長期呼叫

大家好！既然已經掌握了基礎知識，準備好開始學習期權交易了嗎？

讓我們來探討一些基本策略，以及如何爲您選擇最合適的方案。

期權可分爲兩類：看漲期權 和 看跌期權.

在交易方向上，投資者可以選擇買入開倉（做多）或賣出開倉（做空）。

因此，我們有四種基本的期權策略：

注：開倉是指建立一筆新的交易，而平倉則是通過反向操作結束已有的交易。

簡而言之，這四項策略可分爲兩大類：

看漲/非看跌：

買入看漲期權（多頭看漲）

賣出看跌期權（空頭看跌）

看跌/非看漲：

買入看跌期權（多頭看跌）

賣出看漲期權（空頭看漲）

儘管它們可以按此方式分類，但每種策略都有其獨特的細微之處。在本節中，我們來深入探討看漲期權多頭策略。

一。戰略概述

1) 策略構成

如果您認爲某隻股票將來會升高，您可以選擇買入看漲期權。

作爲最基礎的單腿期權策略，買入看漲期權（多頭看漲）既常見又簡單明瞭。

當股價上漲時，看漲期權的價格也可能隨之迅速上漲，從而帶來盈利。

2) 盈虧分析

3) 策略特徵

無限利潤：長期看漲策略具有無限的盈利空間，因爲股價理論上可以無限上漲。因此，當股價大幅上揚時，投資者的收益通常也會隨之增加。

有限損失：不利的一面是，虧損相對有限。如果在到期日股價未高於看漲期權的行權價格，則該看漲期權將作廢，投資者僅損失最初支付的權利金。

期權買方策略：長期看漲策略是一種期權買方策略，這意味着在開倉時需要支付權利金。

二。案例研究

首先，讓我們了解一下什麼是期權。期權是一種合約，它賦予持有人在特定條件下買入或賣出標的資產的權利，但並不強制其履行該權利。在特定時間內以預定價格買入或賣出標的資產看漲期權賦予持有人買入標的資產的權利，而看跌期權則賦予持有人賣出標的資產的權利。

下面舉一個例子來說明看漲期權：

假設在2024年9月19日，有人向你提供一項交易：你可以在2025年1月17日之前任意時間以每股104美元的價格買入100股英偉達公司的股票。作爲回報，你需要預先支付每股23.50美元。如果你最終決定不購買標的股票，這23.50美元將不予退還。由於你認爲到那時英偉達的股價可能達到130美元甚至更高，因此認爲這筆交易頗具價值。由此，一份看漲期權合約便得以成立。

期權買方（權利持有人）：

支付2,350美元（23.5美元×100）以獲得一項權利，即在2025年1月17日或之前任何一天，以每股104美元的價格購買100股英偉達股票。您可以選擇行權，也可以選擇不行權，但您已支付的2,350美元將不予退還。

期權賣方（義務方）：

收到您支付的2,350美元，並承擔相應的義務。如果您決定在2025年1月17日（含當日）之前任何時間以每股104美元的價格買入100股，賣方必須交付相應股票，且不得拒絕。

1) 合同要素

以上述我們提到的英偉達（NVDA）看漲期權爲例，下面我們來介紹期權合約的六個關鍵要素。

標的資產：該期權所對應的股票，即英偉達

高級：購買此選項的費用，即23.5美元

方向：看漲（看漲期權）

行權價格：到期時買入該股票的約定價格，即104美元。

有效期至：期權合約的到期日，即2025年1月17日。

期權到期後即失效，持有人不得再行行使該權利。

合約乘數：在美國，每份股票期權通常對應100股標的股票。然而，在香港，股票期權並不遵循固定的比例關係，交易時應予以密切關注。

2) 盈虧分析

假設您在2024年9月19日的收盤價上買入了這份看漲期權：

注：所提供的圖片並非最新，且所展示的任何證券僅用於說明目的，並不構成投資建議。

開業成本：$23.5×100=$2,350，用於買入一份NVDA看漲期權。

情形1：股價 > 看漲期權行權價 + 期權權利金

假設在到期日，英偉達的股價上漲至150美元：

您有權以104美元的行權價買入，因爲您已爲該期權支付了每股23.50美元的權利金。

因此，您的每股利潤爲：150美元（股價）－104美元（行權價）－23.50美元（權利金）＝22.50美元。由於每份期權對應100股，您的總利潤爲22.50美元×100。= $2,250.

