[2024年10月] 閱讀特斯拉業績時需關注的四點

在美國業績期，隨着上市公司陸續公佈季度業績，市場目光紛紛聚焦於那些業績表現可能對其自身股價乃至整個美股市場產生重大影響的科技巨頭。

10月23日，收盤後，$Tesla (TSLA.US)$將發佈其最新業績。每當一家公司發佈財務報告時，都可能帶來潛在的交易或投資機會。但在深入參與之前，投資者需要掌握如何解讀其財務報表。

在解讀特斯拉的業績時，我們應當關注哪些要點？這將如何影響其股價走勢？

1. 交付量變化

對於電動汽車（EV）製造商而言，總交付量或銷量可能是最爲關鍵的監測指標，原因有二。

首先，更高的交付量能夠帶來更大的市場份額和品牌影響力。

其次，銷售增長帶動收入提升。特斯拉歷來亮眼的盈利增長主要得益於銷量的持續攀升。

第三，更高的銷量能夠帶來更顯著的規模經濟效應，從而提升利潤率。儘管在特斯拉發展的早期階段，規模經濟效應十分明顯，但如今其對利潤率的拉動作用已趨於有限。

因此，這一關鍵指標可能會推動特斯拉股價的波動。

通常，電動汽車廠商每月都會公佈交付數據，爲業績發佈前的銷售趨勢提供參考。歡迎前往moomoo的「財務」欄目，及時了解特斯拉的季度交付情況。

正如我們所見，2022年第一季度，特斯拉的季度車輛交付量增速幾乎降至零。並且在2022年第二季度，該指標出現了有史以來的首次下滑。其股價自當年第一季度起便開始大幅下挫。

然而，$Tesla (TSLA.US)$該公司在2023年第二季度公佈了好於預期的交付數據，其股價隨之上漲。

特斯拉的交付量爲何出現波動？這或許與其定價策略密切相關。2021年第四季度之前，得益於全系車型降價以及需求的強勁增長，這家電動汽車巨頭的交付量一度大幅攀升。

自2021年第四季度以來，$Tesla (TSLA.US)$由於電池成本上漲等原因，該公司持續上調售價，使每輛車的平均收入從5.07萬美元提升至5.57萬美元。這一策略對銷量造成了壓力，最終導致銷售量下滑。

在2022年第三季度，$Tesla (TSLA.US)$通過降價以提振銷量，雖然導致單車收入下滑，卻帶來了意外的銷售激增。這在一定程度上推動股價從100美元飆升至逾280美元。

然而，2024年第一季度，特斯拉銷量自2022年第四季度以來首次跌破40萬輛，導致股價大幅下挫。所幸的是，2024年第二、第三季度，特斯拉推出了免息優惠政策，推動銷量在第三季度回升至46.3萬輛，股價也隨之開始回暖。

2. 盈利能力的變化

對於電動汽車製造商而言，銷量至關重要，因爲它直接決定了收入。然而，在評估這些企業時，投資者更爲關注的則是盈利能力。

例如，理想汽車是最早上市的中國造車新勢力中首家實現盈利的企業，而蔚來和小鵬在財務上仍面臨較大壓力。這或許在一定程度上解釋了爲何理想汽車的股價表現優於其他企業。

怎麼樣$Tesla (TSLA.US)$ ? 就特斯拉而言，其盈利能力與總交付量和定價密切相關。隨着銷售額的大幅增長，該公司的毛利率和淨利率均迅速提升。

據moomoo上的特斯拉財務報表顯示，自2019年第一季度至2022年第一季度，其毛利率由12.5%提升至近30%，淨利潤率則從-14.7%升至17.5%。

儘管 $Tesla (TSLA.US)$在此期間，該公司下調了車輛售價，電池成本的下降與規模經濟效應共同推動了利潤的提升。

然而，當其交付量達到一定規模後，特斯拉的盈利能力將更加依賴於定價策略與生產成本的變化。

2023年，特斯拉的大規模降價導致其盈利能力大幅下滑。毛利率曾於2022年超過25%，至2024年第一季度已降至約17.4%；淨利潤率亦由逾15%回落至2024年第一季度的約5.4%。

到2024年第二季度，特斯拉的盈利能力已顯現復甦跡象，毛利率升至約18%，淨利率也回升至約5.9%。隨着2024財年第三季度業績的臨近，相關盈利數據對投資者而言或將至關重要。若特斯拉能夠延續這一上行態勢，有望對股價形成正面提振；但若在短暫反彈後再度走低，則股價或將繼續承壓。

