期權希臘字母詳解——期權希臘字母速查表

在期權交易中，一些交易者可能會誤以爲標的資產的價格是影響期權價格的唯一因素。然而，即便標的股票的價值保持不變，期權價格仍可能發生變動。這時，「希臘字母」指標便派上用場了。

你或許聽說過許多關於「希臘字母」的說法，但與人們的普遍聯想不同，它們與大學校園或古代哲學家毫無關係。實際上，「希臘字母」是用來衡量期權價格對各類基礎參數的敏感度的指標，這些參數包括標的資產的價格以及波動率等。期權交易者經常使用這些「希臘字母」，將其作爲一組變量，用以評估影響期權權利金（合約價格）變動的多種因素。

如果交易者能夠理解價格變動如何影響期權，他們就更有可能取得成功。爲此，交易者需要根據自己的交易策略選擇合適的希臘字母指標，因爲某些希臘字母指標適用於某一類交易策略，而另一些則更適合另一類策略。

在本文中，您將看到以下關於希臘字母的解釋：

• 德爾塔

• 伽馬

• 維加

• 羅

• 西塔

我們還附贈了一份實用的希臘語選項速查表。

期權中的希臘字母有哪些？

從技術層面來看，希臘字母都是用於衡量期權定價模型中各變量輸入對期權價格敏感程度的指標。每一個希臘字母都對應着一個可能影響期權合約價格的特定變量。藉助數學公式，這些希臘字母能夠揭示在該變量發生變動時，期權價格可能出現的相應變化幅度。

德爾塔

德爾塔衡量的是當標的資產價格每變動1美元時，期權價格將隨之變化的幅度。換言之，它通常用於反映期權在到期時處於實值狀態的近似概率。例如，一隻德爾塔爲0.2的看漲期權，在到期時處於實值狀態的概率約爲20%。

德爾塔也被稱爲「對沖比率」，因爲一些交易者將其用於的用途遠不止於衡量期權價格的波動。這些交易者會先利用德爾塔來判斷是買入還是賣出標的資產。

看漲期權的Delta值爲正值，介於0和1之間。這意味着，若股價上漲且其他定價變量保持不變，看漲期權的價格也將隨之上升。與此相反，看跌期權的Delta值爲負值，介於0和-1之間。

伽馬

伽馬是一個獨特的希臘字母指標，因爲它並非用於衡量期權價格的變動，而是反映當標的資產價格每變動1美元時，期權的德爾塔值可能發生多大程度的調整。儘管期權的德爾塔會隨着標的資產價格的變化而不斷調整，但伽馬可以幫助交易者更準確地把握在標的證券價格發生變動時，德爾塔可能朝哪個方向變化。

如果伽馬值較高，則德爾塔的敏感度更高，期權價格也更有可能出現較大的波動。鑑於這一影響，交易者通常藉助伽馬來評估德爾塔所給出的指標是否穩定。

西塔

儘管伽馬和德爾塔用於描述期權價格隨標的股票價格變動的敏感性，但西塔則衡量期權的時間價值衰減率。這一指標反映在其他條件不變的情況下，隨着期權臨近到期日，其價值每天將減少多少。

維加

Vega用於衡量期權價格對引伸波幅的敏感度。引伸波幅反映了在期權存續期內標的股票價格可能出現的波動幅度。Vega值可通過一個簡單公式計算：即期權價格對引伸波幅的偏導數。當股價越接近行權價時，Vega值越大；但隨着到期日臨近，Vega值也會逐漸減小。

羅

與衡量期權價格隨標的股票價格變動的幅度不同，Rho衡量的是期權價格相對於用於定價的無風險利率的變化程度。對於標的資產價格較高的長期看漲期權，其Rho值也較高。

與其他希臘字母相比，Rho 對期權價格的影響並不那麼顯著，但由於持有成本的存在，隨着期權到期日的臨近，其影響會逐漸增強。

期權希臘字母速查表

在我們提供的實用速查表中，列出了看漲期權和看跌期權的各類價值。在看漲或看跌期權的相應欄目中，帶有「+」號的希臘字母表示該策略下該指標爲正值，而帶有「−」號的希臘字母則表示該指標爲負值。

讓我們更仔細地看看，根據這張速查表，delta 會如何體現。當 delta 越大且爲正值時，其數值越接近標的資產的價格變動，表明您的頭寸越看漲；而當 delta 越大且爲負值時，則表明您的頭寸越看跌或處於實值狀態。若 delta 接近於零，則意味着頭寸較爲中性，或者該期權的價值較低。

欲深入了解每個希臘字母的含義及其所衡量的內容，請繼續閱讀。

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請注意，期權希臘字母是基於期權定價模型計算得出的，屬於理論估值。所有希臘字母數值均假定其他影響因素保持不變。