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價外 (OTM) 選擇權 - 初學者指南

1945人 學過2024/07/08

在期權交易中,期權合約的執行價格與其標的資產的當前市場價格之間的關係很重要。 無論投資者持有平值期權,內在價值期權還是處於虧損狀態的虛值期權,定價都會影響它們。

對於本文,我們將深入瞭解虛值期權,了解價格如何影響它們,並查明在使用它們時可能存在的利弊。

“虛值期權”是什麼意思?

虛值期權賣權的行使價格當執行價格高於市場價格時,買權期權就虛值。對於賣權期權,執行價格低於市場價格時,賣權期權就虛值。虛值期權沒有內在價值。

那麼虛值期權是什麼意思?首先要解釋期權點的概念。期權點是指期權在市場上的內在價值,它提供了期權的執行價格和標的資產的當前價格之間的關係見解。

與虛值期權類似,平值期權沒有內在價值,僅有時間價值;然而,內在價值期權卻有內在價值。這是因為當前標的資產的價格超過看漲期權的執行價格時,買權就有了內在價值;對於看跌期權來說,市場價格低於執行價格,當然就更有內在價值了。 看跌期權当行权价格低于市场价格时,看跌期权为虚值。

虛值合約和其保險費金額之間的關係是什麼?

由於虛值期權沒有內在價值,其保險費主要由時間價值組成。虛值期權如果行使是沒有即時盈利的,因為它們的執行價格相對於標的資產市場價格是不利的。因此,它們的保險費反映了期權在到期前移入實值的可能性。

此外,期權越接近內在價值時,其保險費 tend to be越高,因為其收益的機會越大。相反,期權越遠離內在價值,其保險費 tend to be越低,因為其營利機會逐漸減少。

行权价格和保险费之间的这种关系凸显了虛值期权的投机性质:投资者支付的是潜在而非即期价值。

虛值期權

當立即行使期權時,虛價期權將不會賺到錢。它們沒有內在價值,但如果到期日之前還有時間,仍可透過時間價值賺錢。請記住,期權的總價值是其內在價值和時間價值的總和。

以下深入探究虛值調用期權和看跌期權,以更好地理解什麼是虛值期權。

看漲和看跌期權合約

虛值調用期權

當行权价格高于標的资产的现价时,看跌期权为虚值。它缺乏内在价值,因为标的资产的价格低于该期权的行权价格;它只具有外在价值(时间价值)。

交易员可以在他们预计标的资产价格在期权到期前将显着上涨时购买虚值看涨期权; 然而,如果资产价格在到期日之前不达到行权价格,则虚值看涨期权将变得毫无价值。虚值看涨期权的价格比实值或平值的看涨期权要便宜。

虛值看跌期權

虛值看跌期權是一種期權合約,其行使價格低於當前標的資產的市場價格。一檔虛值看跌期權因其內在價值為零而被稱為虛值期權,僅有外在價值(也稱為時間價值)。

交易員可能買入看跌期權出於以下原因,包括對標的資產價格下跌的猜測,對價格下跌進行對沖保護,以及以較低的溢價成本進入交易,因為OTm期權的溢價低於實值期權。

虛值期權的例子

以下是OTm看漲期權和OTm看跌期權的一些例子,以幫助說明OTm的含義。

  • OTm看漲期權:一支股票當前交易價格為每股40美元。行使價格為50美元的OTm看漲期權被認為是虛值期權,因為當前股價低於行使價格。如果股票價格未在到期之前達到50美元以上,OTm看漲期權便會變為價值為零。

  • OTm看跌期權:一支股票當前交易價格為每股40美元。行使價格為30美元的OTm看跌期權被認為是虛值期權,因為當前股價高於行使價格。如果股票價格未在到期之前跌破30美元,OTm看跌期權便會變為價值為零。

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潛在的優缺點

無論是實值還是虛值期權,它們都有各自的優缺點。下表列出了OTm期權的潛在優缺點。接下來我們將談論ITm和OTm期權之間的區別。

潛在優點

潛在缺點

買方

  • 相較於同樣的標的股票的實值期權,可以以更低的溢價成本進入交易。當購買OTm合約時,它沒有內在價值。進入交易的成本更低。

  • 提供槓桿。如果股票價格朝著您的方向走,則較低的初始成本會提供重大的槓桿。

  • 期權到期時風險價值為零。OTm期權需要市場價格超出行使價格。在到期之前的任何不足市場運動都可能導致期權沒有內在價值,使得買方付出的整個保險費損失。

  • 隱含波動率變化會對期權價格造成影響。即使股票按預期方向移動,波動率的下降也可能導致OTm看跌期權價格下降。

賣方

  • 通過保險費獲得收入。出售看跌期權可以讓您在等待股票可能達到有利買入價格的同時產生收入。

  • 忍受更高的盈利概率。由於OTm看跌期權的Delta比貼近市場價的和實值看跌期權要低,所以存在更高的概率這些期權將變為價值為零到期,允許賣方將整個保險費作為利潤保留。

