长期呼叫

大家好！既然已经掌握了基础知识，准备好开始学习期权交易了吗？

让我们来探讨一些基本策略，以及如何为自己选择最合适的策略。

期权可分为两类：看涨期权 和 看跌期权.

在交易方向上，投资者可以选择买入开仓（做多）或卖出开仓（做空）。

因此，我们有四种基本的期权策略：

注：开仓是指建立一笔新的交易，而平仓则是通过反向操作结束已有的交易。

简而言之，这四项策略可分为两大类：

看涨/非看跌：

买入看涨期权（多头看涨）

卖出看跌期权（空头看跌）

看跌/非看涨：

买入看跌期权（多头看跌）

卖出看涨期权（空头看涨）

尽管它们可以按此方式分类，但每种策略都有其独特的细微之处。在本节中，我们来深入探讨看涨期权多头策略。

一。战略概述

1) 战略构成

如果您认为某只股票将来会升高，您可以选择买入看涨期权。

作为最基础的单腿期权策略，买入看涨期权（多头看涨）既常见又简单明了。

当股价上涨时，看涨期权的价格也可能随之迅速上升，从而带来盈利。

2) 盈亏分析

3) 策略特征

无限利润：长期看涨策略具有无限的盈利空间，因为股价理论上可以无限上涨。因此，当股价大幅上扬时，投资者的收益通常也会随之增加。

有限损失：不利的一面是，亏损相对有限。如果在到期日股价未高于看涨期权的行权价格，则该看涨期权将作废，投资者仅损失最初支付的权利金。

期权买方策略：长期看涨策略是一种期权买方策略，这意味着在开仓时需要支付权利金。

二。案例研究

首先，让我们了解一下什么是期权。期权是一种合约，它赋予持有人在特定条件下买入或卖出标的资产的权利，但并不强制其履行该权利。在特定时间内以预定价格买入或卖出标的资产看涨期权赋予持有人买入标的资产的权利，而看跌期权则赋予持有人卖出标的资产的权利。

下面举一个例子来说明看涨期权：

假设在2024年9月19日，有人向你提供一项交易：你可以在2025年1月17日之前任意时间以每股104美元的价格买入100股英伟达公司的股票。作为回报，你需要预先支付每股23.50美元。如果你最终决定不购买标的股票，这23.50美元将不予退还。由于你认为到那时英伟达的股价可能达到130美元甚至更高，因此认为这笔交易颇具价值。由此，一份看涨期权合约便被创设出来。

期权买方（权利持有人）：

支付2,350美元（23.5美元×100）以获得一项权利，该权利允许您在2025年1月17日或之前任何一天以每股104美元的价格购买100股英伟达股票。您可以选择行权，也可以选择不行权，但您已支付的2,350美元将不予退还。

期权卖方（义务方）：

收到您支付的2,350美元，并承担相应的义务。如果您决定在2025年1月17日（含当日）之前任何时间以每股104美元的价格买入100股，卖方必须交付相应股票，且不得拒绝。

1) 合同要素

以上述我们提到的英伟达（NVDA）看涨期权为例，下面我们将介绍期权合约的六个关键要素。

标的资产：该期权所对应的股票，即英伟达

高级：购买此选项的费用，即23.5美元

方向：看涨（看涨期权）

行权价格：到期时买入该股票的约定价格，即104美元。

有效期至：期权合约的到期日，即2025年1月17日。

期权到期后即失效，持有人不得再行行使该权利。

合约乘数：在美国，每份股票期权通常对应100股标的股票。然而，在香港，股票期权并不遵循固定的比例关系，交易时应予以密切关注。

2) 盈亏分析

假设您在2024年9月19日的收盘价上买入了该看涨期权：

注：所提供的图片并非最新，且所展示的任何证券仅用于说明目的，并不构成投资建议。

开业成本：$23.5×100=$2,350，用于买入一份NVDA看涨期权。

情形1：股价 > 看涨期权行权价 + 期权权利金

假设在到期日，英伟达的股价上涨至150美元：

您有权以104美元的行权价买入，因为您已为该期权支付了每股23.50美元的权利金。

因此，您的每股利润为：150美元（股价）－104美元（行权价）－23.50美元（权利金）＝22.50美元。由于每份期权对应100股，您的总利润为22.50美元×100。= $2,250.

