平值（ATM）——期權交易中的運作方式

如果你對期權交易感興趣，並已開始學習期權交易的運作方式，那麼你很可能已經接觸過「平值期權」（at-the-money options）或「ATM期權」這一術語。

作爲衍生品領域的一個關鍵概念，ATM期權在理解期權合約如何運作以及投資者如何利用它們對沖風險或押注市場走勢方面發揮着重要作用。

無論你的期權交易經驗水平如何，熟悉ATM期權對於任何希望應對股票市場複雜性的人來說都是必不可少的。

ATM代表什麼？

ATM代表「平值」（at-the-money）。這是一個期權交易術語，用於描述期權的行權價等於標的資產當前市場價格（即該資產在市場上的當前交易價格）的情況。

如果期權在到期時對持有者有利，則被歸類爲「實值期權」（in-the-money，ITM）；如果不利，則爲「虛值期權」（out-of-the-money，OTM）。

「價內狀態」（moneyness）表示行權價與標的資產當前市場價格之間的關係。理解價內狀態對於期權交易者評估風險和潛在盈利至關重要。

平值期權如何運作

對買方而言，如果標的資產朝有利方向變動，平值期權可能帶來可觀收益；而賣方面臨的風險則是，若市場走勢對其不利，可能會遭受重大損失。因此，由於平值期權對市場波動高度敏感，它們被廣泛用於對沖和投機性交易策略，交易員會密切監控這些期權，以捕捉市場情緒和波動率的潛在變化。

平值期權的定價

平值期權的定價受到多種因素的影響，包括標的資產的當前市場價格、到期時間、波動率以及利率等。

ATM期權的內在價值通常較低，因爲其行權價格與當前市場價格相等，這使得它們對相關因素變化的敏感度高於實值或虛值期權。

交易者運用複雜的模型來估算平值期權的公允價值，從而爲制定交易策略和管理風險提供決策依據。

平價看漲期權

平價（ATM）看漲期權的行權價格等於標的資產的當前市場價格。平價看漲期權的買方預期標的資產價格將上漲，一旦價格突破行權價格便有望獲利；而賣方則希望相反，即標的資產價格不會升至行權價格之上，從而通過收取權利金獲利。

平價看漲期權在風險與潛在收益之間實現了平衡，其價格低於實值期權，但高於虛值期權。交易者在將平價看漲期權納入策略時，會綜合考量市場狀況、波動率以及時間價值的衰減。

平價看跌期權

平值（ATM）看跌期權的行權價格也與標的資產的當前市場價格相一致。然而，平值看跌期權的買方押注標的資產價格將下跌，若其價格跌破行權價格，則有望獲利；相反，賣方則預期標的資產價格不會跌至行權價以下，從而通過收取權利金獲取收益。

平值看跌期權具有均衡的風險收益特徵，其成本低於實值期權，但高於虛值期權。交易者在將平值看跌期權納入交易策略時，會綜合考量市場狀況、波動率以及時間衰減等因素。

平價（ATM）與實值（ITM）

平價期權（ATM）和實值期權（ITM）分別反映了期權行權價格與標的資產當前市場價格之間不同的相對關係。

平價期權的行權價格等於標的資產的當前市場價格，因此對價格的細微波動也較爲敏感。這類期權在風險與潛在收益之間實現了平衡，其成本低於實值期權，但高於虛值期權。交易者常將平價期權用於投機策略、風險對沖或獲取收益。

另一方面，實值期權若立即行權，其行權價格對持有人更爲有利。由於其行權價格已處於「價內」，這類期權具有內在價值；這一內在價值反映了持有人按當前市場價格行權時所能獲得的收益。由於具備內在價值，實值期權的價格通常高於平值期權和虛值期權。交易者常利用實值期權表達其方向性觀點，藉助其對價格變動的更高敏感度來獲取收益。

了解價外期權與價內期權之間的差異，對於交易者制定有效策略至關重要。兩類期權各具獨特的優勢與風險，使交易者能夠根據市場狀況、波動率以及自身的風險承受能力，靈活調整交易策略。

如何使用moomoo交易期權

在開通、註冊併爲您的Moomoo交易帳戶入金後，您即可申請期權交易權限。獲得交易權限批准後，您便可開始交易。如需了解在Moomoo上進行期權交易的分步指南，請參閱此處：

步驟1： 進入您的自選股列表，然後選擇某隻股票的「詳細行情」頁面。

免責聲明：提供的圖片並非最新，任何證券僅用於說明目的，並非推薦。

步驟2： 點擊頁面頂部的「期權>期權鏈」。

步驟3： 默認情況下，將顯示特定到期日的所有期權。如需單獨查看看漲或看跌期權，只需點擊「看漲/看跌」。

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第4步： 通過從菜單中選擇您偏好的日期來調整到期日。

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第5步： 輕鬆區分不同期權：白色表示虛值期權，藍色表示實值期權。水平滑動可查看其他期權詳情。

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第6步： 在屏幕底部探索多種交易策略，爲您的投資方式提供靈活性。

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期權交易中關於自動對沖的常見問題解答

是買ATM好還是OTM好？

選擇買入平值（ATM）還是虛值（OTM）期權取決於個人的交易策略和市場狀況。平值期權在成本與潛在盈利性之間取得平衡，而虛值期權雖然更便宜，但需要標的資產價格出現更大的波動才可能實現盈利。尋求對標的股票價格變動更敏感的期權的交易者可能更偏好平值期權，而追求更高潛在回報的交易者則可能選擇虛值期權，同時需了解其伴隨的風險。

我能從平值期權中獲利嗎？

是的，交易者可以通過多種策略從平值（ATM）期權中潛在獲利。平值期權在成本與潛在盈利性之間取得平衡。交易者可通過買入平值期權，並希望以更高價格賣出，從而從標的資產的價格變動中獲益。此外，他們還可採用跨式（straddles）或寬跨式（strangles）等價差策略，旨在利用波動率獲利。然而，能否盈利取決於市場狀況、時機把握以及有效的風險管理。

需要注意的是，如果到期時標的股票價格未超過期權的盈虧平衡點，由於期權成本（即權利金），平值的多頭期權仍會虧損。因此，交易者在制定策略時需將此因素納入考量。

期權到期時處於平值狀態會發生什麼？

當期權到期時處於平值（ATM）狀態，其持有者既無內在價值收益也無損失。對於看漲期權，若標的資產價格等於行權價，則期權作廢；同樣地，若資產價格與行權價相同，看跌期權也會作廢。然而，期權持有者可能因已支付的權利金而產生虧損。若期權作廢，賣方則可保留所收取的權利金。

「近值」是什麼意思？

「近值」是指期權的標的資產市場價格非常接近該期權的行權價的情況。

在此情況下，該期權既非「實值」（即具有內在價值），也非「虛值」（即無內在價值），而是處於一個臨界狀態——只要標的資產價格朝有利方向稍有變動，就可能獲得內在價值。

例如：

如果投資者買入一份行權價爲 $20 的看漲期權，而標的股票當前的交易價格爲 $20.50，則該看漲期權被稱爲近值期權。

在上述示例中，如果標的股票價格介於$19.50（比$20的行權價低50美分）和$20.50（比$20的行權價高50美分）之間，則該期權被視爲接近平值。

交易員通常會密切關注接近平值的期權，因爲如果標的資產的市場價格發生小幅變動，這些期權可能迅速轉變爲盈利頭寸。反之，如果市場價格朝不利方向變動，接近平值的期權也可能同樣迅速地變爲『虛值』。