3. 實際結果與市場預期對比

我們還應關注特斯拉的實際業績是否符合市場預期。分析師會對特斯拉等備受矚目的公司進行盈利預測，您可以在moomoo上查閱分析師對特斯拉的估值預測。

在閱讀特斯拉的業績時，我們應當將實際營收和每股收益與分析師預期進行對比。

營收預測通常更爲精準，因爲特斯拉的大部分收入來自汽車銷售，且其會在業績發佈前先行公佈季度汽車交付量。

儘管由於特斯拉汽車銷售的可預測性，其營收預期通常更爲準確，但每股收益卻可能與市場預期存在較大偏差。若每股收益高於預期，短期內股價有望上揚；而若不及預期，則可能導致股價下跌。

特斯拉2024年第二季度的實際每股收益爲0.42美元，低於分析師預期的0.484美元，這將對股價的短期表現產生影響。在即將發佈的業績中，我們仍需密切關注實際每股收益與預期值之間的差異。

4. 新產品期望

儘管面臨銷售增速放緩和盈利能力下滑的壓力，特斯拉的市值仍超過5000億美元，穩居全球最具價值汽車企業之列，市盈率亦逾50倍。

從電動汽車製造業的角度來看，這可能會面臨挑戰。$Tesla (TSLA.US)$以證明如此之高的估值。市場之所以願意接受這一溢價，很大程度上源於特斯拉在人工智能領域的潛力，尤其是在兩款備受矚目的即將推出的產品方面。

首先是經過多年研發的自動駕駛出租車，名爲CyberCab。無人駕駛市場爲特斯拉帶來了巨大的機遇和可觀的增長潛力。

在近日舉行的「Robotaxi Day」活動上，馬斯克宣佈，CyberCab計劃於2026年投入量產，並有望在2027年實現大規模生產。該車型的售價預計低於3萬美元，運營成本則有望降至每英里0.20美元。

然而，這一時間表可能不及市場預期，且馬斯克並未披露具體的技術細節以凸顯公司的競爭優勢，這令不少投資者對產品的可行性產生質疑。這種疑慮也在一定程度上導致特斯拉股價在相關消息公佈後大幅下挫。

第二款產品是人形機器人Optimus。$Tesla (TSLA.US)$已在此項目上深耕數年，並在該領域研發出領先的技術。

馬斯克對Optimus的預期包括：售價低於2萬美元，並具備足以替代部分人類工人的智能。一款低成本、實用的人形機器人的潛在市場規模十分可觀。

然而，與CyberCab一樣，Optimus的量產時間表也一再推遲，目前最早有望在2027年實現大規模量產。

在接下來的幾個季度裏，我們可能會密切關注特斯拉Robotaxi和Optimus在技術進展與量產時間表方面的進展情況。若特斯拉能在這些領域超出市場預期，將有助於支撐其高估值；反之，相關產品若持續延期或未能如期推出，則可能對其估值構成較大壓力。

讀到這裏，您或許已對如何解讀特斯拉的財務報告有了更深入的理解。值得注意的是，知名公司業績的發佈可能爲不同類型的投資者帶來獨特的交易機會。.

例如，如果一位投資者在分析過往報告並考慮近期動態後，認爲某公司最新公佈的盈利將釋放積極信號並推高短期股價，他們可能會考慮建立多頭頭寸。這可能包括買入標的股票或購入看漲期權。

相反，如果該投資者預計盈利表現不佳，可能對股價構成壓力，他們可能會考慮建立空頭頭寸，方式包括賣空股票或買入看跌期權。

如果報告結果尚不明確，但預期市場波動性上升，他們可能會採用跨式策略，同時買入看漲和看跌期權。

然而，投資者在做出任何交易決策前，應仔細評估自身的風險承受能力，尤其是在考慮賣空或期權等高風險交易時。

摘要

特斯拉業績中的多項關鍵指標都可能對其股價產生影響。這些指標包括：衡量其市場競爭力的交付量變化、體現長期健康增長的定價策略調整與盈利能力變動，以及公司實際業績與市場預期之間的對比——後者在短期內尤其可能左右股價走勢與市場情緒。

總而言之，在分析特斯拉的業績及其對股價的影響時，我們應密切關注其月度銷量數據，因爲這是該公司在行業競爭地位的基石。

此外，還需評估特斯拉的盈利能力是否能在未來業績中得到改善；若盈利能力持續疲弱，或將對其股價構成持久壓力。

我們還可以將特斯拉的未來業績與市場預期進行對比——若持續不及預期，或將對短期股價造成顯著衝擊，並削弱市場對其長期信心。

最後，我們可能需要密切關注特斯拉自動駕駛出租車與人形機器人的技術進展及量產時間表，因爲這些進展是支撐特斯拉長期估值的關鍵所在。

請記住，所有指標都應綜合考量，在分析業績時還應兼顧其他因素。