三重魔咒：解析其對股市的影響

你聽說過股市中的「三重魔力日」（triple witching）或「魔力周」（witching week）嗎？這是每年四次讓交易員們熱議的流行術語之一。

想象一下：在3月、6月、9月和12月的第三個星期五，三類金融合約同時到期，這通常會引發大量交易活動和劇烈的價格波動，對投資者來說，這一天既令人興奮（有時也令人緊張）！

了解三重魔力日對市場參與者至關重要，因爲它既帶來潛在的盈利機會，也伴隨着需要謹慎管理的更高風險。請繼續閱讀以了解更多內容。

什麼是三重魔力日？

在金融市場中，「三重魔力日」指的是某些月份（通常是3月、6月、9月和12月）的第三個星期五發生的一種現象。

在這一天，三種金融衍生品—— 股票期權、股指期貨和股指期權——同時到期，導致交易活動增加和市場波動加劇。

三重魔力日當天市場波動往往會顯著加劇，尤其是在收盤前的最後一個交易小時（美國東部時間下午4點）尤爲明顯。這對精明的投資者和交易員而言可能帶來潛在機會，但升高的波動性也意味着額外的風險。因此，交易員應留意三重魔力日事件，並謹慎規劃投資組合，以應對可能出現的重大市場變動。在如此龐大的交易量下，很難區分常規交易與重要的機構資金動向。許多散戶投資者處於劣勢，因爲他們無法有效監控大額資金流動。一種能夠實時篩選異常期權活動的工具可以幫助識別主力資金的意圖。例如，moomoo的「異常期權活動」功能可幫助你實時追蹤異常的大額訂單。發現看漲掃單（bullish sweep）可能表明機構資金對某隻股票高度樂觀，這或許是一個重要信號。moomoo通過提供此類數據，有助於彌合信息差距，讓你及時捕捉重大市場動向。你可以 下載moomoo 訪問moomoo，免費獲取實時的異常活動數據。

三重巫時如何運作

三重巫時是指三種類型的金融衍生品同時到期——個股期權、股指期貨和股指期權。這可能導致交易量激增和市場波動加劇。

以下是三重巫時期間發生的情況：

• 個股期權： 與個股或ETF掛鉤的常規月度期權到期。交易員和投資者需要決定是否行權、展期，還是任其到期作廢。

• 股指期權： 與個股期權類似，在三重巫時期間，與標普500等寬基市場指數掛鉤的期權也會到期。持有這些期權的人必須決定是平倉還是展期。

• 股指期貨： 基於標普500或納斯達克等主要市場指數的期貨合約也在三重巫時期間到期。使用這些合約進行對沖或投機的人士必須在事件發生前平倉或展期。

三重巫時示例

三重巫時刻的一個例子可以出現在指定月份（例如2024年6月21日）的典型第三個星期五。當天，個股期權、股指期權和股指期貨合約均到期。在此例中，持有蘋果或特斯拉等個股期權的交易員可能需要決定是行權、平倉還是展期其頭寸。

與納斯達克或道瓊斯等熱門指數掛鉤的期貨合約也將在同一天到期。持有這些期貨合約的投資者和交易員必須決定是將其展期、平倉，還是以其他方式管理其頭寸。同樣，持有標普500指數等股指期權頭寸的投資者可能需要在合約到期前制定相應策略。需要注意的是，股指期權採用現金結算，因此在此例中不涉及標的資產的實物交割。

這些市場的交易員和投資者通常會在三重巫前後調整其投資組合，以應對因不同類型合約同時到期而可能引發的波動加劇和交易活躍。

總體而言，這種合約到期日的同步化可能導致交易活動激增和市場大幅波動，因爲交易員和投資者會調整或平倉其頭寸。

三重巫日期

2025

• 3月21日

• 6月20日

• 9月19日

• 12月19日

2026

• 3月20日

• 6月19日

• 9月18日

• 12月18日

2027

• 3月19日

• 6月18日

• 9月17日

• 12月17日

三重巫期間的期權到期

在三重巫期間，個股期權與股指期權及期貨合約同時到期，導致市場波動顯著加劇，交易員紛紛調整頭寸。對於看漲期權的買方而言，若期權處於實值狀態，可能會選擇行權或將頭寸展期以延長風險敞口。「展期」是指通過平掉當前頭寸並開立一個到期日更晚的新頭寸，從而延長金融工具（如期貨合約或期權）的持有期限。這使投資者能夠更長時間地維持對標的資產的風險敞口。

交易員還可能平倉價外頭寸，或尋求套利機會。套利機會是指交易員通過在不同市場同時買入和賣出同一資產或相關資產，以利用價格差異從而潛在獲利的情形。

在賣方一側，交易員可能通過套期保值、平倉價內期權，或通過調整可供出售證券的數量與投資者購買這些證券的意願來平衡供需，以確保價格保持穩定並反映市場狀況。做市商可能會調整其投資組合，從而影響買賣價差。三重巫時刻可能導致個股交易量增加和價格波動，需要謹慎應對。

