什麼是期權中的比率價差

07/09 18:23

期權交易能夠爲交易策略提供靈活的選擇，尤其是在交易者可以根據標的資產的市場價格與合約中約定的行權價格之間的差異來把握入市時機時。比率價差便是這樣一種策略，它要求交易者同時買入數量不相等的期權合約。儘管這一期權策略存在一定風險，但也可能帶來豐厚的回報。

以下，moomoo將爲您詳解期權交易中的比率價差策略，以及交易者如何將其轉化爲自身優勢。

什麼是比率價差？

比率價差是一種期權策略，交易者買入一份實值或虛值的看漲期權或看跌期權，同時賣出至少兩份或更多同類型的虛值期權。交易者既可以買入看漲期權並賣出看漲期權（看漲期權比率價差），也可以買入看跌期權並賣出看跌期權（看跌期權比率價差）。

該策略存在一定風險，因爲標的資產的股價可能突破所涉期權的行權價格。另一方面，行權價格之間的差額與淨收入的疊加，也爲獲取豐厚回報提供了可能。

比率策略最適用於您認爲標的資產價格 unlikely 發生變動的情形。不過，在某些情況下，您也可以採用看漲或看跌的比率價差策略——這需要運用看跌期權比率價差或看漲期權比率價差。這些策略還可進一步細分爲前式比率價差和後式比率價差，具體說明見下文。

比率價差如何盈利？其盈利空間源於看漲與看跌行權價格之間的差額。此外，交易者還可從該策略帶來的淨收入中獲益。

在跨式價差策略中，交易者同時買入和賣出不同行權價格與到期日的期權。其目的在於從兩者之間的價差中獲利。權利金與收到的款項。與普通的價差交易不同，交易者會買入一份期權，同時賣出兩份期權合約（或反之）。換言之，交易者通過每買入或賣出一份期權就對應買賣兩份合約的方式，構建出一種「比例」關係。

比率價差可以是比率看漲期權價差，也可以是比率看跌期權價差。以下是兩種策略的具體運作方式。

在看跌比率價差策略中，交易者同時買入一份看跌期權借方價差，並賣出一份行權價低於該借方價差的看跌期權。這種方法通常用作看跌策略，並通過收取淨權利金來降低風險。

例如，約翰決定買入一份平值（ATM）的看跌期權——儘管他也可以選擇買入虛值（OTM）期權。隨後，他又賣出兩份行權價更低的虛值看跌期權，從而獲得淨權利金收入。這樣一來，約翰在有效降低風險的同時，憑藉淨權利金以及所建立的多頭頭寸，也爲潛在收益創造了空間。

前向比率看漲期權價差的運作方式類似，只不過在此情形下，交易者買入一份看漲期權借方價差，並在該借方價差的較低行權價上賣出一份看漲期權。與前述情況相同，該策略同樣以淨收權利金爲基礎，但前向比率看漲期權價差更傾向於一種略顯看漲的策略。

例如，約翰買入一份行權價爲平價或虛值的看漲期權，隨後又以更高的行權價賣出兩份虛值看漲期權，並獲得淨權利金收入。

不妨將反向比率價差視爲正向比率價差的鏡像。在反向比率價差中，交易者買入的看漲或看跌期權數量多於賣出的數量。反向比率價差的優勢在於其盈利空間更大，尤其是在持有長期頭寸時。然而，這種方法的成本通常更高，且往往涉及兩隻實值（ITM）期權。

以下是看漲/看跌比率價差的運作方式。

看漲價差策略可作爲一種看漲策略。交易者可在持有兩份實值認購期權的同時，賣出一份平值或虛值認購期權，以對沖其多頭頭寸。

例如，約翰可以賣出兩份價內實值的看漲期權，同時買入一份平值的看漲期權。這樣一來，他抵消了多頭期權的時間價值，但其多頭頭寸如今具備無限的收益空間。

看跌比率價差策略可用作看跌交易策略。交易者可買入一份看跌期權借方價差，並在較高行權價上再持有一份看跌期權多頭頭寸。

例如，約翰可以買入兩份價內虛值看跌期權，再以較低的行權價格賣出一份平值（或價外）看跌期權。這種方法能夠抵消多頭期權的時間價值，同時約翰還可通過價內虛值期權的行權價格與標的股價之間的差額獲利（扣除已支付的買權權利金）。