長看跌禿鷹期權策略
當您預期某證券價格將在一定區間內波動，並希望限制風險時，可以考慮買入看跌禿鷹期權策略。
策略構建
買入看跌禿鷹期權策略涉及交易同一標的資產的四份期權。
● 買入一份看跌期權1
● 賣出一份看跌期權2
● 賣出一份看跌期權3
● 買入一份看跌期權4
看跌期權1、2、3和4具有相同的到期日，但行權價不同。
行權價：看跌期權1 < 看跌期權2 < 看跌期權3 < 看跌期權4，且看跌期權2 - 看跌期權1 = 看跌期權4 - 看跌期權3
簡要說明
一般來說，買入看跌禿鷹策略包括買入一個最低行權價的虛值看跌期權，賣出一個次低行權價的虛值看跌期權，賣出一個次高行權價的實值看跌期權，以及買入一個最高行權價的實值看跌期權。
實值看跌期權之間的間距等於虛值看跌期權之間的間距。所有看跌期權具有相同的到期日。
理論上，該策略的潛在盈利和風險均有限。如果標的資產在到期時的價格位於兩個中間行權價之間，則可獲得最大潛在盈利；而最大潛在虧損則發生在標的資產價格在到期時低於最低行權價或高於最高行權價的情況下。
這兩個中間行權價之間的間距越大，獲得最大盈利的概率越高，但同時最大潛在收益也會降低。
與買入看跌蝶式策略相比，買入看跌禿鷹策略的盈利區間更寬，但潛在盈利較低，且最大虧損更高。
使用該策略時，應注意成本（包括佣金），因爲它至少涉及四筆期權交易。確保風險/回報比率有利非常重要。
收益與損失
● 盈虧平衡點
上行盈虧平衡點 = 最高行權價 - 淨支付權利金。
下行盈虧平衡點 = 最低行權價 + 淨支付權利金。
● 最大收益
最大收益 = 最高行權價 – 次高行權價 – 淨支付權利金
● 最大虧損
淨支付權利金
示例
假設納斯達克市場中一隻名爲TUTU的股票當前股價爲52美元。你預計其價格將在50至54美元之間波動，因此決定構建一個看跌期權寬跨式策略：
● 買入一份行權價爲 $48 的 $1 TUTU 看跌期權
● 賣出一份行權價爲 $50 的 $2 TUTU 看跌期權
● 賣出一份行權價爲 $54 的 $4 TUTU 看跌期權
● 買入一份行權價爲 $56 的 $6 TUTU 看跌期權
（以下計算未包含交易成本。）
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息