情形2：行权价+权利金>股价>看涨期权行权价

假设在到期日，英伟达的股价上涨至125美元：

您有权以104美元的行权价买入，因为您已为该期权支付了每股23.50美元的权利金。因此，您的每股亏损为：125美元（股价）－104美元（行权价）－23.5美元（权利金）＝－2.5美元。由于每份期权对应100股，您的总亏损为2.5美元×100＝250美元。

请注意，上述损益计算均为理论值，只有在您卖出行权后的股票时，才能最终确认实际收益。

情形3：股价＜看涨期权行权价格

假设在到期日，英伟达的股价低于104美元：

在这种情况下，该期权将不会被执行，您将损失全部权利金，即23.5美元×100=2,350美元。

三。如何在moomoo上建立看涨期权

访问期权链：

• 点击某只股票 > 期权 > 链式报价

查看选项：

• 默认显示最近到期日的期权。点击“看涨”以查看所有看涨期权。

• 滑动日期栏可在不同到期日之间切换。每周选项标有“w”，未标记的则为每月。

了解显示屏：

• 蓝色区域代表实值期权；白色区域代表虚值期权。分界线显示标的股票的当前价格。

分析选项：

• 点击某个选项，即可在页面底部查看快速交易栏。点击向上箭头，可查看理论盈亏分析图表。

• 在图表上左右滑动，即可查看不同价格水平对收益的影响。同时，图表还显示了预估的盈利概率及盈亏平衡点。

• 双击某个选项，即可进入相应的报价页面以查看详细信息。

• 要购买看涨期权，请点击左下角的“交易”以继续。

交易期权

• 进入交易界面 > 设置交易方向与价格 > 合约数量 > 交易类型 > 点击买入

• 期权交易界面与股票交易界面类似，交易方向已设置为“买入”。

• 注：期权的买卖价差通常较大，因此您可以根据市场情况选择一个中间价格。

• 在“持仓”中查找已购入的期权合约；您可以选择平仓、展期或行权。

四、运用看涨期权策略

长期看涨期权策略在投资中有哪些常见应用？

1）利用小额投资获取潜在的更大收益

购买股票时，您需要支付每股的全部价格。

相比之下，购买看涨期权时，您只需支付期权权利金，而这通常仅为标的股票价格的一小部分。如上所述，每份期权通常对应100股标的股票。

您只需投入较少的初始资金，即可 exposure 于股票价格的潜在波动。

这种杠杆效应使您能够以较少的资本控制更多的资产，从而有望获得更高的收益。

举个例子：

假设TUTU是一家业绩良好的上市公司，其当前股价为每股50美元。您预计该股股价将上涨至65美元。

（注：TUTU并非真实股票，仅用于示例说明。）

如果您购买该股票：

假设您花费5,000美元买入100股。如果股价上涨至65美元，您的盈利将为(65-50)×100=1,500美元。

投资回报率（ROI）：1,500美元/5,000美元 = 30%。

如果您买入看涨期权：

假设您买入一份行权价为55美元、到期日为三个月的看涨期权。您需支付每份2美元的期权费，合计2×100=200美元。

如果在到期时股价涨至65美元，您的收益为(65-55-2)×100=800美元。

投资回报率：800美元/200美元 = 400%。这体现了杠杆效应。

购买股票时，最坏的情况是股价跌至零，导致您的投资全额损失。

然而，采用看涨期权买入策略时，您的最大损失仅限于已支付的权利金。

无论标的资产价格如何变动，只要您不行权，您的最大损失也不会超过您在期权上的初始投资。

这不禁让人产生疑问：既然看涨期权既能控制风险，又能放大收益，那又何必去购买标的股票呢？

需要注意的是，买入看涨期权的收益较为有限；股价必须在特定时间内达到您的目标价。

例如，如果TUTU的股价在三个月内出现波动或下跌（始终低于55美元），但随后涨至65美元，那么持有该股票仍可分享价格上涨带来的收益。然而，此时看涨期权已到期，价值归零。

因此，只有在您对标的股票在指定时段内的上涨走势抱有十足信心时，才考虑采用这一策略。

2）对冲上行风险

期权也常被用作风险对冲工具。如果你看空某资产的长期走势，但又担心短期内出现反弹，就可以买入看涨期权以进行风险防范。

例如，如果您预计股价将大幅下跌，并决定做空该股票。

卖空是指以当前市价卖出借入的股票，随后在日后以较低价格买回该股票平仓。如果从建仓到交割期间股价下跌，您便可获利，扣除相关手续费及其他费用后即为净收益。

然而，在做空时，股价上涨的幅度没有上限，因此潜在损失可能是无限的。此外，还存在股息风险和保证金风险等其他风险。这一策略并不适用于所有投资者。

通过买入数量相等的平值看涨期权并同时做空该股票，您可以用相对较低的成本（即看涨期权的期权费）来有效对冲这一风险。这相当于为您的空头头寸提供了一种保险。

然而，如果该看涨期权未被行权且到期时一文不值，则其将不再为您的空头头寸提供保护。

五、常见问题解答

A. 买更便宜的看涨期权更好吗？

价格较低的期权通常被行权的可能性较小，更有可能到期时一文不值。

选择合适的投资方案，需要根据您的投资目标、风险承受能力和市场预期作出全面的判断。

溢价 = 内在价值 + 时间价值

内在价值是指在立即行权情况下的收益（不考虑已支付的权利金）。简而言之，它等于当前股价减去期权的行权价格。

对于看涨期权，只有当行权价格低于标的股票价格时，该期权才具有内在价值；这类期权被称为实值期权（ITM）。

行权价格等于标的股票价格的看涨期权称为平值期权（ATM），而行权价格高于标的股票价格的看涨期权则称为虚值期权（OTM）。只有实值期权才具有内在价值。它们通常比ATM或OTM选项更贵。

