大家好，在本周的 机会挖掘中，我们将关注加密货币领域的主要交易所之一： $Coinbase   (COIN.US)$ .

Coinbase的股价与加密货币（尤其是比特币）的表现密切相关。

2024年3月，比特币价格创下近$74,000的历史新高，推动该公司股价大幅上涨。然而，到8月，由于对经济衰退的担忧引发加密货币抛售，比特币价格跌至$50,000以下，并拖累了Coinbase的股价。

比特币价格上涨通常会吸引更多投资者和交易者，从而增加交易量。交易所通过交易手续费获利，因此更高的交易量会提升其收入和盈利能力。这种关联性解释了该公司股价与加密货币价格之间的联系。

需要注意的是，Coinbase与比特币的价格走势并非始终同步；有时会出现滞后。 今年早些时候和5月，该公司股价相对于比特币的涨幅有所滞后，但最终赶了上来。

随着新的宏观经济数据出炉，市场对衰退的担忧有所缓解。8月8日，比特币价格大涨逾11%，重新站上$60,000关口。

Coinbase的主要业务有哪些？今年年初获批的加密货币ETF对其现有业务有何影响？本文将解答这些问题。

业绩趋于稳定

Coinbase成立于2012年，于2021年在美国证券交易所上市，成为全球首家公开上市的加密货币交易所。

该公司业务分为三个板块：交易收入、订阅与服务收入以及其他收入。其中，交易收入占比最大。

交易收入是指平台根据用户进行加密货币交易的金额所收取的费用。

订阅与服务收入包括来自稳定币（如与美元挂钩的USDC/USDT）的收入、加密货币质押产生的收入以及托管资产带来的收入。

来源：moomoo。

投资涉及风险，可能导致本金损失。过往业绩并不保证未来收益。

8月1日，Coinbase公布了第二季度财报。Q2营收为$14.5亿；调整后EBITDA为$5.96亿，这是连续第六个季度实现正向调整后EBITDA。

营收和利润均实现显著的同比增长，但环比有所下降，主要原因是加密货币市场从第一季度的上涨行情转入更为波动的状态。

Zacks Investment Research指出，Coinbase正在提升其在美国现货及衍生品市场的份额，拓展产品组合，并进军国际市场。稳定币业务的增长也有望推动该公司营收增长。

报告指出，加强银行业务联系、获得新牌照以及扩展定制化产品组合正帮助Coinbase达到新的高度。

此外，在首席执行官Cathie Wood领导下的ARK Investments在市场低迷期间大幅增持了Coinbase的股份。

交易文件显示，多只ARK ETF于8月5日购入了超过90,000股Coinbase股票，价值$1,780万。次日，ARK又以$390万的价格购入了近20,000股。

平均每股成本约为$191。根据8月12日的收盘价，这笔交易略有盈利。

ETF的影响

零售交易（即个人投资者的交易）构成了Coinbase交易收入的主要部分。该业务板块对公司整体业绩至关重要。

第二季度零售交易收入为$6.65亿，占总交易收入的85%以上，接近总收入的一半。

今年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了一系列现货比特币ETF的上市和交易，这引发了对Coinbase的担忧。

随着投资者能够通过多种渠道获取加密货币，交易所可能会失去市场份额。

一些分析师认为，新加密货币投资者可能会选择ETF而非使用Coinbase，从而降低对公司服务的需求。

此外，新发行的ETF较低的费用可能会迫使Coinbase陷入价格战，导致交易费用下降并影响其盈利。

然而，市场的担忧尚未成为现实。 一方面，新的ETF同样需要交易所提供的托管服务。在首批获得美国证券交易委员会（SEC）批准的11只比特币ETF中，有8只选择与Coinbase合作。今年第一季度，该公司托管资产环比增长69%，部分得益于ETF资金流入。

另一方面，该公司的交易费用并未受到ETF的影响。加密货币价格的飙升激发了投资者的热情，使得费用成为次要考虑因素。

Morningstar指出市场对Coinbase的费用高于同行存在担忧，但目前尚无立即承压的迹象。 该公司的市场份额依然强劲，且最近几个季度的平均定价有所上升。由于缺乏推动价格下行的催化剂，短期内价格压缩并非主要担忧。

技术分析

8月5日，在衰退担忧加剧之际，Coinbase的股价在日线图上一度短暂跌破250日移动平均线这一牛熊分界线。

然而，随着市场担忧缓解，股价迅速反弹至分界线上方，趋势并未显示出明显恶化。

随着近期价格回调，5月形成的前期低点已从潜在支撑位转变为潜在阻力位。

如果价格反弹至$200左右，一些多头可能会考虑平仓。因此，应关注该价位能否被有效突破。

来源：moomoo。

数据截至2024年8月12日市场收盘。所提及的公司仅用于说明目的，任何相关陈述均不构成投资建议。

相关风险

市场波动性：Coinbase的非交易性收入占比显著上升，减轻了加密货币价格波动带来的影响。

然而，其股价表现仍与波动剧烈的加密货币市场紧密相关，使公司容易受到极端事件的影响。

监管风险：2023年1月，Coinbase就反洗钱指控与美国监管机构达成和解，支付了$1亿，其中包括一笔$5,000万的罚款，以及$5,000万用于加强其合规系统。

美国证券交易委员会（SEC）对该公司的诉讼仍在进行中。然而，与币安（Binance）等同行相比，Coinbase受到的监管影响相对较小。

技术风险：加密货币交易所频繁成为黑客攻击的目标。技术故障或安全漏洞可能导致平台宕机或交易中断，从而影响公司业绩。

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加密货币ETF具有投机性，并涉及高度风险。投资者可能会损失其在该基金中的全部或绝大部分投资。与其他传统资产类别相比，加密货币历史上表现出较高的价格波动性，这可能是由于市场对其未来价值升值潜力的投机等因素所致。这些ETF的表现应紧密跟随加密货币价格走势，扣除费用及基金的交易成本。在投资ETF之前，您应阅读其摘要招募说明书和完整招募说明书，其中详细说明了该ETF的投资目标、主要投资策略、风险、费用及历史业绩（如有）。您可以通过发起该ETF的金融机构网站或您的券商获取招募说明书。