開倉賣出與平倉賣出：理解兩者的區別

07/09 18:23

在期權交易中，「賣出開倉」（sell to open）是一種通過賣出或做空期權來開啓新交易的指令。這也被稱爲「做空」或「賣空」。一些投資者在認爲標的資產價格將下跌時，可能會採用這一策略，以期從中獲利。

請注意，期權交易涉及重大風險，尤其是賣空策略，並不適合所有人。該策略可能導致無限虧損，僅適合風險承受能力高且經驗豐富的交易者。

什麼是賣出開倉

看漲期權和看跌期權均可使用「賣出開倉」指令。對於看漲期權而言，賣出開倉涉及賣出（即「寫」出）一份新的期權合約以開啓一筆交易。投資者可能預期該期權價格未來會下跌，然後希望以更低的價格買回，從而潛在地鎖定利潤。賣出開倉還可讓投資者通過向其他投資者賣出期權來收取高級權利金。

對於賣出開倉看跌期權，投資者可能持中性至看漲觀點，並願意承擔期權被買方行權的風險（即當股價跌破行權價時被指派履約）。作爲交換，投資者會收到權利金；如果該看跌期權到期作廢，投資者便可將其作爲潛在利潤保留。

然而，賣出無擔保（即未對沖）的期權可能會使賣方面臨無限風險。例如，若標的市場快速上漲，看漲期權空頭頭寸的賣方可能會迅速蒙受損失。

在賣出開倉策略中，存在三種可能的結果：期權可能到期、被行權，或者投資者（賣方）可通過買入平倉（buy to close）來結束該交易。

賣出開倉示例

一名投資者以$5的價格賣出開倉一份行權價爲$100、三個月後到期的看漲期權。標的資產（股票）在市場上的交易價格爲$95。以下是三種可能的情形，描述了對最初賣出開倉的看漲期權進行買入平倉的操作。

爲了潛在盈利

兩個月過去了，標的股票價格下跌至$90。該看漲期權合約價格已從$5下跌至每份合約$2。投資者希望實現這些收益，因此以$2的價格買入平倉其空頭期權頭寸，獲得$3的利潤，即該筆交易盈利$300（$3 × 100股 = $300）。

盈虧平衡

兩個月過去了，股票價格上漲至$100。看漲期權價格維持在$5，投資者決定以$5的價格平倉以實現盈虧平衡。投資者最初以$5的價格賣出該看漲期權，並以$5的價格完成平倉交易（$5 - $5）= $0。

出現虧損

兩個月後，標的股票價格從$95上漲至$105；該看漲期權的價值上升至$7。投資者可以以$7的價格買入平倉該看漲期權空頭頭寸；這將導致該筆交易虧損$2（$5 - $7），即-$200（-$2 × 100）。

何時考慮賣出開倉

賣出開倉是一種期權訂單類型，投資者通過賣出（或稱「開立」）一份新的期權合約，預期該期權價值將下跌。這一策略既可用於看漲期權，也可用於看跌期權。當投資者預期標的資產價格將下跌（看跌情緒）時，可賣出開倉看漲期權；而當投資者預期標的資產價格將上漲（看漲情緒）時，則可賣出開倉看跌期權。

許多精明的投資者通過賣出期權來賺取權利金，但若沒有精確的計算，這種操作可能感覺像是高風險的賭博。一個能快速篩選出高收益且合適合約的工具，對於鎖定穩定回報併科學獲利至關重要。moomoo的期權賣方儀表盤是一款強大的策略篩選器，可識別全市場的現金擔保看跌期權（Cash-Secured Put）和備兌看漲期權（Covered Call）機會。您可以根據自身的風險偏好設置自定義篩選條件，例如選擇某隻ETF、設定引伸波幅排名（IV Rank）低於30%以控制風險，並按高盈利概率排序。這有助於您避免盲目賣出期權。moomoo可幫助您發掘高質量的賣出機會，同時清晰管理每筆權利金所對應的風險與回報。立即註冊免費帳戶，使用期權賣方儀表盤，開啓更科學的盈利之旅。

