備兌看漲期權與備兌看跌期權——期權交易策略

對於期權交易者而言，理解備兌看漲期權（covered calls）和備兌看跌期權（covered puts）是一項重要的概念。通過將備兌看漲期權和看跌期權與股票投資結合使用，交易者或許能夠開闢一條潛在收益的渠道。

原因如下：無論您賣出的期權是否觸及行權價，您都將獲得一筆權利金，以對沖標的股票可能帶來的財務風險。

這一策略可能對兩類投資者有益：

• 對於準備賣出股票的投資者： 若投資者希望在股價上漲至某一特定目標價位時賣出持股，則既可獲得賣出期權所得的權利金，也可享受股價上漲帶來的增值收益。通過賣出備兌看漲期權，您同意在特定期限內以該預定價格賣出所持股票，並在此過程中收取權利金。

• 對於持有空頭頭寸需進行覆蓋的投資者： 這通常涉及針對您已做空的股票賣出看跌期權。由於您已通過賣出看跌期權獲得了權利金，此舉有助於減輕空頭頭寸可能造成的損失。

什麼是備兌看漲期權？

備兌看漲期權是一種將股票持倉與賣出看漲期權相結合的期權策略。該策略使投資者在持有標的股票的同時，有可能獲得額外收入。

其運作方式如下：當您針對所持股票賣出看漲期權時，無論該期權最終是否被行權，您都會收到一筆權利金。這種策略可能吸引那些願意在股價達到特定目標價位時賣出股票的投資者。另一方面，買入這些看漲期權的投資者則押注標的股票價格將上漲，可能旨在獲取資本增值收益，或用於對沖空頭頭寸。

根據其投資策略和目標，備兌看漲期權可能補充投資者的投資組合，增加一層風險管理並帶來潛在收益。

我應在何時以及爲何考慮使用備兌看漲期權或買入看漲期權策略？

備兌看漲期權策略可能爲您提供增強投資組合的機會，在保留標的股票所有權的同時，潛在地產生額外收入。根據您的投資目標和策略，該策略可讓您從已持有的股票中獲利，或對股票未來的價格走勢進行投機。

例如，讓我們考慮以下兩種情景：

• 賣出方（備兌看漲期權）: 您持有Company X的100股股票，當前股價爲每股$50。您決定賣出一份行權價爲$55、一個月後到期的看漲期權，並獲得$200的期權費。如果股價維持在$55的行權價以下，您將保留該期權費，並可在下個月再次賣出一份看漲期權。然而，如果股價超過$55，您可能需要以約定價格$55賣出您的股票，但您仍可保留最初獲得的期權費。

• 買入方（買入看漲期權）: 作爲看漲期權的買方，您支付期權費以獲得看漲期權，從而有權在指定時間內以特定行權價買入標的股票。該策略使您有可能從股價上漲中獲益。如果股價超過行權價，您可以選擇行權，以低於當前市場價的價格買入股票，從而可能從價差中獲利。

備兌看漲期權策略爲賣方提供潛在收益機會，帶來可能的收入；而買入看漲期權策略則爲買方提供投機機會。該策略可能符合您的投資目標和風險承受能力，並可作爲風險管理策略，在特定市場條件下保留盈利潛力。

備兌看漲期權與買入看漲期權的潛在優缺點

優點

• 收入生成： 通過賣出所持股票的看漲期權，投資者可以通過收取權利金獲得額外收入。

• 在橫盤或看漲市場中獲利： 看漲期權（包括投資者買入的看漲期權）在橫盤至看漲的市場環境中具備盈利潛力。買入看漲期權的投資者押注標的股票價格可能上漲，若股價漲至行權價之上，則可能獲利。對看漲期權的買方而言，賣方是否持有備兌頭寸並不特別相關。

• 在上漲市場中設定高於當前股價的賣出價格： 投資者可以在上漲市場中設定高於當前股價的賣出價格，從而爲賣方鎖定潛在利潤，併爲買方提供盈利機會。

需要注意的是，備兌看漲期權策略要求看漲期權與標的股票之間保持關聯。爲使該策略按所述方式運作，兩者必須始終配對。通常，股票數量應與賣出的看漲期權數量相匹配，例如每100股標的股票對應一份看漲期權合約。

缺點

• 有限的盈利潛力： 備兌看漲期權限制了賣方在標的股票上的潛在利潤，因爲一旦期權被行權，賣方有義務以行權價賣出股票。雖然賣方通過賣出看漲期權獲得了權利金，但其潛在利潤上限被鎖定在行權價。相反，買方面臨的最大理論虧損風險是所支付的權利金，即當期權到期時處於價外狀態。

• 資產價值下跌的風險： 標的資產存在價值下跌的風險，可能導致買賣雙方均產生未實現虧損。

• 期權費成本： 賣方通過賣出看漲期權獲得期權費，但買方需爲購買該期權支付前期成本，這會影響其整體投資回報。

• 錯失的盈利機會： 若股價大幅上漲，賣方可能錯失實現更高利潤的機會；而買方則可能損失所支付的期權費，這是其理論上的最大下行風險。

什麼是備兌認沽期權（covered put）？

備兌認沽期權是一種策略性期權交易頭寸，投資者在持有標的證券的淡仓的同時，賣出一份對應的認沽期權。這一策略通常被對標的資產持中性至輕度看跌觀點的資深投資者所採用。

賣出備兌認沽期權的主要目的是幫助產生收入。通過針對已持有的標的股票淡仓賣出認沽期權，投資者可從收取的期權費中潛在地獲得收入。

採用備兌認沽期權策略可使投資者從認沽期權的時間價值衰減中獲益，並在標的股票價格穩定或小幅下跌的市場環境中潛在獲利。

我應在何時以及爲何考慮使用備兌認沽期權？

當您對某隻股票持中性至輕度看跌觀點時，應考慮使用備兌認沽期權。這是因爲該策略提供了一種通過賣出認沽期權收取期權費來潛在獲取收益的方式。

如何運作？所收取的權利金收入可能抵消標的資產空頭頭寸所產生的潛在虧損。然而，隨着標的資產價格上漲，賣出備兌看跌期權的潛在盈利會下降，且備兌看跌期權頭寸的最大虧損仍然是無限的。