三重巫時刻的期貨到期

期貨合約是一種約定在未來某一日期以約定價格買入或賣出某項資產的協議。例如，一份E-mini納斯達克100指數期貨合約的乘數爲$2每指數點。如果納斯達克100指數在到期時爲12,000，則該合約價值爲$24,000（12,000乘以$2），合約持有者需在合約到期時支付該金額。

爲避免這種情況，持有者可在合約到期前將其賣出。在三重巫時刻，交易員通常會平倉或調整頭寸，部分交易員會買入新合約以維持對納斯達克100指數的風險敞口。這一過程稱爲「展期」（rolling out）合約。在到期日，交易員可通過反向交易平倉，或通過展期操作將合約延後。

三重巫時刻的交易策略

三重巫時刻可能爲各種交易策略帶來潛在盈利機會。在確定具體策略之前，先從宏觀層面了解市場整體參與度和情緒會有所幫助。在moomoo應用中，「股票期權市場概覽」有助於完成這項準備工作。通過排序當前和歷史的期權總成交量，您可以識別最受關注的標的股票。結合認沽/認購成交量比率，可幫助您判斷短期市場情緒，從而更清晰地評估活躍個股的方向性信號。下載moomoo應用，打開「市場概覽」，並將這些指標納入您的交易準備流程。

以下是三重巫時刻常用的一些方法：

• 動量交易： 日內交易者尋找具有強勁上漲或下跌勢頭的股票或指數，旨在通過順勢交易來獲取短期收益。

• Scalping: 剝頭皮交易者試圖利用微小的價格波動，在一天內進行大量交易，並可能從三重魔力日（triple witching）期間潛在的大幅波動中獲益。

• 配對交易： 當交易者發現一對相關資產之間存在錯誤定價時，可能會買入其中一個資產，同時賣空另一個資產，而波動性加劇會帶來更多配對交易機會。

• 缺口交易： 交易者關注三重魔力日當天開盤價與前一日收盤價之間的差異，這種差異可能導致顯著的價格缺口，並帶來潛在的交易機會。

• 反轉交易： 加劇的波動性可能將證券推入超買或超賣區域，從而形成反轉交易機會，交易者會在三重魔力日期間密切監控此類機會。

• 新聞交易： 由於可能出現幅度更大的價格波動，交易員通常會在三重魔力日更加密切關注新聞，以便抓住新動態可能帶來的交易機會。

三重魔力日 vs. 四重魔力日

截至2020年，「三重魔力日」和「四重魔力日」這兩個術語都用於描述3月、6月、9月和12月的第三個星期五。顧名思義，四重魔力日除了包含三重魔力日所涉及的三種合約（個股期權、股指期權、股指期貨）外，還多出一種：單隻股票期貨。

自2020年以來，美國已不再交易單隻股票期貨。這是因爲當時美國唯一提供單隻股票期貨的交易所OneChicago決定關閉其市場。該交易所將交易量低迷和市場對這類產品缺乏興趣列爲關閉的主要原因。自2002年推出以來，單隻股票期貨在美國一直難以普及，原因包括市場需求有限、與其他金融產品（如期權）的競爭以及監管障礙等。

關於三重魔力日的常見問題

爲什麼稱之爲「三重魔力日」？

「三重魔力」這一說法讓人聯想到三位「女巫」（即三種合約類型）同時聚集，導致交易活動增加、市場波動加劇，因爲交易員需要調整頭寸。這是一種形象生動的方式來描述這一季度性金融事件。

三重魔力日是看漲還是看跌？

三重魔力日本身既非看漲也非看跌。相反，由於股指期貨、股指期權和個股期權同時到期，可能導致市場波動性上升。

交易員可能會重新調整投資組合並修改對沖策略，從而引發個股和指數的潛在價格波動。市場最終上漲還是下跌，取決於更廣泛的經濟因素和投資者情緒。

股票在三重巫時刻會下跌嗎？

股票在巫時刻並不會持續下跌。儘管三重巫時刻由於股指期貨、股指期權和個股期權同時到期，可能導致市場波動性增加，但這並不必然導致股價下跌。

巫時刻的市場走勢可能因更廣泛的經濟因素、投資者情緒以及交易員如何調整頭寸而有所不同。儘管某些股票或板塊可能出現價格波動，但並不存在股票在巫時刻持續下跌的固定模式。

除了引發整體市場波動外，三重巫時刻是否會影響個股？

是的，三重巫時刻除了引發整體市場波動外，還可能影響個股。

隨着期權和期貨合約到期，交易員會調整特定股票的頭寸，從而造成買入或賣出壓力，並引發價格波動。交易量可能激增，放大這些波動。由於合約結算，不同市場或工具之間可能出現暫時性的價格差異。做市商和交易員調整頭寸會影響供需關係，進而導致股價變動。某些個股可能因其期權或期貨的未平倉數以及圍繞該股的交易活躍度而經歷更高的波動性。