保护性呼叫
当您预期股价将大幅下跌，并希望同时限制上行风险时，可以考虑采用保护性看涨期权策略。
策略构建
保护性看涨期权涉及两项交易：
● 空头持有100股某股票
● 买入看涨期权
做空的股份数量等于看涨期权所对应的股份数量。
简要说明
保护性看涨期权策略将空头股票头寸与多头看涨期权相结合。
如果标的资产大幅下跌，采用该策略的交易者将从空头头寸中获益。由于需支付看涨期权的权利金，这种保护性看涨期权策略的潜在收益会略低于单纯做空标的资产。
如果标的证券价格大幅上涨并突破看涨期权的行权价，交易者便可行权，以行权价买入该股票。这正是该策略被称为“保护性”策略的由来——即对冲空头头寸。
这一策略并未得到广泛采用，因为它涉及做空某只股票。尽管备兑看涨期权能够限制做空头寸可能面临的无限损失，但做空仍需开立保证金账户，而这将产生较高的融资成本。
投资者通常只有在经验丰富且确信该股票将迅速下跌的情况下，才会采用这一策略。
一般来说，经验丰富的交易者在确信自己判断短期内该股票将大幅下跌时，可能会考虑采用这一策略。
盈亏情况
● 盈亏平衡
保护性看涨期权的盈亏平衡点，即标的股票价格等于标的股票卖出价与所支付权利金之和时。
盈亏平衡点 = 空头股价 + 净权利金
● 最大增益
由于做空头寸，若该股票跌至零，将带来可观的盈利空间。然而，这种情况发生的可能性极低，因为股票通常不会跌至零。
最大收益 = 空头股价 + 净权利金
● 最大亏损
当行权价格大于或等于标的资产的购买价格时，可能会产生潜在损失：
最大亏损=看涨期权行权价格－空头股票价格－净权利金
示例
假设有一只名为TUTU的理论股票在纳斯达克以$52的价格交易。你预计其股价将大幅下跌，但希望限制其上涨风险，因此你使用了保护性看涨期权：
● 以52美元做空TUTU的100股
● 购买一份行权价为52美元、权利金为2美元的TUTU看涨期权
（以下计算不包含佣金及其他费用。）
本假设性示例仅用于说明目的，不旨在代表任何特定投资。
就卖空而言，股价上涨幅度不受限制，因此潜在损失亦无上限。此外，还存在股息风险和保证金风险等其他风险。涉及卖空的策略并不适用于所有投资者。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息