平倉期權與行權期權：有何區別？

如果你剛接觸期權交易，你可能會疑惑應該平倉還是行權。

哪種選擇會 更有利可圖，以及兩者之間有哪些 關鍵區別?

許多課程在計算利潤時都基於行權，這可能會讓人誤以爲買入期權後必須行權。

但實際上，你還有其他選擇。

在美國股票市場，大多數投資者實際上更傾向於在期權到期前平倉，而不是提前行權或等到到期日。

爲什麼？因爲在很多情況下，平倉可能幫你賺到更多的錢。

原因一： 提前行權意味着 放棄時間價值 因爲價內期權的價值包括內在價值和時間價值，通常會導致收益低於通過平倉所獲得的收益。

原因二： 此外，無論您是提前行權還是到期行權，都需要持有足夠的股票或現金。這意味着需要大量 資金，通常會導致收益率低於平倉操作。

話雖如此，行權並不總是錯誤的選擇。在某些情況下，這可能是一個合適的決定。

了解更多： 何時適合行權？

接下來，我們來探討一下平倉與行權之間的區別。

通過理解這些差異，你可以根據自身具體情況選擇合適的交易策略。

I期權買方（多頭頭寸）的平倉與行權對比

我們知道，在 期權買方 通過買入期權開立頭寸後，有兩種 基本方式來管理這筆交易：: 平倉或行權。

平倉與行權是兩個截然不同的概念，存在顯著差異！

1）平倉  

你是一名期權買方 （你已持有期權的多頭頭寸），而市場上還有其他期權買方。

當 其他期權買方 也想購買期權時（這意味着他們手中持有現金），你可以將你的期權轉賣給另一位期權買方，希望通過期權合約之間的價差獲利。

例如，昨天你買入了1份英偉達看漲期權（行權價 $110，權利金 $8，合約乘數爲100），共支付了 $800 的權利金。

今天，英偉達的股價已上漲至 $120，期權權利金也上漲至 $15。

此時，你可以選擇賣出該期權以平倉，收到 $1,500。因此，你的潛在利潤爲 $1,500 - $800 = $700。

（注：美式期權可在到期日或之前任何一天行權或平倉。大多數交易的股票期權均爲美式期權。）

2) 行權  

這意味着根據期權合約行使買入或賣出標的股票的權利，以期從股票價格與行權價之間的差額中獲利。

在此情況下，交易雙方爲 期權買方 （多頭頭寸的持有者）和 期權賣方 （空頭頭寸的持有者）。

（注：美式期權可在到期日或之前任何一天行權；可提前行權、到期行權，也可不行權。）

對於看漲期權，行權將獲得標的股票。

例如，昨天你買入了1份英偉達看漲期權（行權價$110，權利金$8，合約乘數100），共支付了$800的權利金。

今天，英偉達的股價已上漲至 $120，期權權利金也上漲至 $15。

如果您選擇行權，您可以從期權賣方以$110的價格買入100股英偉達股票。因此，您的收益爲（120 - 110）* 100 * 1 - 800 = $200。

（注：這是賬面收益。在投資者平倉其標的股票頭寸之前，任何潛在利潤均未實現。在此之前，標的資產價格可能上漲或下跌，從而影響您的潛在盈虧。）

對於看跌期權，行權將獲得現金。

例如，昨天您買入了1份英偉達看跌期權（行權價$110，權利金$4，合約乘數100），共支付了$400的權利金。

今天，英偉達的股價已下跌至$100。

如果您選擇行權，您可以以$110的價格向期權賣方賣出100股英偉達股票。

由於當前市場價格爲$100，而您的賣出價格爲$110，您的收益爲（110 - 100）* 100 * 1 - 400 = $600。

（注：同樣，任何潛在利潤在此情形下僅爲賬面收益，因爲您將持有一個標的股票的空頭頭寸。在投資者「買入平倉」其股票頭寸之前，不會實現任何盈虧。）

II. 期權賣方（空頭頭寸）的平倉與行權

對於 期權賣方, 在賣出一份期權以開倉後，他們擁有兩個主要選項: 主動關閉 持有頭寸或等待買方行權。

這與期權買方的情形類似，但在細節上存在一些差異。

1）平倉  

如果期權賣方認爲未來市場走勢可能導致虧損擴大，他們可以選擇通過買入相同標的資產、行權價格和到期日的看跌期權或看漲期權來平倉，從而主動了結其空頭頭寸，以降低潛在損失。

交易雙方分別爲：期權賣方（即持有空頭頭寸、現擬買入平倉的一方）與另一名期權賣方（即對手方）。

（注：在美國股票市場，期權賣方通常在希望止損並平倉其空頭頭寸時主動平倉。）

2）等待買方行權  

如果期權賣方未平倉該期權合約，則約定條款仍然有效。

期權賣方是否需要履行義務，取決於期權買方是否行權。

如果期權買方選擇行權，且行權指令被分配給該賣方，則賣方必須按約定的行權價履行買入/賣出股票的義務。

當然，如果期權買方決定不行權，賣方將獲得全部權利金作爲利潤，且無需履行任何義務，從而愉快地保留這筆收益。

交易雙方爲期權賣方（空頭頭寸持有者）與期權買方（多頭頭寸持有者）。

（注：期權買方有權提前行權，包括那些處於價外狀態的期權，因此作爲期權賣方，您應始終確保帳戶中有足夠的現金或按金以應對意外行權。）

了解更多： 期權賣方如何管理風險？