长看跌秃鹰期权组合
当您预计某证券价格将在一定区间内波动，并希望限制风险时，可以考虑买入看跌秃鹰期权策略。
策略构建
买入看跌秃鹰期权策略涉及交易同一标的资产的四份期权。
● 买入看跌期权1
● 卖出看跌期权2
● 卖出一份看跌期权3
● 买入一份看跌期权4
看跌期权1、2、3和4具有相同的到期日，但行权价不同。
行权价关系：看跌期权1 < 看跌期权2 < 看跌期权3 < 看跌期权4，且（看跌期权2 - 看跌期权1）=（看跌期权4 - 看跌期权3）
简要说明
一般来说，长期看跌秃鹰策略包括买入行权价最低的虚值看跌期权，卖出第二低行权价的虚值看跌期权，卖出第二高行权价的实值看跌期权，以及买入行权价最高的实值看跌期权。
实值看跌期权之间的行权价间距等于虚值看跌期权之间的行权价间距。所有看跌期权具有相同的到期日。
理论上，该策略的潜在收益和风险均有限。如果到期时标的资产价格位于两个中间行权价之间，则可获得最大潜在收益；而若到期时标的资产价格低于最低行权价或高于最高行权价，则将发生最大潜在亏损。
这两个中间行权价之间的间距越宽，获得最大收益的概率越高，但同时会降低潜在的最大收益。
与长期看跌蝶式策略相比，长期看跌秃鹰策略的盈利区间更宽，但潜在收益较低，且最大亏损更高。
采用这一策略时，应密切关注成本（包括佣金），因为该策略至少涉及四笔期权交易。务必确保风险收益比处于有利水平。
盈亏情况
● 盈亏平衡点
下行盈亏平衡点 = 最低行权价 + 支付的净权利金。
● 最大增益
最大收益 = 最高执行价 – 次高执行价 – 净权利金支出
● 最大亏损
已付净保费
示例
假设在纳斯达克上市的股票TUTU当前交易价格为 $52。您预计其价格将在 $50 和 $54 之间波动。因此，您决定构建一个买入看跌期权秃鹰价差策略：
● 买入一份行权价为 $48 的 $1 TUTU 看跌期权
● 卖出一份行权价为50美元的2美元TUTU看跌期权
● 卖出一份行权价为 $54 的 $4 TUTU 看跌期权
● 买入一份行权价为 $56 的 $6 TUTU 看跌期权
（以下计算未计入交易费用。）
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息
