• 全球市场周度综述

市场回顾与展望

主要资产类别的周度表现：港股 > 原油 > 美元 > 美股 > 黄金 > 美债

股票：上周，美国股市波动加剧，主要受通胀数据、科技股以及比特币等多重因素的共同影响。尽管比特币延续了创纪录的涨势，但周四在美国通胀数据超出预期、美债收益率上行并终结此前连续三日的上涨之后，美股全线走低。英伟达股价也连续第五个交易日下跌，跌幅超过3%。不过，标普500指数在新年以来的前50个交易日内便创下17个收盘历史新高，成为自1953年以来创历史新高数量第四多的一年。今年，美股市场的结构性特征较2023年更为集中：巴克莱银行的股票策略师分析指出，今年标普500指数约20%的涨幅来自英伟达、苹果、Alphabet和特斯拉。尽管如此，巴克莱银行仍对股市前景持乐观态度，认为大型科技股的股价得益于企业盈利改善、宏观经济前景尚属稳健，且推动股市上涨的历史性因素往往具有持续性。

债券：周二，随着投资者评估关键通胀数据——该数据符合市场预期，并加大了美联储可能要等到今年晚些时候才开始降息的可能性——美国国债收益率小幅上扬。然而，周四公布的2月生产者物价指数（PPI）涨幅超出预期，料将推动债市收益率在盘中走高，基准10年期美债收益率一度升至4.29%。债市走势显示，投资者对近期经济数据是否“过强”持谨慎态度，并担忧美联储可能难以放松货币政策。

黄金：随着美联储会议临近，强劲的通胀数据打压金价，市场对长期高利率的担忧加剧，导致金价在上周一创下历史新高后大幅下挫。周四公布的PPI数据高于预期，令金价回吐了周三的涨幅。尽管周五金价一度获得一定支撑，但交易员仍在等待美联储更为明确的降息路径，这暗示贵金属可能面临一定局限性。

原油： 上周，美国原油库存意外下降，炼油厂继续提高产能利用率。此外，国际能源署在报告中预测，2024年将出现石油供应短缺。受此影响，周四原油期货走高，延续了前一交易日的涨势，其中美国WTI原油价格一度飙升至81美元/桶。有关原油市场的更多分析，将在下文“每周热点”栏目中详述。

注：主要资产类别的周度表现按上表所示的当周变动幅度排序，其中“>”表示由高到低的排名。美国债券以期货价格变动为基准进行排序。过往收益并不预示未来收益。

数据来源：彭博社。数据截至2024年3月15日

• 每周热点话题

2024年石油供应短缺的消息传出后，美国原油价格已飙升至81美元。

国际能源署（IEA）最新报告预计，2024年将出现供应短缺，需求增速超出上月预期，这似乎将推动油价再度上涨。

周四，美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨2%，至每桶81.29美元，逼近2024年以来的最高水平。同样，国际基准布伦特原油上涨1.7%，至每桶85.42美元，创下今年新高。

多种因素导致石油需求大于供给。

需求：多种因素导致石油需求大于供给，其中包括美国经济前景改善以及燃油消费超出预期。国际能源署3月发布的报告指出，2024年第一季度全球石油需求预计将日均增加170万桶，较此前预测的每日11万桶大幅上调了130万桶。

供应：预计2024年第一季度的供应量将较2023年第四季度减少87万桶/日。这一降幅主要源于恶劣天气导致的生产中断、红海地区的地缘冲突，以及欧佩克+减产措施的影响。部分欧佩克+成员国自第二季度起将进一步延长减产计划。今年全年供应量预计将增加80万桶/日，但受恶劣天气影响，一季度实际供应量已出现下滑。

库存：上周，美国能源信息署（EIA）发布的数据显示，由于炼油厂持续提高产能利用率，美国原油库存时隔七周首次意外下降，这再次表明需求已超过供给。剔除战略石油储备后的商业原油库存减少150万桶，降至4.47亿桶。EIA指出，尽管距离夏季出行旺季仅剩数月，美国民众的汽油消费量仍在增加，汽油库存亦呈下滑态势。瑞穗证券能源期货主管表示，汽油、柴油等石油产品需求强劲是油价上涨的重要推动力之一，而本轮原油价格的反弹主要由成品油需求带动。

石油股受益于大宗商品价格的回升。

在经历了数月的下跌后，石油类股受益于大宗商品价格的回升。埃克森美孚股价周四上涨1.6%，逼近去年10月以来的最高水平。钻石背能源连续第八个交易日上涨1%，有望再创收盘新高。能源精选行业SPDR基金上涨0.8%。

• 本周重要事件展望

注：即将发布的经济日历数据来源于moomoo财经日历。

3月美联储会议将有何预期？

1. 利率：市场高度关注将于3月19日至20日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，届时将公布联邦基金利率目标区间——即是否下调利率的决定。目前的目标区间为5.25%至5.5%，市场普遍预期3月会议将维持利率不变。美联储官员近期表示，当前利率水平上调的可能性不大，未来或有降息举措，但尚不迫在眉睫。据芝商所“FedWatch”工具显示，市场预计最早将于6月启动首次降息，并在2024年前累计降息三至四次。这一决策将对金融市场和宏观经济产生重大影响，投资者正密切关注美联储的政策动向与表态，以作出审慎的投资决策。

2. 美联储主席讲话：美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在FOMC会议结束后召开新闻发布会，届时他将就美联储的政策思路作进一步说明，并回答媒体提问。目前，通胀已从高位回落，但仍未达到美联储设定的2%年度目标。与此同时，劳动力市场整体表现依然强劲，新增就业和失业率均好于预期。预计鲍威尔将着重阐述上述两方面因素对货币政策实施的影响；若相关数据表现强劲，也将促使美联储在考虑降息时保持耐心。美联储的决策与表态将对市场和经济产生重大影响，投资者将密切关注鲍威尔的发言，以寻找未来政策调整的蛛丝马迹。

3. 点图：在每次季度会议上，美联储都会发布一份经济预测摘要，其中最受关注的是“点阵图”。点阵图旨在预测官员们对2024年底、未来三年以及更长期利率水平的预期。市场往往更为关注美联储对未来两年的利率路径预测；通过观察点阵图，投资者可以推断出美联储何时将采取行动，并提前作出相应安排。这些信息对于投资者做出明智决策、及时调整投资组合至关重要。