• 全球市场周度概览

市场回顾与展望

主要资产类别周度表现：

股票： 当前财报季正如火如荼地进行，上周约有三分之一的标普500指数成分股公布了业绩，这些公司合计占该指数总市值的约40%。令人瞩目的是，其中超过80%的公司盈利超出市场预期，一季度盈利增速均在10%以上。“七巨头”科技公司的第一季度利润预计同比大增47%，与标普500指数2%的盈利增速形成鲜明对比。上周公布财报的四家公司中，特斯拉（纳斯达克：TSLA）、Alphabet（纳斯达克：GOOG）和微软（纳斯达克：MSFT）股价均大幅上涨。在科技板块强劲表现的带动下，美股已收复了4月所失的一半跌幅。然而，鉴于此前五个月市场对盈利预期持续走高、美股估值不断攀升，企业要想继续支撑其高估值，就必须交出亮眼的盈利表现与增长前景。Edward Jones的分析师指出，好消息是，截至目前，多数公司仍能基本满足市场预期。

债券：美联储青睐的通胀指标证实，该领域的进展依然乏力。这表明利率很可能在较长时间内维持高位。上周，10年期美国国债收益率升至4.702%，2年期美国国债收益率则上扬至4.998%，均创下自去年11月以来的新高。安盛投资管理的分析师预计，若通胀持续高企，且投资者因担忧美国财政状况而要求为持有长期债券支付更高风险溢价，则10年期美国国债收益率或再度突破5%。

黄金：随着中东地区紧张局势近期有所缓和，黄金波动性已大幅下降。风险情绪的改善推动标普500等高风险资产收复部分失地。因此，据DailyFX分析师指出，市场对黄金的避险需求动能减弱。短期内，若金价维持在2320美元支撑位上方，看涨走势或有望延续。

注：主要资产类别的周度表现按上表所示的当周变动幅度排序，其中“>”表示由高到低的排名。美国债券以期货价格变动为基准进行排序。过往收益并不预示未来收益。

数据来源：彭博社。数据截至2024年4月28日

• 每周热点话题

香港股市迎来了多年来表现最好的一周。

上周，香港股市迎来了多年来表现最为强劲的一周，三大指数全线飙升，涨势喜人。恒生科技指数领涨，大涨13%；恒生指数涨幅近9%，创下自2011年底以来的最佳表现；追踪中资企业的恒生中国企业指数也录得自2015年以来的最大单周涨幅。此外，科技巨头腾讯控股有限公司的股价在4月份更是飙升近15%。

市场专家已指出，近期港股飙升的四大潜在原因如下：

1. 鉴于美国利率短期内预计将维持高位，对冲基金与长期投资者对中国股票的兴趣显著升温，推动市场情绪转向香港股市，投资者纷纷通过买入被低估的港股来重新配置资产。

2. 由于人民币走弱，中国投资者正买入香港股票以实现投资组合多元化。

3. 中国市场监管机构近期承诺改善资金流入香港市场的渠道，并鼓励更多企业赴港上市，这一系列举措推动了港股成交量的上升。彭博数据显示，4月份，中国投资者通过沪港通和深港通合计买入了逾740亿港元（约合95亿美元）的港股。

4. 中国企业的利润呈现复苏迹象，中国最大的海上石油生产商中海油公布，一季度利润同比增长24%。这一最新企业盈利回暖的信号，进一步提振了香港股市的整体乐观情绪。

据彭博分析师称，种种迹象均显示中国股市正在回暖，而近期香港股市的强劲上涨正是这一趋势的鲜明体现。

美国经济是否正滑向滞胀？

美国经济增速在上一季度降至近两年来的最低水平，与此同时，通胀升至令人不安的高位，此前持续强劲的需求与温和的价格压力曾令市场对经济实现软着陆充满乐观。

根据政府的初步估算，国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，这一增速低于所有经济学家的预期。此外，备受关注的潜在通胀指标——一季度核心个人消费支出价格指数（Core PCE）同比飙升3.7%，增幅超出市场预期，创下一年来首次季度加速。经济分析局上周四发布的报告显示，推动通胀回升的主要因素是剔除住房和能源后的服务业通胀大幅上扬5.1%，其增速几乎是上一季度的两倍。

这种通胀压力可能会给美联储决策者带来新的压力。此前市场已预期，美联储在本周召开的会议上将把利率维持在二十年来的高位；而如今，这一压力可能促使他们进一步推迟降息，甚至重新审视当前的借贷成本是否已足够高。经济学家伊莉莎·温格指出，剔除波动较大的类别后，经济仍以高于趋势水平的速度扩张，且强劲的进口数据表明需求依然稳健——而这并非美联储所乐见的局面。

“这份报告中真正值得关注的是通胀数据的高企，”惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉在一份报告中表示。“如果经济增长继续缓慢放缓，而通胀却再度强劲上行、偏离预期方向，那么市场对美联储2024年降息的预期正变得愈发遥不可及。”

• 本周重要事件展望

美联储利率决议

下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于2024年4月30日至5月1日举行。这无疑是投资者、经济学家和政策制定者们在日历上重点标注的日期之一。不少专家预计，美联储将维持利率在5.25%至5.50%的区间不变，因为美联储仍在等待通胀进一步回落。

爱德华·琼斯公司的分析师安杰洛·库尔卡法斯表示，市场很可能已进入一段波动加剧的阶段，主要源于美联储政策路径的不确定性。尽管如此，我们仍维持对今年的谨慎乐观 outlook，这得益于经济增速的韧性以及企业利润的重新加速。此外，一旦通胀数据在9月前后趋于改善，美联储转向宽松政策的倾向也将进一步支撑我们的积极预期。