賣出開倉的潛在優缺點

使用賣出開倉期權訂單在期權交易中可能是一種戰略性操作，但也伴隨着優點和缺點。

優點

時間衰減（Theta）對投資者有利，因爲期權賣方可以在期權到期作廢時保留權利金。
可從較低的引伸波幅
提前收到權利金，提供潛在的收入來源

缺點

裸賣看漲期權一旦被行權，可能導致無限損失，因爲若股價大幅上漲，賣方有義務以市場價格買入股票，並以行權價賣出；這可能會遠高於行權價格.
波動率上升對期權賣方而言可能帶來挑戰，因爲這意味着更大的不確定性和風險。
由於相關風險，券商通常對賣出開倉頭寸施加更高的按金要求，這可能會限制交易者對其投資組合進行槓桿操作的能力。

什麼是賣出平倉

賣出平倉是指賣出一份期權，以了結最初爲開倉而買入的頭寸。這實際上使交易者能夠退出該期權頭寸。賣出平倉交易的結果可能有所不同：對於看漲期權的賣出平倉，如果期權價值上漲，可能會獲得潛在利潤；但如果期權價值相較於買入價格下跌，則可能導致無收益甚至虧損。

請注意，以下示例是針對看漲期權的賣出平倉操作。投資者也可以對看跌期權進行賣出平倉。如果投資者對標的股票持略微看跌的觀點，並對該策略感興趣，就可以採取這種操作。

賣出平倉示例

讓我們回顧三個看漲期權交易的賣出平倉情景。一名交易員持有一份行權價爲$100、三個月後到期的看漲期權；當初標的股票價格爲$95時，他們以$5的價格買入了該期權合約。

實現盈利

兩個月過去了，標的股票價格上漲至$110。該看漲期權價格上漲至$12，較最初每份合約的$5有所上升。交易員希望鎖定收益，決定賣出平倉其多頭期權頭寸。他們以$12的價格執行了平倉指令，鎖定了$7的利潤（$12 - $5 = $7），即$700（$7 × 100）。

盈虧平衡

再次經過兩個月，股票價格上漲至$100。該看漲期權價格維持在$5，投資者決定以$5的價格平倉以實現盈虧平衡。這意味着他們當初以$5買入看漲期權，現在以$5的價格賣出平倉，獲得$0的利潤（$5 – $5）。

產生虧損

兩個月後期權價值可能下跌，投資者認爲此時執行賣出平倉指令可能是個好主意。假設股價已從$95上漲至$96，但看漲期權的價值可能已下跌至$2。

若以$2的價格賣出平倉該看漲期權多頭頭寸，此次交易可能會產生$3的虧損。如果投資者當初以$5買入看漲期權，並以$2的價格平倉，則會產生$3的虧損，即 -$3 × 100 = -$300。

許多投資者買入看漲期權時認爲「只要股價上漲，我就能盈利」，結果卻發現回報不及預期。這種情況通常是因爲下單前未計算盈虧平衡點，導致高昂的權利金成本侵蝕了潛在收益。moomoo的期權分析功能可爲每筆交易提供清晰洞察，即時計算盈虧平衡點、最大潛在虧損、最大潛在盈利以及理論盈利概率。只需點擊期權鏈中的任意合約，您即可清楚看到自己從何處開始盈利。如果盈虧平衡點距離當前價格過遠，您可以調整策略以提升資金使用效率。moomoo助您釐清每一筆賬目。立即註冊免費帳戶，使用我們的期權分析功能，在充分了解盈虧底線的前提下進行交易。

平倉賣出的潛在利弊

平倉賣出既有優點也有缺點。了解這些內容有助於投資者進行期權交易。

優點

相比在行權實值看漲期權後於公開市場賣出股票，可避免額外傭金
通過在期權到期前平倉，有可能幫助限制損失，防止期權價值進一步下跌。

缺點

期權賣出可能產生佣金費用
可能會產生機會成本，因爲如果標的資產在賣出後繼續朝有利方向變動，投資者可能錯失進一步收益。
若要儘可能實現利潤最大化，把握市場時機非常重要，因此投資者需要密切關注交易動態。

開倉賣出與平倉賣出：理解其中的區別

儘管兩者聽起來非常相似，但開倉賣出和平倉賣出指令之間存在區別。開倉賣出是指投資者賣出（或創設）一份新的期權合約，此操作會根據該期權是看漲還是看跌而給賣方帶來相應義務。平倉賣出則是指投資者賣出其已持有的現有期權合約。看漲期權和看跌期權均可使用開倉賣出或平倉賣出指令。

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