CVS药房是美国家喻户晓的知名品牌，其标志性的红色药店招牌广为人知，吸引着众多顾客前来购买药品与日用品。那么，CVS究竟销售哪些商品？它的商业模式又是如何运作的呢？

在本文中，我们将探讨CVS的竞争优势，以及可能对其未来发展产生影响的潜在机遇与风险。

药店还是零售店：CVS都卖些什么？

CVS健康公司（纽约证券交易所代码：CVS）及其子公司是一家多元化的健康解决方案公司。公司的各业务分部包括医疗保健福利、药房服务、零售与长期护理，以及企业及其他业务。

• 医疗福利：CVS 提供健康保险产品及相关服务，包括医疗补贴、药店服务、牙科保险、联邦医疗保险优势计划等。

• 药房服务：CVS提供临床与疾病管理服务、药品福利管理（PBM）等。

• 零售与长期护理：CVS销售处方药、各类健康产品及日用消费品，并提供医疗诊断检测、疫苗接种等多项医疗服务。

尽管主要作为一家药店运营，但由于其提供的商品种类繁多，许多顾客将CVS视为一家便利店。

CVS门店的一个关键区别特征在于，它既提供药品，也提供日用品，例如食品杂货和家居用品。 这种独特的组合使顾客在选购日常必需品的同时，可以方便地购买药品；或者在购买食品杂货时，快速买到非处方药。医疗健康服务运营与零售药房的整合已成为CVS的 竞争优势之一.

竞争格局：CVS如何赚钱？

1. PBM部门降低成本

作为美国一家知名的医疗健康公司，CVS的核心业务之一是药品福利管理（PBM）。对于不熟悉这一术语的人而言，可能会疑惑 什么是PBM.

简单来说， 药品福利管理公司充当药品制造商、保险公司和药店之间的中介。 PBMs通过与药店和制药厂商谈判，为保险公司和保险企业争取更低的药品价格。

PBM市场高度集中，仅有少数几家公司主导该行业。CVS的子公司Caremark在其中占据最大的市场份额。

作为 PBW的领导者 2022年，CVS如何赚钱？

在PBM市场中，保险公司扮演着至关重要的角色。对CVS而言，拥有一家保险公司可能是从这一方向实现利润最大化的核心。因此，2018年，CVS与 保险巨头Aetna合并。此举不仅可能使CVS借助Aetna的医疗保险优势计划降低成本，还能通过Aetna获取竞争对手的定价数据。 最终，CVS可以利用这一数据优势进一步降低成本并提升利润。

作为一家零售药店，CVS受益于其领先市场在与制药企业打交道时，其在寡头垄断的市场结构中占据一席之地。这使其拥有……议价能力，从而实现更优的价格谈判与成本节约，最终助力利润创造。

据Trefis分析未来，PBM业务将继续在CVS的营收中占据越来越大的比重，成为CVS整体收入的最重要组成部分。

2. 全国零售药店

毫无疑问，CVS是……最大的连锁药店在美国，截至2023年7月，其药店网点遍布52个州和地区，共计9,551家。在其巅峰时期，即2017年，该…密度CVS旗下药店的覆盖率之高，以至于“每10个美国人中就有8个居住在距CVS门店10英里以内的范围内”。

据兰科德协会称，CVS的主要增长战略是市场渗透率，旨在最大限度地扩大公司在医疗保健与零售药店两大市场的覆盖范围。这一战略体现在遍布全美的数千家零售药店及MinuteClinic诊疗点上，以期劝阻顾客前往竞争对手处就诊。

此外，由于实体的在数字经济中，实体店面临诸多挑战，而CVS凭借其……得以生存。 实体与线上相结合的模式商业模式通过将传统药店与电子商务平台相融合，CVS实现了市场覆盖范围的进一步扩大。这使CVS能够为消费者提供便捷的线上服务，从而有效提升其竞争优势并优化运营效率。

CVS股价表现回顾：2023年表现疲软

来源：moomoo | 注：本文所提供的任何应用程序截图均非当前版本，所展示的任何证券仅作说明之用，并非投资建议。

据分析师的研究显示，The Motley FoolCVS的联邦医疗保险优势业务评级在维持了10年4星之后，于2022年底降至3.5星。随着该公司近年来将重心转向医疗服务领域，影响联邦医疗保险支付的各项因素预计将对CVS的盈利表现产生更为显著的影响。

随后，CVS Caremark在2024年的一项规模达350亿美元的药品福利管理（PBM）合同竞标中落败，部分原因正是由于前述评级下调。CVS高管表示，失去该PBM合同将导致公司2024年收入减少20亿美元。

Financhill的分析透露，由于熟练劳动力短缺，CVS面临人员 staffing 问题，致使该公司将约……的药房营业时间缩短。其三分之二的门店.

综合来看，这些因素可能共同导致了CVS在……期间股价的下跌。牛市.

未来的机遇与风险

彭博分析师指出，CVS已推迟其实现两位数每股收益增长的时间表，并在2023年第二季度财报中撤回了其2024年和2025年的业绩目标。这一延迟正值其联邦医疗保险优势计划部门的医疗成本居高不下并延续至2024年，进一步加剧了此前因失去Centene合同及联邦医疗保险星级评级下滑所带来的多重不利因素。

尽管面临诸多挑战，CVS并未坐视不理。据彭博社报道，2023年，CVS先后完成了两项重要收购——3月收购Signify Health，5月收购Oak Street。其中，以106亿美元收购的Oak Street专注于联邦医疗保险优势计划领域，具备规模经济和技术导向等诸多优势。CVS期望这一最新并购能在未来提供更为多元化的医疗健康解决方案。不过，要充分释放这笔交易的全部价值，仍需时日。

《The Motley Fool》的分析师们鉴于CVS公司每年的自由现金流均超过100亿美元，其为支持业务转型而大举投入并购之举并不令人意外。即便扣除约30亿美元的股息支出，CVS仍拥有充足资金用于推进更多并购，而这显然已成为其增长战略的重要组成部分。因此，预计未来五年内该公司将继续实施多项并购，投资者亦无需预期其增速会出现明显放缓。

然而，值得注意的是，在过去十年中，包括股息在内，CVS的股价仅上涨了45%，而同期标普500指数上涨了228%。