看涨蝶式期权
蝶式价差是一种期权交易策略，即同时买入并卖出同一标的资产的四份看涨或看跌期权，这些期权具有相同的到期日，但行权价格各不相同。
有两种长期蝶式策略：看涨蝶式和看跌蝶式。
以长期看涨蝶式期权为例. 当您预期某证券将在某一特定价格水平附近波动，并希望控制风险时，可以考虑构建跨式牛市价差策略。
战略分解
长期看涨蝶式策略涉及同时交易同一标的资产的四份期权。
● 买入看涨期权1
● 卖出两份call2s
● 买入一份看涨期权3
看涨期权1、看涨期权2和看涨期权3具有相同的到期日，但行权价格各不相同。
行权价格：认购1 < 认购2 < 认购3，且认购2 - 认购1 = 认购3 - 认购2
高低行权价与中间价格的距离相等。
理解
长期看涨期权蝶式策略由卖出两份行权价居中的看涨期权、买入一份行权价较低的看涨期权以及买入另一份行权价较高的看涨期权构成。
通常，中间行权价等于标的资产的市场价格，而上下两个行权价（翼价）与中间行权价的距离相等。此外，所有看涨期权均具有相同的到期日。
该策略在期权合约到期前具有最大的潜在收益，同时风险有限。若标的资产价格在到期时等于中间行权价，则可获得最大收益。
采用这一策略时，应密切关注成本（包括佣金），因为该策略至少涉及四笔期权交易。务必确保风险收益比处于有利水平。
盈亏情况
● 盈亏平衡点
亏损盈亏平衡点 = 更高执行价格 - 净权利金支出
● 最大收益
最大收益 = 高执行价 - 中间执行价 - 净权利金支出
● 最大亏损
净权利金支出
示例
假设一只名为TUTU的股票当前交易价格为52美元。
您预计该标的在到期前价格不会发生显著变化。因此，您决定构建一个牛市价差期权组合：
● 购买一份行权价为48美元、权利金为6美元的TUTU看涨期权
● 卖出两份行权价为52美元的3美元TUTU看涨期权
● 购买一份行权价为56美元、权利金为2美元的TUTU看涨期权
（以下计算未计入交易费用。）
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息
