保護性呼叫
當您預期股價將大幅下跌，並希望同時限制上行風險時，可以考慮採用保護性看漲期權策略。
策略構建
保護性看漲期權涉及兩項交易：
● 空頭持有100股某股票
● 買入看漲期權
做空的股份數量等於看漲期權所對應的股份數量。
簡要說明
保護性看漲期權策略將空頭股票頭寸與多頭看漲期權相結合。
如果標的資產大幅下跌，採用該策略的交易者將從空頭頭寸中獲益。由於需支付看漲期權的權利金，這種保護性看漲期權策略的潛在收益會略低於單純做空標的資產。
如果標的證券價格大幅上漲並突破看漲期權的行權價，交易者便可行權，以行權價買入該股票。這正是該策略被稱爲「保護性」策略的由來——即對沖空頭頭寸。
這一策略並未得到廣泛採用，因爲它涉及做空某隻股票。儘管備兌看漲期權能夠限制做空頭寸可能面臨的無限損失，但做空仍需開立按金帳戶，而這將產生較高的融資成本。
投資者通常只有在經驗豐富且確信該股票將迅速下跌時，才會採用這一策略。
一般來說，經驗豐富的交易者在確信自己判斷短期內該股票將大幅下跌時，可能會考慮採用這一策略。
收益與損失
● 盈虧平衡
保護性看漲期權的盈虧平衡點，即標的股票價格等於標的股票賣出價與所支付權利金之和時。
盈虧平衡點 = 空頭股價 + 淨權利金
● 最大收益
由於做空頭寸，如果該股票跌至零，將存在可觀的盈利空間。然而，這種情況發生的可能性極低，因爲股票通常不會跌至零。
最大收益 = 空頭股價 + 淨權利金
● 最大虧損
當看漲期權的行權價格大於或等於標的資產的市場價格時，可能會產生潛在損失：
最大虧損=看漲期權行權價格－空頭股票價格－淨權利金
示例
假設有一隻名爲TUTU的理論股票，在納斯達克交易所的交易價格爲52美元。你預計該股將大幅下跌，但又希望限制其上行風險，因此採用保護性看漲期權：
● 以52美元做空TUTU的100股
● 購買一份行權價爲52美元、價格爲2美元的TUTU看漲期權
（以下計算不包含佣金及其他費用。）
本假設性示例僅用於說明目的，不旨在代表任何特定投資。
就賣空而言，股價上漲幅度不受限制，因此潛在損失亦無上限。此外，還存在股息風險和按金風險等其他風險。涉及賣空的策略並不適用於所有投資者。
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息