掌握投资组合以应对动荡市场

进入七月以来，市场波动加剧，美国股市经历了大幅抛售。在人工智能相关股票上持仓集中的投资者可能已经经历了一段过山车般的行情。

在动荡的市场中，“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”这句谚语依然适用。一个精心设计的投资组合能帮助你平稳度过市场的起伏。

本文为投资者提供了构建投资组合的指南。

什么是投资组合？

投资组合汇集了股票、债券和大宗商品等金融资产。通过将投资分散到不同类型的资产中，投资者旨在降低风险的同时实现回报最大化。

最著名的投资组合之一是60/40组合。该策略将60%的资产配置于股票，40%配置于债券。

这是一种经典的投资策略，已有六十多年的历史。当经济表现良好时，企业盈利上升，投资组合的主要回报来自股票。

相反，当经济周期走弱时，美联储通常会下调政策利率，从而提振债券市场，并部分抵消股票的损失。

从长期来看，尽管60/40投资组合结构简单，却在平滑市场波动的同时实现了可观的回报。 根据纳斯达克的数据，自1961年创立以来，60/40投资组合实现了超过9%的年化回报率，并在大多数年份都录得收益。

Ray Dalio旗下的Bridgewater Associates也构建了一个成功的投资组合。“全天候”（All Weather）策略以其稳健和低风险风格著称，成功应对了多次市场冲击，为Bridgewater赢得了显著声誉。

构建投资组合：以J.D. Vance为例

在最近的共和党全国代表大会上，James David Vance（J.D. Vance）被提名为唐纳德·特朗普的副总统竞选搭档，其持股情况因此受到关注。这为我们提供了一个审视投资组合构建方式的机会：

• 大盘指数基金作为“压舱石”：

根据晨星（Morningstar）的研究，美国大盘股基金几乎是每位投资者投资组合的关键基础。 长期以来，它们创造了卓越的总回报，是实现长期财务目标、积累财富的最佳方式之一，并可能构成投资组合中股票敞口的大部分。

Vance的投资组合遵循这一原则：最高比例的资金配置于 $SPDR Dow Jones Industrial Average  Trust (DIA.US)$, $Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$和 $SPDR S&P 500 ETF (SPY.US)$，这些基金分别跟踪道琼斯指数、纳斯达克100指数和标普500指数。每只基金均占24%，共同构成该投资组合的基础。

道琼斯指数包含30家大型蓝筹公司，行业分布偏向工业、金融和消费板块。

纳斯达克100指数由在纳斯达克上市的最大的100家非金融公司组成，侧重于科技和生物制药领域。

标普500指数由在主要美国交易所上市的500家大型公司组成，覆盖几乎所有经济部门。

跟踪主要指数的ETF通常规模较大、流动性高且费用相对较低。

例如，其中规模最大的SPY截至7月25日的资产规模为$5,313亿，交易量超过$330亿。其年度费率比为0.09%，并按季度支付股息。

• 多元化资产配置：

主要资产类别通常分为四类：股票、债券、大宗商品和货币。

Vance的持仓包括在大宗商品类别中配置6%于黄金ETF-SPDR（$SPDR Gold ETF (GLD.US)$），以及2%配置于一只石油策略ETF（$Proshares K-1 Free Crude Oil Strategy Etf (OILK.US)$）；在债券类别中，配置6%于一只长期美国国债ETF（$iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US)$）。

不同资产通常具有呈正相关的风险与回报特征。例如，现金的风险和回报最低；股票和大宗商品的风险较高，但回报也更高；债券则介于两者之间。

在投资组合中跨不同资产类别进行分散投资有助于平抑市场波动。

尽管大宗商品和股票具有相似的风险回报特征，但它们内在的不同特性可提供对冲功能。

黄金和石油通常在高通胀和地缘政治风险上升时上涨，而股票市场则可能经历动荡。

大宗商品ETF为投资者提供了便捷参与大宗商品市场的方式，无需直接购买和持有实物商品。

例如，GLD追踪黄金价格，每份基金份额代表一定数量的实物黄金。它在NYSE上市，交易量大、流动性高，可在交易时段内买卖。

来源：Morningstar 投资涉及风险，可能导致本金损失。过往业绩并不保证未来结果。本文仅供信息参考和说明之用，不应被视为建议或推荐。

债券也可以通过ETF进行投资。Vance持有TLT，该ETF追踪到期期限超过20年的美国国债。如果美联储进入降息周期，对利率敏感的债券市场应表现良好。

美国股票市场提供期限各异的国债ETF，涵盖期限不到一年的短期债券到期限超过20年的长期债券。

Vance还持有6%的比特币ETF（$Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC.US)$）。鉴于加密货币的波动性远超传统资产，晨星公司（Morningstar）建议，配置5%或更低的比例似乎较为审慎，许多投资者或许应完全避开加密货币。

• 对个股的低配比

Vance的投资组合中仅持有一只个股：6%的资金配置于Rumble（RUM），这是一个与特朗普有关联的右翼社交平台。

该投资组合主要由被动型指数基金构成，以大盘股指数为主，并涵盖其他主要资产类别。这种配置对新手投资者而言相对易于管理。

投资组合具有个人属性，应根据个人的风险承受能力和收益目标量身定制。

例如，Nancy Pelosi的投资组合更为激进，偏好博通和英伟达等大型科技股，并使用期权来提升潜在回报，但这也会带来更高的波动性。

投资组合的管理

为防止投资组合资产比例过度偏离，定期审查并再平衡投资组合至关重要。

例如，在一个60/40的投资组合中，如果股市表现良好而债市保持稳定，股票的比例可能会上升。

如果该比例变为75/25，则投资组合对股票的敞口可能过高。投资者可利用新资金买入债券，使其比例回升至40%。

如果没有新的资金可用，他们可以卖出股票买入债券，以重新平衡资产配置。再平衡有助于避免“高买低卖”的风险。

Vanguard的研究表明，对于不严格跟踪基准投资组合的投资者（例如主要投资于被动型基金的投资者），每年进行一次再平衡可能是最佳策略。

大部分效率来自于获取股票风险溢价，同时允许合理的投资组合偏移。

高频调整可能导致交易亏损，而从不进行再平衡则可能造成过度的风格偏移，两者都会对业绩产生负面影响。

来源：Vanguard 本文仅供信息和说明之用，不应被视为建议或推荐。

潜在风险

尽管投资组合可以缓解市场风险，但并不能保证“轻松获利”。

即使是成熟且表现良好的60/40投资组合在2022年也经历了显著回撤。美联储的快速加息导致股票和债券同步下跌，组合中的债券资产未能起到保护作用，反而与股票一同下跌。

投资者可以监控自己的投资组合，及时了解市场状况，并根据自身目标和情况适时调整策略。

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