随着年末临近，圣诞与新年佳节接踵而至，这一节日季为亲友相聚、欢庆庆祝以及对新一年的期许提供了诸多契机。对于投资者而言，这也正是发掘潜在投资机遇的黄金时节。

“圣诞老人行情”是美国股市中众多季节性效应之一。该现象最早于20世纪70年代被发现，传统上指12月最后五个交易日及新年头两个交易日的市场上涨趋势。随着时间推移，这一时段已扩展至包括感恩节后的交易期。

据财富管理机构称，假日购物季是衡量消费者经济信心与消费意愿的关键指标，对零售商至关重要。过去五年间，11月和12月的销售额平均占全年零售总额的19%。

由于节假日期间消费者支出通常会增加，投资者普遍对零售行业持乐观态度。零售商往往在圣诞节期间推出大规模促销活动，以吸引消费者。

本周的“机遇掘金”栏目将深入剖析这家零售巨头。$Walmart (WMT.US)$作为美国市场中的一只常青股，哪些因素支撑其长期牛市？其强劲表现能否持续？

在市场动荡中保持稳健

由山姆·沃尔顿创立的沃尔玛，最初从一家五金与杂货店起步，于1962年开设了首家折扣百货商店。这家门店成为如今全球沃尔玛连锁体系的雏形。1972年，沃尔玛在纽约证券交易所上市，并历经多次市场周期，在长达五十年的时间里为投资者创造了卓越的投资回报。

山姆·沃尔顿将严格成本控制与高销量、低利润的销售理念引入美国零售业。沃尔玛通过直接从工厂采购并开发自有品牌，省去了中间环节；在运营层面，它加快了物流效率和现金流周转，并常采用仓储式门店布局以降低成本。

除超市业务外，沃尔玛还拓展了其业态，涵盖折扣店、社区便利店以及山姆会员商店，将业务版图从美国延伸至全球，一举成为无可争议的零售巨头。

进入2024年，沃尔玛在规模上实现了好于预期的业绩增长。11月，沃尔玛公布的总收入为1696亿美元，同比增长5.5%；调整后每股收益为0.58美元，同比增长13.7%。这标志着其营收已连续第19个季度超出市场预期，而盈利则连续第九个季度高于分析师预测。

公司管理层观察到，美国消费者展现出较强的韧性，在过去四至六个季度中消费行为保持稳定。在其核心的美国市场，百货商品销售额实现正增长，公司市场份额亦有所提升。

杰富瑞预计，随着假日季临近，沃尔玛将处于有利地位。沃尔玛美国门店与山姆会员商店美国门店的客流量表现强劲，交易量分别同比增长3.1%和6.4%，这一势头有望延续。

假期快递

据Facteus数据显示，沃尔玛在黑色星期五当天的销售额同比增长3%。相比之下，塔吉特（TGT）和百思买（BBY）等竞争对手则出现了下滑。沃尔玛表示，其在促销活动期间推出的大幅折扣推动了黑色星期五单日销售额创下新高。

加拿大皇家银行资本集团指出，在高通胀环境下，消费者愈发挑剔。美国消费者更加注重性价比，倾向于选择自有品牌商品，并推迟大额消费支出。

该机构还指出，沃尔玛的广告收入与会员业务收入目前已占其营业利润的三分之一。这一结构性转变使沃尔玛能够在保持价格竞争力的同时提升利润率，从而对竞争对手形成压力。

技术分析

在日线图上，自2023年底以来，沃尔玛股价一直处于上升通道之中。最新财报公布后，股价突破了该通道的上轨，由阻力转为支撑，进一步推动了上涨行情。

通常，当价格突破上轨通道线时，往往预示着看涨趋势。不过，投资者应警惕可能出现的假突破，并可在市场回调后再入场以获取确认。

过往业绩并不预示未来表现。本资料仅供参考和说明之用，不应被视为投资建议或推荐。

如果您对美国零售行业的整体表现持乐观态度，可以考虑投资一些行业ETF，例如：$SPDR S&P Retail ETF (XRT.US)$ 和 $VanEck Retail ETF (RTH.US)$ 尽管两者都追踪零售业绩，但其运作方式有所不同。

XRT采用等权重策略，其前十大持仓中包括游戏驿站等小型公司。相比之下，RTH则更为集中，主要聚焦于大型零售企业，其中沃尔玛、好市多和亚马逊的权重较高。

相关风险

高估值截至12月9日收盘，沃尔玛的市盈率为38.77，与行业平均水平相当，但在过去五年中始终位居前80%。

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投资涉及风险，本金可能存在损失。过往业绩并不预示未来表现。本资料仅供参考，仅用于说明目的。

竞争加剧作为一家传统零售商，沃尔玛正面临来自电商企业的竞争。除了亚马逊等老牌玩家之外，希音和Temu等新兴企业也在美国零售市场迅速崛起。

消费者偏好的变化在高通胀环境下，消费者更倾向于购买价格实惠的产品，这种对价格的敏感性有利于公司业绩。消费者偏好的转变可能会影响业绩结果。

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