由上述公式可知，对于平价期权和虚值看涨期权，其期权价值等于时间价值。

随着时间临近到期日，时间价值会逐渐衰减，并在到期日当天归零。在其他条件相同的情况下，到期日越远，期权的价格越高。

对于期权买方而言，时间是你的敌人。如果在规定期限内股价未能朝有利于你的方向变动，你通常会蒙受损失。

B. 如果股价上涨，看涨期权的价格是否一定会随之上涨？

一般来说，如果股价上涨，看涨期权的价格很可能会随之上升。然而，也存在一些需要深入理解的例外情况。隐含波动率（IV）.

IV衡量市场对未来波动率的预期。通常，期权的隐含波动率越高，其权利金也就越高。

在既定的行权价格下，波动率的上升会提高标的股票触及该行权价格的可能性，从而推高期权的价格。

在财报发布或美联储会议等重大事件前夕，市场波动率往往会上升；而在这些影响市场的事件过后，波动率通常会迅速回落，从而压低期权隐含波动率（IV）的溢价。这种现象被称为“波动率崩塌”（IV Crush）。

在这种情况下，您可能会看到股价上涨，但您的看涨期权价格的涨幅可能不及预期，甚至在某些情形下还会下跌。

当隐含波动率较低时，期权权利金更便宜，这意味着您可以以更低的初始投入建立头寸。

此外，如果在隐含波动率较低时买入期权，而随后其显著上升，那么即使股价保持不变，您的期权价值也可能随之上涨。

此外，建议选择成交量较大、流动性较好的标的股票。这是因为流动性不足可能导致您难以按预期价格卖出期权，从而对您的盈利水平产生不利影响。

C. 由于 时间价值最终会衰减至零，那么在临近到期日时买入期权是否更好？

期权的时间价值衰减是非线性的。随着到期日的临近，期权的时间价值会加速衰减。通常情况下，期权的时间价值在到期前的最后30天内衰减得最快。

虽然短期期权看似更便宜，但要实现盈利，股价必须快速波动。若选择的期限过短，时间价值的衰减可能会迅速侵蚀期权的价值。

D. 购买看涨期权后，您可以做些什么？

交易策略可归纳为四种：提前平仓、提前行权、展期持仓以及持有至到期。

提前平仓：当看涨期权的价格上涨达到您的预期收益时，您可以考虑将其卖出以锁定利润。反之，若市场走势与您的预期相背离，您也可考虑平仓以止损。您的盈利 =（卖出平仓时的期权权利金 - 买入开仓时的期权权利金）× 合约乘数 × 合约数量。

提前行权：这几乎总是仅在股价高于行权价时才会执行。在实践中，这种情况较少见，因为提前行权意味着放弃期权的时间价值。

滚动头寸：这涉及卖出当前的看涨期权、确认损益，并为同一标的股票买入新的看涨期权。该策略通过重新配置时间和价格，以实现风险管理或提升利润的目标。

例如，如果您持有一份三个月后到期的看涨期权，但预计一项可能推动股价上涨的重大事件将在六个月后发生，您可以通过选择期限更长的期权来展期该头寸。

反之，如果你预计股价上涨的催化剂将在一个月内出现，便可平仓并买入期限更短的看涨期权。

持有至到期：如果该期权在到期时处于价外状态，其将作废，您将损失全部已支付的权利金。

如果该期权在到期时处于实值状态，将自动行权。

自动行权条件：

• 美国市场：如果标的股票价格在到期日收盘时高于行权价0.01美元或以上。

• 香港市场：如果标的股票价格在到期日收盘时高于行权价1.5%或以上。

如果您的账户有足够的可用资金，系统将自动行权，使您能够以行权价格买入相应数量的股票。若您的账户可用资金不足，且您尚未平仓或追加保证金，系统将强制平仓。

因此，务必密切关注账户资金状况，以免因可用资金不足而造成不必要的损失。您可以通过点击“账户”>“风险状态”来查看您的账户状态。

如果看涨期权持有至到期且未达到行权价格，期权买方无需采取任何行动。系统将自动作废该期权并发送通知，该期权将不再显示在您的持仓中，已支付的权利金也将不予退还。