情形2：行權價+權利金>股價>看漲期權行權價

假設在到期日，英偉達的股價上漲至125美元：

您有權以104美元的行權價買入，因爲您已爲該期權支付了每股23.50美元的權利金。因此，您每股市值損失爲：125美元（股價）－104美元（行權價）－23.5美元（權利金）＝－2.5美元。由於每份期權對應100股，您的總損失爲2.5美元×100＝250美元。

請注意，上述損益計算均爲理論值，只有在您賣出行權後的股票時，才能最終確認實際收益。

情形3：股價＜看漲期權行權價格

假設在到期日，英偉達的股價低於104美元：

在這種情況下，該期權將不會被執行，您將損失全部權利金，即23.5美元×100=2,350美元。

三。如何在moomoo上建立看漲期權

訪問期權鏈：

• 點擊某隻股票 > 期權 > 鏈式報價

查看選項：

• 默認顯示最近到期日的期權。點擊「看漲」以查看所有看漲期權。

• 滑動日期欄可在不同到期日之間切換。每週選項標有「w」，未標註的則爲每月。

了解顯示屏：

• 藍色區域代表實值期權；白色區域代表虛值期權。分界線顯示標的股票的當前價格。

分析選項：

• 點擊某個選項，即可在頁面底部查看快速交易欄。點擊向上箭頭，可查看理論盈虧分析圖表。

• 在圖表上左右滑動，即可查看不同價格水平對收益的影響。同時，圖表還顯示了預估的盈利概率及盈虧平衡點。

• 雙擊某項以進入相應的報價頁面，查看更多詳情。

• 要購買看漲期權，請點擊左下角的「交易」以繼續。

交易期權

• 進入交易界面 > 設置交易方向與價格 > 合約數量 > 交易類型 > 點擊買入

• 期權交易界面與股票交易界面類似，交易方向已設置爲「買入」。

• 注：期權的買賣價差通常較大，因此您可以根據市場情況選擇一箇中間價格。

• 在「持倉」中查找已購入的期權合約；您可以選擇平倉、展期或行權。

四、運用看漲期權策略

長期看漲期權策略在投資中有哪些常見應用？

1）利用小額投資獲取潛在的更大收益

購買股票時，您需要支付每股的全部價格。

相比之下，購買看漲期權時，您只需支付期權權利金，而這通常僅爲標的股票價格的一小部分。如上所述，每份期權通常對應100股標的股票。

您只需投入較少的初始資金，即可 exposure 於股票價格的潛在波動。

這種槓桿效應使您能夠以較少的資本控制更多的資產，從而有望獲得更高的收益。

舉個例子：

假設TUTU是一家業績良好的上市公司，其當前股價爲每股50美元。您預計該股股價將上漲至65美元。

（注：TUTU並非真實股票，僅用於說明目的。）

如果您買入該股票：

假設您花費5,000美元買入100股。如果股價上漲至65美元，您的收益將爲(65-50)×100=1,500美元。

投資回報率（ROI）：1,500美元/5,000美元 = 30%。

如果您買入看漲期權：

假設您買入一份行權價爲55美元、到期日爲三個月的看漲期權。您需支付每份2美元的期權費，合計2×100=200美元。

如果在到期時股價漲至65美元，您的收益爲(65-55-2)×100=800美元。

投資回報率：800美元/200美元 = 400%。這體現了槓桿效應。

購買股票時，最壞的情況是股價跌至零，導致您的投資全額損失。

然而，採用看漲期權買入策略時，您的最大損失僅限於已支付的權利金。

無論標的資產價格如何變動，只要您不行權，您的最大損失也不會超過您在該期權上的初始投資。

這不禁讓人產生疑問：既然看漲期權既能控制風險、又能放大收益，那又何必去購買標的股票呢？

需要注意的是，買入看漲期權的收益較爲有限；只有在特定時間內股價達到您的目標價，才能實現盈利。

例如，如果TUTU的股價在三個月內出現波動或下跌（始終低於55美元），但隨後漲至65美元，那麼持有該股票仍可分享價格上漲帶來的收益。然而，此時看漲期權已到期，價值歸零。

因此，只有在您對標的股票在指定時段內的上漲走勢抱有十足信心時，才建議採用這一策略。

2）對沖上行風險

期權也常被用作風險對沖工具。如果你看空某資產的長期走勢，但又擔心短期內出現反彈，就可以買入看漲期權以進行風險防範。

例如，如果您預計股價將大幅下跌，並決定做空該股票。

賣空是指以當前市價賣出借入的股票，隨後在未來的某個時點通過買入該股票平倉。如果從您開倉到交割期間股價下跌，您便可獲利，扣除相關手續費及其他費用後即爲淨收益。

然而，在做空時，股價上漲的幅度沒有上限，因此潛在損失可能是無限的。此外，還存在股息風險和按金風險等其他風險。這一策略並不適用於所有投資者。

通過買入等數量的平值看漲期權並同時做空該股票，您可以以相對較低的成本（即看漲期權的期權費）有效降低這一風險。這相當於爲您的做空頭寸提供了一種保險。

然而，如果該看漲期權未被行權且到期時一文不值，則其將不再爲您的空頭頭寸提供保護。

五、常見問題解答

A. 買更便宜的看漲期權更好嗎？

價格較低的期權通常被行權的可能性較小，更有可能到期時一文不值。

選擇合適的投資方案，需要根據您的投資目標、風險承受能力和市場預期作出全面的判斷。

溢價 = 內在價值 + 時間價值

內在價值是指若立即行權所獲得的收益（不考慮已支付的權利金）。簡而言之，即當前股價減去期權的行權價格。

對於看漲期權，只有當行權價格低於標的股票價格時，該期權才具有內在價值；這類期權被稱爲實值期權（ITM）。

行權價格等於標的股票價格的看漲期權稱爲平值期權（ATM），而行權價格高於標的股票價格的看漲期權則稱爲虛值期權（OTM）。只有實值期權才具有內在價值。它們通常比ATM或OTM選項更貴。

