01 英伟达是做什么的？

英伟达公司（股票代码：NVDA）$英伟达(NVDA.US)$ 是一家成立于1993年的美国科技公司。该公司专注于设计和销售显示芯片和图形处理器（GPU）。其产品广泛应用于多个行业，包括电脑游戏、数据中心、高性能计算、专业图形设计、自动驾驶、车联网、人工智能和边缘计算。

英伟达于1999年1月22日在纳斯达克股票市场上市。截至2023年5月26日，该公司市值已达到惊人的9,619.7亿美元， 自首次公开募股以来大幅上涨了96,947.17%。

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02 英伟达基本面

● 行业概览

英伟达所处的半导体芯片行业具有周期性。当芯片需求旺盛时，该行业的公司可获得高额利润；但当芯片需求下降时，利润可能大幅下滑，从而影响公司股价。

目前，半导体行业前景看好，尤其是由ChatGPT推动的生成式人工智能热潮，正带动芯片需求激增。 麦肯锡的报告 预测全球半导体市场将在2030年达到数万亿美元，凸显其巨大的潜力。

英伟达主要专注于芯片设计，处于产业链的上游环节。该公司是AMD和英特尔的显著竞争对手，并被广泛认为是该领域的领军企业。

来源：麦肯锡

● 商业模式

英伟达拥有成熟的商业模式。公司专注于设计并向终端客户销售GPU芯片，这一模式已被证明具有盈利能力。

在2023财年，公司实现了269.7亿美元的收入和43.68亿美元的净利润，利润率达到了稳固的16.19%。

然而，过去五年中利润率波动较大，从2022财年的高点36.23%到2023财年的低点16.19%。这种波动主要归因于半导体行业的周期性特征对库存管理造成的压力。

来源：moomoo app

● 竞争优势

英伟达通过其在GPU领域、人工智能和高性能计算方面的技术优势，在激烈的竞争中脱颖而出。

作为顶级GPU制造商，英伟达的GPU架构在图形渲染和并行计算方面表现出色，使其成为众多行业的首选。

根据一份由 JPR发布的报告，英伟达在2022年第四季度以高达85%的市场份额主导独立GPU市场，而AMD和Intel的市场份额分别为9%和6%。

来源：JPR

● 关键财务指标

英伟达是一家以增长为导向的公司，凭借其收入增长吸引投资者的关注。

公司从五个市场获得收入：游戏、数据中心、汽车、专业可视化以及OEM业务。其中游戏和数据中心贡献了英伟达的大部分收入，因此是投资者需要重点关注的领域。两个重要的财务指标是毛利率和研发（R&D）支出，分别反映了公司的产品竞争力和对创新的承诺。

1. 数据中心收入：英伟达的数据中心业务正经历显著增长，这得益于人工智能和数据处理需求的不断上升。在2023财年，该公司数据中心收入达到150亿，较上一财年大幅增长41%。该业务板块未来能否维持快速增长，是投资者关注的重点之一。

2. 游戏业务收入：在2023财年，英伟达游戏业务收入为$91亿，较上一财年大幅下降27%。此次下滑主要由于经销商库存过剩所致。游戏业务的复苏取决于库存清理的速度，因此投资者应关注行业内的去库存进展。

3. 毛利率： 英伟达在2023财年的毛利率为56.93%，显著低于上一财年的64.93%。这一下降源于半导体行业周期性导致的库存减值。

4. 研发投入：英伟达持续投入大量资金用于研发，以推动技术创新和产品开发。在2023财年，该公司研发投入达73.39亿，同比增长39%。

03 最近财报

2023年5月24日美股收盘后，英伟达发布了2024财年第一季度财务业绩。次日，其股价飙升24.37%。截至5月26日，英伟达的市值达到9,619.66亿。

以下是2024财年第一季度业绩亮点：

● 营收：71.92亿（同比下降13%），超出预期的65.2亿。

● 非GAAP每股收益：US$1.09（同比下降20%），超出预期的US$0.92。

乍看之下，你可能会疑惑，为何英伟达的股价在营收和每股收益同比下滑的情况下仍大幅上涨。原因主要可归结为以下两点：

1. 英伟达在最新财报中报告的营收和每股收益下滑幅度没有分析师此前预测的那么严重，从而提振了市场情绪。

2. 此外，公司对即将到来的2024财年第二季度给出了远超预期的积极指引，这在其股价大幅上涨中发挥了重要作用。该指引给出了乐观的前景展望，预计营收将达到110亿，同比增长64%，超过市场预期的71.7亿。这一强劲指引归因于人工智能数据中心服务器需求的激增。

在分析财务报告时，不仅需要关注当前的业务数据，还必须考虑公司的业绩指引以及分析师对未来表现的预期。

04 风险与变化

高预期英伟达未来的业绩备受市场期待。若在即将发布的财报中未能达到这些预期，可能会导致公司股价出现大幅波动。

高估值： 英伟达的股价已达到历史新高，其估值指标（如市盈率（PE）和市销率（PS））目前处于过去两年来的最高水平。

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