平仓与行权期权：有何区别？

如果你是期权交易的新手，你可能会疑惑应该平仓还是行权。

哪种选择会 更有利可图，以及两者之间有哪些 关键区别?

许多课程在计算利润时都基于行权，这可能会让人误以为买入期权后必须行权。

但实际上，你还有其他选择。

在美国股市，大多数投资者实际上更倾向于在期权到期前平仓，而不是提前行权或等到到期日。

为什么？因为在很多情况下，平仓可能帮助你赚取更多利润。

原因一： 提前行权意味着 放弃时间价值， 因为价内期权的价值包括内在价值和时间价值，这通常会导致收益低于通过平仓所获得的收益。

原因二： 此外，无论您是提前行权还是到期行权，都需要持有足够的股票或现金。这意味着需要动用大量 资金，这通常会导致收益率低于平仓操作。

话虽如此，行权并不总是错误的选择。在某些情况下，这可能是一个恰当的决定。

了解更多： 何时适合行权？

接下来，让我们探讨一下平仓与行权之间的区别。

通过理解这些区别，你可以根据自身具体情况选择合适的交易策略。

I期权买方（多头头寸）的平仓与行权对比

我们知道，在 期权买方 通过买入期权开立头寸后，有两种 基本方式来管理这笔交易：: 平仓或行权。

平仓与行权是两个截然不同的概念，存在显著差异！

1）平仓  

您是一名期权买方 （您已经持有多头期权头寸），并且市场上还有其他期权买方。

当 其他期权买方 也想购买期权时（这意味着他们手头有现金），您可以将您的期权转卖给另一位期权买方，希望从期权合约的价格差中获利。

例如，昨天，您买入了1份英伟达看涨期权（行权价 $110，权利金 $8，合约乘数为100），共支付了 $800 的权利金。

今天，英伟达的股价已上涨至 $120，期权权利金也上涨至 $15。

此时，您可以选择卖出该期权以平仓，获得 $1,500。因此，您的潜在利润为 $1,500 - $800 = $700。

（注：美式期权可在到期日或之前任意交易日行权或平仓。大多数股票期权均为美式期权。）

2) 行权  

这意味着根据期权合约行使买入或卖出标的股票的权利，以期从股价与行权价之间的差额中获利。

在此情况下，交易双方为 期权买方 （多头头寸持有者）和 期权卖方 （空头头寸持有者）。

（注：美式期权可在到期日或之前任何一天行权；可提前行权、到期日行权，或完全不行权。）

对于看涨期权，行权将获得标的股票。

例如，昨天你买入了1份英伟达看涨期权（行权价$110，权利金$8，合约乘数100），共支付了$800的权利金。

今天，英伟达的股价已上涨至 $120，期权权利金也上涨至 $15。

如果您选择行权，您可以从期权卖方以$110的价格买入100股英伟达股票。因此，您的收益为(120 - 110) * 100 * 1 - 800 = $200。

（注：这是一种账面收益。在投资者平仓其标的股票头寸之前，不会实现任何潜在利润。在此之前，标的资产价格可能上涨或下跌，从而影响您的潜在盈亏。）

对于看跌期权，行权将获得现金。

例如，昨天您买入了1份英伟达看跌期权（行权价$110，权利金$4，合约乘数100），共支付了$400的权利金。

今天，英伟达的股价已下跌至$100。

如果您选择行权，您可以以$110的价格向期权卖方卖出100股英伟达股票。

由于当前市场价格为$100，而您的卖出价格为$110，您的收益为(110 - 100) * 100 * 1 - 400 = $600。

（注：同样，任何潜在利润在此情形下仅为账面收益，因为您将持有标的股票的空头头寸。在投资者通过“买入平仓”了结股票头寸之前，不会实现任何盈亏。）

II. 期权卖方（空头头寸）的平仓与行权

对于期权卖方, 在卖出一份期权以开仓后，他们拥有两个主要选项: 主动关闭 持有头寸或等待买方行权。

这与期权买方的情形类似，但在细节上存在一些差异。

1）平仓  

如果期权卖方认为未来市场走势可能导致亏损扩大，他们可以选择通过买入相同标的资产、行权价格和到期日的看跌或看涨期权来平仓，从而主动了结其空头头寸，以降低潜在损失。

交易双方分别为：期权卖方（即持有空头头寸的一方，现拟买入平仓）与另一名期权卖方（即对手方）。

（注：在美国股票市场，期权卖方通常会在希望止损并平仓其空头头寸时主动平仓。）

2）等待买方行权  

如果期权卖方未平仓该期权合约，则约定的条款仍然有效。

期权卖方是否需要履行义务，取决于期权买方是否行权。

如果期权买方选择行权，且行权指令被分配给该卖方，则其必须按约定的行权价履行买入/卖出股票的义务。

当然，如果期权买方决定不行权，卖方将获得全部权利金作为利润，无需履行任何义务，并愉快地保留这笔收益。

交易双方为期权卖方（空头头寸持有者）与期权买方（多头头寸持有者）。

（注：期权买方有权提前行权，包括对价外期权进行行权，因此作为期权卖方，您应始终确保账户中有足够的现金或保证金以应对意外行权。）

了解更多： 期权卖方如何管理风险？