如果股價維持在行權價之上，看跌期權將到期作廢；您可保留所收取的權利金。

備兌看跌期權的潛在優缺點

優點

• 創收：備兌看跌期權可通過收取權利金帶來潛在收入。

• 利用時間價值衰減： 投資者可從看跌期權的時間價值衰減中獲益。

• 該策略適合對標的股票持中性至略微看跌觀點的投資者。

備兌看跌期權依賴於看跌期權與標的股票之間的關係。爲使策略按預期運作，二者需保持關聯。通常，賣出的看跌期權數量應與所持標的股票數量相對應。

缺點

• 上行潛力有限： 該策略將潛在收益限制在出售看跌期權所獲得的權利金，以及看跌期權賣出時行權價與被做空股票市價之間的差額。

• 賣出看跌期權的風險： 這可能導致平倉已有的標的股票空頭頭寸。

• 無限虧損風險： 潛在虧損是無限的。如果股價大幅上漲，空頭頭寸的虧損可能非常巨大。

• 按金要求： 備兌看跌期權（Covered Puts）相比其他期權策略或單純持有標的股票，可能需要更高的按金要求。

如何構建備兌看漲期權和備兌看跌期權

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步驟1： 進入您的自選股列表，然後選擇某隻股票的「詳細行情」頁面。

免責聲明：提供的圖片並非最新，任何證券僅用於說明目的，並非推薦。

步驟2： 點擊頁面頂部的「期權>期權鏈」。

步驟3： 默認情況下，將顯示特定到期日的所有期權。如需單獨查看看漲或看跌期權，只需點擊「看漲/看跌」。

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第4步： 通過從菜單中選擇您偏好的日期來調整到期日。

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第5步： 輕鬆區分不同期權：白色表示虛值期權，藍色表示實值期權。水平滑動可查看其他期權詳情。

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第6步： 在屏幕底部探索多種交易策略，爲您的投資方式提供靈活性。

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關於備兌看漲期權和備兌看跌期權的常見問題

備兌看漲期權和備兌看跌期權有什麼區別？

備兌看漲期權和備兌看跌期權都是期權策略，但它們的區別在於對市場走勢的預期方式，而非盈利潛力。

備兌看漲期權涉及在持有股票的基礎上賣出看漲期權，旨在中性至看漲的市場環境中獲取收入。該策略使投資者在持有股票頭寸的同時賺取權利金收入。

另一方面，備兌看跌期權則是在做空股票的基礎上賣出看跌期權，專注於在中性至看跌的市場環境中獲取收入。通過賣出看跌期權，投資者可在潛在平衡現有空頭頭寸的同時獲得收入。若標的股票價格上漲，該策略可提供一定程度的緩解。

儘管這兩種策略都旨在獲取收入，但關鍵區別在於對標的股票價格走勢的判斷方向。

賣出備兌看漲期權與買入或賣出看漲期權之間有何區別？

賣出備兌看漲期權與買入或賣出看漲期權之間的區別在於其背後的基本策略不同。

賣出備兌看漲期權是指在持有標的股票的基礎上賣出看漲期權，旨在持有股票的同時獲取收入。

相比之下，買入看漲期權是指購入看漲期權，預期從標的股票價格上漲中獲利；而賣出看漲期權則是收取權利金，同時承擔在期權被執行時按行權價賣出標的股票的義務。看漲期權的賣方通常預期標的股票價格將維持在行權價以下，從而將權利金作爲利潤保留。

投資者也可以在未持有標的股票的情況下賣出看漲期權，這種做法相較於備兌看漲期權具有不同的風險特徵，通常被稱爲「裸賣」或「無擔保」看漲期權，其風險要高得多。

備兌看漲期權策略將股票持倉與期權市場相結合，爲收入獲取提供了一種獨特的方法。

備兌看漲期權是一種值得投資的策略嗎？

根據市場研究和洞察，在特定情況下，備兌看漲期權對某些投資者而言可能是一種值得考慮的投資策略。例如，該策略可帶來潛在的收入，對於那些對標的股票沒有情感依附的投資者而言可能頗具吸引力。

然而，與任何其他投資一樣，仔細評估自身的風險承受能力和市場狀況至關重要。儘管備兌看漲期權確實提供潛在回報，但其盈利潛力是有限的。因此，交易者在考慮將此策略作爲投資選項時，應始終採取平衡審慎的態度。

備兌看跌期權屬於看漲還是看跌策略？

備兌看跌期權通常與看跌的市場預期相關。該策略涉及在持有標的股票空頭頭寸的同時賣出看跌期權，適用於預期標的股票價格將呈中性至下跌走勢的投資者。如果投資者認爲股價將下跌，他們可以在賣空同等數量的標的資產的同時賣出看跌期權。

如果資產價格如預期般下跌，投資者有可能從賣出看跌期權所獲得的權利金收入以及股價下跌（直至看跌期權的行權價）中同時獲利。

賣出看跌期權是一種賺取權利金收入的方式，可用於抵消賣空的成本。然而，如果股價下跌，該策略本身並不能限制損失。