由上述公式可知，對於平價期權和虛值看漲期權，其期權價值等於時間價值。

隨着時間臨近到期日，時間價值會逐漸衰減，並在到期日當天歸零。在其他條件相同的情況下，到期日越遠，期權的價格越高。

對於期權買方而言，時間是你的敵人。如果在規定期限內股價未能朝有利於你的方向變動，你通常會蒙受損失。

B. 如果股價上漲，看漲期權的價格是否一定會隨之上漲？

一般來說，如果股價上漲，看漲期權的價格很可能會隨之上升。然而，也存在一些需要深入理解的例外情況。引伸波幅（IV）.

IV衡量市場對未來波動率的預期。通常，期權的引伸波幅越高，其權利金也就越高。

在既定的行權價格下，波動率的上升會提高標的股票觸及該行權價格的概率，從而推高期權的價格。

在業績發佈或聯儲局會議等重大事件前夕，市場波動率往往會上升；而在這些影響市場的事件過後，波動率通常會迅速回落，從而壓低期權引伸波幅（IV）的溢價。這種現象被稱爲「波動率崩塌」（IV Crush）。

在這種情況下，您可能會看到股價上漲，但您的看漲期權價格的漲幅可能不及預期，甚至在某些情形下還會下跌。

當引伸波幅較低時，期權權利金更便宜，這意味着您可以以更低的初始投入建立頭寸。

此外，如果您在引伸波幅較低時買入期權，而隨後其顯著上升，那麼即使股價保持不變，您的期權價值也可能隨之上漲。

此外，建議選擇成交量較大、流動性較好的標的股票。這是因爲流動性不足可能導致您難以按預期價格賣出期權，從而對您的盈利水平產生不利影響。

C. 由於 時間價值最終會衰減至零，那麼在臨近到期日時買入期權是否更好？

期權的時間價值衰減是非線性的。隨着到期日的臨近，期權的時間價值會加速衰減。通常情況下，期權的時間價值在到期前的最後30天內衰減得最快。

雖然短期期權看似更便宜，但要實現盈利，股價必須快速波動。若選擇的期限過短，時間價值的衰減可能會迅速侵蝕期權的價值。

D. 購買看漲期權後，您可以做些什麼？

交易策略可歸納爲四種：提前平倉、提前行權、展期持倉以及持有至到期。

提前平倉：當看漲期權的價格上漲達到您的預期收益時，您可以考慮將其賣出以鎖定利潤。反之，若市場走勢與您的預期相背離，您也可考慮平倉以止損。您的盈利 =（賣出平倉時的期權權利金 - 買入開倉時的期權權利金）× 合約乘數 × 合約數量。

提前行權：這幾乎總是僅在股價高於行權價時才會執行。在實踐中，這種情況較少見，因爲提前行權意味着放棄期權的時間價值。

滾動頭寸：這涉及賣出當前的看漲期權、確認損益，併爲同一標的股票買入新的看漲期權。該策略通過重新配置時間和價格，以實現風險管理或提升利潤的目標。

例如，如果您持有到期日爲三個月的看漲期權，但預計一項可能推動股價上漲的重大事件將在六個月後發生，您可以通過選擇期限更長的期權來展期該頭寸。

反之，如果你預計股價上漲的催化劑將在一個月內出現，便可平倉並買入期限更短的看漲期權。

持有至到期：如果該期權在到期時處於價外狀態，其將作廢，您將損失全部已支付的權利金。

如果該期權在到期時處於實值狀態，將自動行權。

自動行權條件：

• 美國市場：如果標的股票價格在到期日收盤時高於行權價0.01美元或以上。

• 香港市場：如果在到期日收盤時，標的股票價格較行權價上漲1.5%或以上。

如果您的帳戶有足夠的可用資金，系統將自動行權，使您能夠以行權價格買入相應數量的股票。若您的帳戶可用資金不足，且您尚未平倉或追加按金，系統將強制平倉。

因此，務必密切關注帳戶資金狀況，以免因可用資金不足而造成不必要的損失。您可以通過點擊「帳戶」>「風險狀態」來查看您的帳戶狀態。

如果看漲期權持有至到期且未觸及行權價格，期權買方無需採取任何行動。系統將自動作廢該期權併發送通知，該期權將不再顯示在您的持倉中，已支付的權利金也將不予退還。