什么是锁定期及其到期？
在本文中，我们将介绍什么是首次公开募股的禁售期及其到期情况。
首次公开募股锁定期
首次公开募股中的禁售期是指在该期间内，早期投资者和公司内部人士不得出售其所持股份。其目的在于防止公司股票在首次公开募股后短期内供应过剩，从而稳定股价。
当一家私营企业启动上市程序时，核心员工可能会以换取公司股票为代价，获得较低的现金薪酬。如果没有任何限售规定，这些员工以及早期投资者中的许多人很可能在公司上市后尽快套现。锁定期旨在防止股票在首次公开募股后被立即抛售，从而避免市场误判公司缺乏投资价值，并导致股价和市场需求双双下滑。
需要指出的是，锁定期并非由美国证券交易委员会或其他任何监管机构强制规定。相反，禁售期要么由拟上市公司自行设定，要么是由承销该首次公开发行的投行所要求的。
禁售期通常为90至180天。部分公司还设有特殊限制。
以Snowflake的禁售期为例，该公司根据其招股说明书，在适当的时间分阶段解除对受限股份的出售限制。
雪公司的招股说明书
首次公开募股限售期届满
一旦锁定期结束——也称为到期——大多数交易限制将被解除。
随着禁售期到期日临近，交易者往往预期股价会因市场上可流通的新增股份而下跌。对价格下跌的预期可能导致做空兴趣上升，因为交易者会在期权到期前抛售股票。那些担心即将到期的禁售期的投资者，可能会尝试通过期权来对冲或锁定其多头头寸。
尽管在限售股解禁前夕，股价往往会出现抛售，但并非在所有情况下都会持续承压。如果解禁前的抛售过于剧烈，这往往会在到期日引发空头回补，因为空头投资者急于平仓，以期锁定利润或止损。
来源：Investopedia
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