全球市场周度综述

市场回顾与展望

主要资产类别周度表现：原油＞港股＞美股＞黄金＞美元＞美债

股市：美国股市上个月表现强劲，道指、标普和纳斯达克指数均录得自2023年12月以来的最佳月度涨幅。。尽管市场出现一些波动，但周四收盘走高，投资者因好于预期的经济数据而感到安心。尽管1月份的PCE指数表明通胀回落之路可能并不平坦，但符合预期的数据缓解了投资者此前对年初通胀可能意外上升的担忧。 芝加哥联储 主席也提供了一些安抚，指出单月通胀数据的反弹不应掩盖2023年以来在显著降低通胀方面所取得的进展。展望未来，交易员预计美联储将在6月降息，而在此公告前公布的通胀数据预计不会有显著差异。尽管存在担忧，标普500指数和纳斯达克指数均创下新的收盘新高。

债券： 随着通胀上升的迹象显现，10年期美国国债收益率录得自 2023年10月以来的最大月度涨幅收益率上升了28.6个基点，至4.25%，为自去年10月以来的最大月度涨幅。对政策利率更为敏感的两年期美国国债收益率也上升了41.7个基点，至4.63%。然而，到2月底，投资者日益担忧PCE数据对未来利率前景的潜在影响，导致收益率趋于下行。

原油： 2月，原油期货价格持续波动，反映出市场对供需状况的持续担忧。尽管 欧佩克+ 宣布计划将减产措施延长至第二季度，但美国库存上升以及全球部分地区需求疲软的担忧仍限制了油价上涨。与往常一样，地缘政治风险仍是石油市场的重要影响因素，中东及其他地区的紧张局势可能在未来数月影响供应和价格。

黄金： 当美国国债收益率下降时，黄金往往表现良好。贵金属的积极表现在一定程度上受到上周债券收益率因经济报告而下降的推动。目前，黄金的技术面与基本面存在分歧。技术面已成功突破 阻力位 及50日移动平均线，整体发出积极信号。然而，如果美联储再次推迟降息，金价可能再度面临下行压力。

注：主要资产类别的周度表现按上表所示的当周变动幅度排序，其中“>”表示由高到低的排名。美国债券以期货价格变动为基准进行排序。过往收益并不预示未来收益。

数据来源：Bloomberg。截至2024年3月1日

每周热点话题

美股新年强势开局：积极势头能否扩散至大型科技股以外？

美国股市在新年伊始表现强劲，标普500指数和道琼斯工业平均指数在2024年前两个月分别上涨了 6.8% 和 3.5% 这一涨幅为2019年以来的最佳年初表现。

尽管“七大”科技股仍在推动市场走高，并在2月将三大主要股指推至历史新高，但积极势头似乎正向这些科技巨头之外扩散。一些此前表现疲软的个股也开始为市场上涨贡献力量。

小盘股在2月强势反弹

代表小盘股的罗素2000指数已显现出这一趋势。周四上午，该小盘股基准指数达到2,072.96点的高点，创下52周盘中新高，也是自2022年4月以来的最高水平。

FactSet的数据显示，过去一个月小盘股再次跑赢大盘，罗素2000指数在2月上涨了 5.3% ，创下自去年12月以来的最佳单月涨幅。罗素2000指数衡量的是罗素3000指数中2,000家中小型公司的表现，根据FactSet的数据，该指数本月有望跑赢标普500指数和道琼斯工业平均指数，领先幅度分别约为1%和3.3%。

随着市场信心增强，美国国债信用利差已有所收窄。

美国股市近期的强劲上涨或许可归因于日益增长的……市场信心这一点可从美国政府债券的信用利差不断收窄得到印证。信用利差是研判宏观经济环境的可靠指标，因为高收益债券通常因其较高的违约风险而提供更高的回报。

通常，这类高风险债券对利率的敏感性较低，但如果经济环境不利，投资者可能会要求更高的风险溢价，从而导致……上升。信用利差因此，较高的信用利差反映了风险溢价。反之，信用利差的收窄则预示着经济形势正在改善。

目前，投资级与垃圾级公司债券收益率之差已达到其最低的为两年多来的最高水平，表明投资者对美国经济的整体信心正在增强。

作为高等级债券常用基准之一的ICE美银美国公司债券指数利差，上周四降至93个基点，创下自2021年11月以来的新低。而在另一项广受关注的垃圾债基准——ICE美银美国高收益债券指数中，经期权调整后的利差也降至322个基点，为自2022年1月以来的最低水平。

本周重要事件展望

注：即将发布的经济日历数据来源于moomoo财经日历。

• 非农就业数据

美国非农就业数据将于3月8日公布，而被视为非农就业先行指标的ADP非农就业报告则将于周三发布。

在新年初，美国就业人数出现显著增长，新增了353,0001月份新增就业岗位，抵消了美联储20年来实施的最高利率所带来的影响。上周，新增岗位数量进一步增加……应用程序就失业救济而言，尽管今年一些知名公司宣布裁员，但裁员人数仍处于历史低位。目前的失业率仅为3.7%，仍处于近半个世纪以来的最低水平。

美联储与投资者始终密切关注强劲的就业数据。若2月数据大幅超出市场预期，或将推迟降息时点。