  • 更大的靈活性。出售OTm看跌期權可以作為更廣泛投資策略的一部分,如投資組合多樣化或對沖,為投資者提供額外的工具來管理其投資。

  • 承擔意外市場變動的風險。如果標的資產價格超出行使價格,賣方有義務履約。這可能會導致重大損失,特別是如果賣方不擁有標的資產(這種情況被稱為"赤裸"期權)。

  • 應對較低的保險費。雖然OTm期權保險費可能提供穩定的收入流,但它們通常低於距離貼近市場的期權保險費。賣方必須平衡潛在收入與如果市場不利移動導致重大損失的風險。

  • 在維持以賣出虛值期權為重點的策略時,需要進行持續的市場評估並可能經常對倉位進行調整以幫助減輕風險。這可能是費時的,需要對市場的走勢和情感有一定的了解。

虛內期權和實內期權有什麼區別

在期權交易中,了解虛內(ITm)期權和虛外(OTm)期權之間的區別至關重要。這可能會影響交易策略、時間和目標。讓我們通過比較這兩者在五個方面來進行分析。

  • 行使價:實內期權的行使價已被當前股票價格超過,而虛內期權的行使價尚未達到標的證券的行使價。

  • 內在價值:實內期權擁有內在價值,使期權持有人能夠買入或賣出標的資產,有潛在的利潤。虛內期權缺乏內在價值,主要是基於時間衰變和隱含波動率等外部因素定價。

  • 定價:相同的期權連鎖中,虛內期權的定價高於虛外期權。由於虛外期權比實內期權更便宜,因此可能吸引那些仍想參與市場的資本較少的交易者。

  • 用途:實內期權通常用於對沖、部分對沖或者交易者想要內在價值而不僅僅是時間價值等目標。虛外期權策略通常用於像認購期權寫賣和保護性賣方期權等策略。

  • 價格變動:由於實內期權具有內在價值,並且當在同一期權連鎖中時,它們的價格高於虛外期權。相對於虛內期權而言,實內期權的價格變化(以百分比表示)相對較小。

如何使用moomoo交易期權

Moomoo提供一個用戶友好的平台進行期權交易。以下是一個逐步指南:

第1步:轉到自選股票並選擇其“詳細報價”頁面。

moomoo應用自選

免責聲明:提供的圖像並非當前圖像,任何證券僅供示意資料,並不構成推薦。

第2步:在該頁頂部選擇“期權> 鏈”。

第3步:所有具有特定到期日期的期權都會被默認顯示。要僅查看看漲期權或看跌期權,請點擊“看漲/看跌”。

moomoo應用程式期權選項頁籤

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第4步:通過選擇所需的日期來切換到不同的到期日期。

選擇到期日

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第5步:虛外期權以白色顯示,而實內期權以藍色顯示。水平滾動以查看有關可用期權的更多信息。

確認收入/支出狀況

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第6步:在屏幕底部,您可以在不同的交易策略之間進行切換。

在不同期權交易策略之間切換
在不同期權交易策略之間切換

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期權交易中有關虛外(OTm)合約的常見問題

期權可以虛外行使嗎?

是的,期權可以在虛外行使。行使虛外期權意味著交易者選擇以當前不優勢的價格購買(對於認購期權)或出售(對於賣方期權)基礎資產。這種情況通常會導致財務損失,因為該資產的市場價格會比期權合同中約定的行使價更有利。

我應該交易ITm或OTm期權嗎?

在交易實內期權(ITM)或虛內期權(OTM)時,選擇取決於您對標的證券的前景、財務狀況和目標。實內期權具有內在價值,在相同的連鎖中的定價比虛外期權高,它們可以行使並且對對沖或部分對沖仓位有用。

對於虛外期權,它們的行使價格尚未達到基礎證券的行使價格,沒有內在價值。它們幾乎總是比實內期權便宜。

OTM期權是否會無價值到期?

是的,OTM期權有可能無價值到期。當期權為OTM時,其履約價與標的資產的市場價格不利相比。因此,該期權缺乏內在價值,OTM期權的持有者通常選擇不行使該期權,因為這樣做會造成損失。

為什麼OTM賣權通常比相應的OTM買權更昂貴?

這是由一些因素造成的,首先是波動率偏斜,隱含波動率(IV)在不同的行使價格之間變化,當行使價格下降時,買權的IV上升,而當行使價格上升時,賣權的IV下降。這種偏斜導致OTM賣權的保費比OTM買權高。此外,由於賣權提供下行保護,通常會有更大的保護性賣權需求,其價格傾向於更高。

此功能僅用於教育目的。期權交易的風險很大,不適合所有客戶。在交易期權之前,請閱讀《標準化期權的特點和風險》

此功能不是對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。本內容提供的投資資訊是一般性的,嚴格用於說明目的,可能不適合所有投資者。它是在沒有考慮個人投資者的財務成熟度、財務狀況、投資目標、投資時間範圍或風險承受能力的情況下提供的。期權交易往往是複雜的,並可能涉及在相對較短的時間內損失全部投資的可能性。某些複雜的期權策略具有額外的風險,包括可能出現超過原始投資額的損失。如果適用,任何索賠的證明檔,將根據要求提供。

Moomoo不保證有利的投資結果。證券或金融產品的過去表現並不保證未來的結果或回報。客戶在投資期權之前應仔細考慮其投資目標和風險。由於稅收考慮對所有期權交易的重要性,考慮期權的客戶應諮詢他們的稅務顧問,瞭解稅收如何影響每種期權策略的結果。

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