露露柠檬是一个备受欢迎的运动服饰品牌，以高品质的女士紧身裤而闻名。

然而，该公司已连续多个季度面临库存过剩的问题。

2023年3月28日，露露柠檬宣布 其2022财年第四季度业绩超出市场预期。此外，公司还发布了对2023财年的乐观指引。

这是否意味着最糟糕的时期已经过去了？让我们一探究竟！

01 商业模式

露露柠檬是一家加拿大运动服饰品牌，成立于1998年，最初专注于女性瑜伽服饰。

如今，该公司提供一系列运动服饰，涵盖男士服装以及跑步、训练等各类运动装备。Lululemon的产品以高品质、创新的面料与工艺，以及舒适贴身的设计而闻名。

他们通过自营门店和官网（直接面向消费者）进行销售，而非依赖其他零售商，从而能够自主掌控定价、成本、产品组合及营销策略，这有助于其保持高端品牌定位。

该公司发展迅猛，自2014年以来门店数量翻了一番，目前运营着……655 全球各地的门店。

该公司在2022财年的收入为US$81亿 ，其中45.61%来自其直接面向消费者的业务板块。

02 力量

Lululemon Athletica拥有较高的毛利率。

Lululemon Athletica凭借其忠实的客户群获得了比竞争对手更高的利润，这些客户愿意为其高质量产品支付溢价，例如其热销的女士瑜伽裤，售价在98至128美元之间。

这一较高的定价使Lululemon Athletica在2022财年维持了55%的较高毛利率，而耐克、Under Armour和阿迪达斯的毛利率则分别约为43%、44%和47%。

03 增长潜力

Lululemon Athletica已制定清晰的未来扩张路线图。

Lululemon Athletica在 2022年4月，该计划聚焦于三大关键增长支柱：

● 产品创新：Lululemon Athletica的目标是在2026年前将其男装业务收入翻倍。

● 客户体验：该公司设定了到2026年将数字业务收入翻倍的目标。

● 国际扩张：Lululemon Athletica计划到2026年将其国际业务收入较2021年增长至四倍。

新的“Power of Three x2”计划旨在将收入从2021年的62.5亿美元增至2026年的125亿美元，相当于在五年期间实现15%的复合年增长率（CAGR）。

来源： Lululemon Athletica Inc. 2022年分析师日

04 财务

Lululemon Athletica正在稳步推进其“Power of Three x2”五年计划。

在2022财年，公司收入激增至81亿美元，同比增长30%。此外，调整后的每股收益（EPS）增长了29%，达到每股US$10.07。

在过去三年中，Lululemon Athletica的男装业务收入、数字业务收入和国际业务收入分别保持了26%、46%和39%的复合年增长率（CAGR）。

库存是零售商的一项重要指标。如果零售商库存过多，可能不得不降价并开展促销活动以清理积压商品，这可能导致利润率下降。

Lululemon在2022财年前三季度经历了库存的显著增长。然而，Lululemon在2022财年第三季度表示，此次库存高点是有意增加库存，以应对假日季带来的爆发性需求。

在2022财年第四季度，Lululemon的库存水平较上一季度有所下降，减少了近3亿，降至14亿。

来源： Macrotrends，Lululemon财报

05 风险

● 通胀上升

Lululemon面临经济衰退或持续通胀的风险，这可能对消费者支出及其产品需求产生负面影响。

● 增长不及预期

存在未能达到市场对其“Power of Three ×2”增长战略预期的风险，这可能对其股价表现产生负面影响。

如果你想系统地学习如何阅读财报，可以通过我们最近推出的新高级课程来实现：

美股投资高级财务分析

moomoo Learn的高级课程主题包含大量进阶投资知识，也欢迎你深入探索。