老人反彈（Santa Claus Rally，SCR）是指股市在12月的最後五個交易日和新年的前兩個交易日傾向於上漲的現象。80%這一比例是根據1950年至2022年期間標普500指數在SCR期間實現正收益的次數計算得出的。1.3%的平均年漲幅僅基於1950年至2022年期間標普500指數在SCR期間的正收益計算得出。

在聖誕節期間，人們熱切期待Santa Claus的到來以及他帶來的禮物。

在資本市場，也存在一種類似的興奮情緒，被稱爲「聖誕老人反彈」——即股市在假期季節 tends to increase。

在本文中，我們將探討聖誕老人反彈的起源、可能成因及其歷史。

Santa Claus反彈是什麼？

聖誕Claus反彈是美國股市季節性效應的一個著名例子，即市場在12月的最後五個交易日和新年的前兩個交易日傾向於上漲。

這一觀點最早由Yale Hirsch於1972年提出，他是《股票交易員年鑑》（Stock Trader’s Almanac）的創始人。

根據1950年至2022年的數據， Stock Trader's Almanac 發現標普500指數（一項基準股票市場指數）在此期間的73次中有58次上漲，成功率約爲80%。平均而言，標普500指數在聖誕老人反彈期間上漲了1.3%。

此外，Santa Claus行情也可作爲新年市場走勢的早期指標。

Hirsch認爲，有三個指標可用於評估來年股市的潛在表現：聖誕老人行情、新年頭五個交易日的表現，以及一月晴雨表（該指標評估當年第一個月的市場表現）。

因此，如果這三個指標都表現良好，他認爲股市在新的一年裏很可能會有不錯的表現。

Santa Claus行情的成因

至於Santa Claus行情爲何會出現，市場上的觀點各異，並沒有一個所有人都認同的單一解釋。

然而，根據 CFI的總結，一些最常被提及的原因包括：

機構投資者缺席

機構投資者和交易員通常在12月的最後一週休假，使得市場更可能由散戶投資者主導，而散戶往往偏向看漲，從而推動市場上漲。

稅務虧損收割

稅務虧損收割 可能是Santa Claus反彈的一個潛在原因。在美國，股票市場的資本利得將被徵稅，而資本虧損則可用於抵扣投資者的納稅申報。

因此，許多投資者會在年底出售表現不佳的投資，以抵消其應稅收益——這種策略被稱爲「稅務虧損收割」（tax-loss harvesting）。

根據 CFI，他們認爲稅務虧損收割（截止日期爲12月31日）的放緩可能是聖誕老人反彈（Santa Claus Rally）的一個潛在原因

一月效應

投資者對一月效應的預期也可能促成Santa Claus反彈。

一月效應是指股市每年在一月份上漲的傾向。

這也是一個由投資者在12月爲稅務虧損收割而出售虧損股票，然後在1月重新買入新頭寸所引發的現象。

這可能導致股市在一月份出現上漲。

節日情緒

聖誕節和新年的節日氛圍可以營造出積極的情緒。這種樂觀情緒可能會激勵投資者滿懷希望和樂觀地迎接新的一年，從而促使他們投資股市。

額外資金

在聖誕節期間，人們常常會收到各種禮物，包括年終獎金。這些額外資金爲投資者提供了可用於投資股市的額外資金。

然而，由於假日支出導致可投資資金不足、交易量較低、地緣政治事件、經濟數據以及其他因素，可能導致Santa Claus行情並未出現。

近年來的趨勢

根據 Almanac Trader 和 華爾街日報，美國股市在過去七年中都出現了Santa Claus行情。

從2016年到2022年，標普500指數在聖誕老人行情期間分別錄得0.4%、1.1%、1.3%、0.3%、1.0%、1.4%和0.8%的漲幅。

即使在2022年美國股市經歷熊市的情況下，聖誕老人行情仍然出現了。

儘管歷史數據顯示，Santa Claus行情往往帶來更多的正收益而非負收益，但預測其未來是否會出現仍存在不確定性。

請記住，過往業績並不能保證未來表現。

下表比較了過去七年中，標普500指數在聖誕老人行情期間的表現以及對應全年的表現：

2023年會出現Santa Claus行情嗎？

隨着年末臨近，投資者正熱切期待Santa Claus行情的潛在出現。

11月，股市 錄得 強勁的月度漲幅，標普500指數上漲超過8%。

然而，Real Investment Advice的基金經理們 表明 聖誕老人反彈行情（Santa Claus rally）之前出現股市回調的可能性。

這主要是由於共同基金需要在年底前分配其資本利得、股息和利息收入。儘管這些分配從11月下旬開始，但大量分配發生在12月的前兩週。

儘管如此，基金經理認爲股市在前兩週出現回調可能會提高Santa Claus反彈行情發生的概率。

當然，沒有人能保證Santa Claus反彈行情會持續發生；這只是一種概率問題。

重要的是要認識到，儘管歷史模式在預測未來趨勢方面可能有所幫助，但每一年都是一個受多種因素影響的獨立事件，因此結果不可預測。

因此，希望參與潛在Santa Claus反彈行情的投資者或交易員可以考慮制定個性化的交易計劃，並實施風險管理策略，例如預先設定頭寸規模和止損計劃。

底線

聖誕老人反彈行情指的是12月的最後五個交易日以及次年的頭兩個交易日，在此期間美國股市通常會上漲。

通常被引用的Santa Claus反彈行情的原因包括機構投資者缺席、一月效應以及額外可用資金。

在過去七年中，Almanac Trader報告稱美國股市持續出現了Santa Claus反彈行情。

無法保證Santa Claus反彈行情一定會發生，因此如果投資者或交易員希望參與其中，應制定有效的交易計劃和風險管理策略。