圣诞老人反弹（Santa Claus Rally，简称SCR）是指股市在12月最后五个交易日和新年最初两个交易日期间倾向于上涨的现象。80%是根据1950年至2022年期间标普500指数在SCR期间实现正收益的次数计算得出的。1.3%的平均年涨幅仅基于1950年至2022年期间标普500指数在SCR期间的正收益计算得出。

在圣诞节期间，人们热切期待Santa Claus的到来以及他带来的礼物。

在资本市场，也存在一种类似的兴奋情绪，被称为“圣诞老人反弹”——即股市在假期季节往往会上涨。

在本文中，我们将探讨圣诞老人反弹的起源、可能成因及其历史表现。

什么是Santa Claus反弹？

圣诞老人Claus反弹是美国股市季节性效应的一个著名例子，指市场在12月最后五个交易日和新年最初两个交易日期间倾向于上涨。

这一观点最早由《股票交易员年鉴》（Stock Trader’s Almanac）的创始人Yale Hirsch于1972年提出。

根据1950年至2022年的数据， Stock Trader's Almanac 发现标普500指数（一项基准股票市场指数）在此期间73次中有58次上涨，成功率约为80%。平均而言，标普500指数在圣诞老人反弹期间上涨了1.3%。

此外，Santa Claus反弹也可用作预示新一年市场走势的早期指标。

Hirsch认为，有三个指标可用于评估来年股市的潜在表现：圣诞老人反弹、新年头五个交易日的表现，以及一月晴雨表（该指标评估当年第一个月的市场表现）。

因此，如果这三个指标都表现良好，他认为股市在新的一年里很可能会有不错的表现。

Santa Claus反弹的原因

至于Santa Claus反弹为何会发生，市场观点不一，并没有一个所有人都认同的单一解释。

然而，根据 CFI的总结，一些最常被提及的原因包括：

机构投资者缺席

机构投资者和交易员通常在12月的最后一周休假，使得市场更可能由散户投资者主导，而散户往往看涨，从而推动市场上涨。

税务亏损收割

税务亏损收割 可能是Santa Claus反弹的一个潜在原因。在美国，股票市场的资本利得将被征税，而资本亏损则可用于抵扣投资者的纳税申报。

因此，许多投资者在年底出售表现不佳的投资，以抵消其应税收益——这种策略被称为“税务亏损收割”。

根据 CFI，他们认为税务亏损收割（截止日期为12月31日）的放缓可能是圣诞老人反弹的一个潜在原因

一月效应

投资者对一月效应的预期也可能助长Santa Claus反弹。

一月效应是指股市每年一月倾向于上涨的现象。

这也是投资者在12月为税务亏损收割而卖出亏损股票，并在1月重新买入新头寸所造成的一种现象。

这可能导致股市在一月份出现上涨。

节日情绪

圣诞节和新年的节日氛围可以营造出积极的情绪。这种积极情绪可能会激励投资者满怀希望和乐观地迎接新的一年，从而促使他们投资股市。

额外资金

在圣诞节期间，人们通常会收到各种礼物，包括年终奖金。这些额外资金为投资者提供了可用于投资股市的额外资金。

然而，由于假期支出导致可投资资金不足、交易量较低、地缘政治事件、经济数据以及其他因素，可能导致Santa Claus行情并未出现。

近年来的趋势

根据 Almanac Trader 和 华尔街日报，美国股市在过去七年中都出现了Santa Claus行情。

从2016年到2022年，标普500指数在圣诞老人行情期间分别录得0.4%、1.1%、1.3%、0.3%、1.0%、1.4%和0.8%的涨幅。

即使在2022年美国股市经历熊市的情况下，圣诞老人行情仍然出现了。

尽管历史数据显示，Santa Claus行情带来的正回报通常多于负回报，但预测其未来是否会出现仍存在不确定性。

请记住，过往业绩并不能保证未来结果。

下表比较了过去七年中，标普500指数在圣诞老人行情期间的表现及其对应全年的表现：

2023年会出现Santa Claus行情吗？

随着一年即将结束，投资者正热切期待Santa Claus行情的潜在出现。

11月，股市 录得 显著的月度涨幅，标普500指数上涨超过8%。

然而，Real Investment Advice的基金经理们 建议 股市在圣诞老人行情（Santa Claus rally）之前出现回调的可能性。

这主要是因为共同基金需要在年内分配其资本利得、股息和利息收入。尽管这些分配从11月下旬开始，但大量分配集中在12月的前两周。

尽管如此，基金经理认为股市在前两周出现回调可能会增加Santa Claus行情出现的概率。

当然，没有人能保证Santa Claus行情一定会持续出现；这只是一个概率问题。

需要认识到，尽管历史模式在预测未来趋势方面可能有所帮助，但每一年都是受多种因素影响的独立事件，因此结果难以预测。

因此，希望参与潜在Santa Claus行情的投资者或交易员可以考虑制定个性化的交易计划，并实施风险管理策略，例如预先设定头寸规模和止损计划。

底线

圣诞老人行情指的是12月的最后五个交易日以及次年的头两个交易日，在此期间美国股市通常会上涨。

通常被引述的Santa Claus行情成因包括机构投资者缺席、一月效应（January effect）以及额外可用资金。

在过去七年中，《年鉴交易员》（Almanac Trader）报告称美国股市始终出现了Santa Claus行情。

无法保证Santa Claus行情一定会出现，因此如果投资者或交易员希望参与其中，应制定有效的交易计划和风险管理策略。