看漲蝶式期權
蝶式價差是一種期權交易策略，指同時買入和賣出某特定證券的四個看漲期權或看跌期權，這些期權具有相同的到期日但三個不同的行權價。
有兩種多頭蝶式策略：多頭看漲蝶式和多頭看跌蝶式。
以多頭看漲蝶式爲例. 當你預期某證券價格將在某一特定水平附近波動，並希望限制風險時，可以考慮採用多頭看漲蝶式策略。
戰略分解
多頭看漲蝶式策略涉及對同一標的資產進行四筆期權交易。
● 買入看漲期權1
● 賣出兩份call2
● 買入一份看漲期權3
看漲期權1、看漲期權2和看漲期權3具有相同的到期日，但行權價格各不相同。
行權價格：看漲1 < 看漲2 < 看漲3，且看漲2 - 看漲1 = 看漲3 - 看漲2
高低行權價與中間價格的距離相等。
理解
長期看漲期權蝶式策略由賣出兩份行權價居中的看漲期權、買入一份行權價較低的看漲期權以及買入另一份行權價較高的看漲期權構成。
通常，行權價位於中間，等於標的資產的市場價格；上下兩個行權價（即「翼」）與中間行權價的距離相等。此外，所有看漲期權均具有相同的到期日。
該策略在期權合約到期前具有最大的潛在收益和有限的風險。若到期時標的資產價格等於中間行權價，則可獲得最大收益。
使用該策略時，應注意成本（包括佣金），因爲它至少涉及四筆期權交易。確保風險/回報比率有利非常重要。
收益與損失
● 盈虧平衡點
虧損盈虧平衡點 = 更高執行價格 - 淨權利金支出
● 最大收益
最大收益 = 高執行價 - 中間執行價 - 淨權利金支出
● 最大虧損
淨權利金支出
示例
假設一隻名爲TUTU的股票當前交易價格爲52美元。
您預計其價格在到期前不會發生顯著變化。因此，您決定構建一個牛市價差期權組合：
● 購買一份行權價爲48美元、權利金爲6美元的TUTU看漲期權
● 賣出兩份行權價爲52美元的TUTU看漲期權，每份3美元
● 購買一份行權價爲56美元、權利金爲2美元的TUTU看漲期權
（以下計算未包含交易成本。）
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息
