四重到期日：它如何影響股票市場

「四重巫術日」聽起來可能有些神祕，但它是金融界的一個重要事件。該事件每季度發生一次，時間爲3月、6月、9月和12月的第三個星期五，當天四種衍生品同時到期：個股期權、股指期權、股指期貨和單隻股票期貨。

歷史上，這種同時到期的情況常常導致交易活動增加和市場波動加劇，投資者需格外留意。不過，由於單隻股票期貨已於2022年停止在美國交易，「四重巫術日」已轉變爲 三重巫術日但這一點稍後再詳述！

什麼是四重巫術日？

四重巫術日是一種每年發生四次的股市現象，由四種不同衍生品的到期所引發。

四重巫術日發生在以下月份的第三個星期五：

• 3月

• 6月

• 9月

• 十二月

它涉及四種類型的衍生品：

• 股票期權

• 股指期權

• 股指期貨

• 個股期貨

「巫師日」（witching）一詞突顯了這些日期常常引發的混亂和動盪的市場行爲。投資者和交易員在這些事件期間應保持警惕，因爲它們既可能帶來可觀的機會，也可能帶來巨大的風險。這種動盪的一個關鍵因素是引伸波幅（IV），它會顯著影響期權價格。許多期權交易員曾經歷過股價上漲，但其看漲期權卻反而貶值的情況——這種令人沮喪的結果通常是因爲在引伸波幅達到峰值時買入，隨後遭遇「波動率坍塌」（volatility crush）。爲避免「支付過高」，了解當前期權的引伸波幅相對於其歷史水平是高還是低非常重要。moomoo的波動率分析功能通過「引伸波幅排名」（IV Rank）提供了這一背景信息，這是一個直觀的基準指標。IV Rank低於20表明期權相對便宜，可能是一個買入機會；而排名高於80則表明價格偏高，對買家而言可能並非理想時機。該工具幫助您透過表面價格，更深入地理解波動率的真實成本。註冊一個免費的moomoo帳戶，即可使用我們的波動率分析工具，確保每一筆交易都建立在充分信息的基礎上。

四巫日的運作機制

四重到期日是投資者行使期權、確認期貨或展期這四類金融產品的最後機會。因此，在四巫日，隨着市場參與者平倉或滾動頭寸以管理即將到期的合約，交易量往往會激增。投資組合經理也經常在此日調整持倉，使其與標普500等基準指數保持一致，從而進一步推高當日的交易活躍度。

如今，交易的數字化意味着投資者可以在事件發生前的任何時間平倉、展期或確認訂單，從而在一定程度上緩解了部分波動性。然而，了解四巫日的運作機制，仍有助於投資者更好地預判並應對這些日子典型的劇烈市場動態。

2024年、2025年和2026年的四巫日日期

2025

• 3月21日

• 6月20日

• 9月19日

• 12月19日

2026

• 3月20日

• 6月19日

• 9月18日

• 12月18日

2027

• 3月19日

• 6月18日

• 9月17日

• 12月17日

四重巫時刻示例

四重巫時刻的一個例子可以出現在指定月份（例如2024年9月）的典型第三個星期五，如2024年9月20日。在這一天，四種類型的衍生品合約同時到期：個股期權、股指期權、股指期貨和單隻股票期貨，其中後者在美國不可交易。

例如，持有個股期權的交易員必須決定是行權、平倉還是展期其頭寸。同樣，與標普500指數或納斯達克等主要指數掛鉤的期貨合約也面臨到期，需要決定是否展期或平倉。此外，單隻股票期貨也會到期，迫使交易員管理這些頭寸。爲了有效做出這些決策，期權交易員需要快速分析不同的合約。然而，許多交易平台將期權鏈顯示爲複雜的電子表格，難以比較不同行權價，並且難以直觀了解盈虧可能如何變化。moomoo期權鏈通過清晰的佈局和一鍵式潛在盈虧分析功能簡化了這一過程，適用於任何單一合約。這讓您能夠立即看到在不同價格情景下的可能結果，並按到期日或策略篩選合約。例如，您可以快速比較某隻股票的看漲期權和看跌期權，查看該股票價格變動時的潛在收益或虧損，並選擇符合您風險承受能力的合約。打開moomoo期權鏈，將複雜的數據轉化爲更清晰的期權交易計劃。

這些到期日的集中往往會導致交易活動增加和市場波動加劇，因爲市場參與者會重新平衡或對沖其投資組合。這種同步到期可能導致顯著的價格波動和交易量激增，因爲交易員和投資者會對即將到期的合約作出反應。

四重巫時刻的潛在益處與風險

四重巫時的關鍵考量因素

四重巫時的關鍵考量因素包括應對加劇的波動性和交易量，這既可能爲交易員帶來潛在機會，也伴隨風險。至關重要的是，需提前規劃價格劇烈波動可能意外觸發止損訂單的情形。應謹慎執行投資組合調整和對沖策略，以幫助管理因市場快速波動帶來的相關風險。

此外，密切關注季度指數再平衡活動有助於指導交易決策，尤其對追蹤基準指數的基金和投資者而言。總體而言，在這些高影響交易日中，保持警惕、有效管理流動性，併爲增強的市場活動做好準備至關重要。

四重巫時的交易

在四重巫日前後進行交易時，可採用以下特定策略：

• 基於波動率的策略：通過交易期權跨式或跨勒式等波動率產品，力求把握價格波動帶來的機會。

• 套利機會：嘗試利用指數期貨與其標的股票等相關品種之間的價格差異。

• 事件驅動交易：提前預判並圍繞指數再平衡等定期事件進行交易，這些事件往往能引發顯著的價格波動。

• 行業輪動：重點關注受指數調整或再平衡影響的行業，以把握行業-specific的趨勢機遇。

• 技術分析：利用技術指標，在成交量放大之際識別潛在的入場與出場時機。

• 套期保值： 使用期權和期貨來對沖現有頭寸，以防範潛在的不利市場波動。

這些策略需要深入的研究、風險管理以及靈活性，以便在四巫日識別並把握潛在機會，同時努力減輕任何不利市場波動的影響。

四巫日與三巫日

四巫日和三巫日都涉及衍生品合約的到期，但在範圍和影響上有所不同。四巫日包括四種合約的同時到期——股指期貨、股指期權、股票期權和個股期貨（美國以外）；而三巫日則涉及三種合約的到期——股指期貨、股指期權和股票期權——因此市場活動強度較低，但仍較爲顯著。

美國從四巫日轉變爲三巫日，是由於個股期貨的使用減少，這源於2020年美國最後一家提供個股期貨的交易所OneChicago關閉。儘管如此，這兩種事件仍促使投資者和交易員戰略性地調整頭寸，以應對潛在的機會與風險。

無論採用何種策略，關鍵的第一步是了解您交易的潛在盈利性。許多投資者認爲只要股價上漲，看漲期權就會盈利，卻忽略了所支付的權利金可能會侵蝕收益，除非達到盈虧平衡點。moomoo的期權分析功能可通過即時計算任何策略的盈虧平衡點、理論最大潛在虧損和理論最大潛在利潤，清晰展示您的盈利起點，幫助您在交易前評估風險回報比。立即註冊免費的moomoo帳戶，使用我們的期權分析功能，更清晰地掌握您的盈虧底線。

關於四巫日的常見問題

四重看跌期權到期日會發生什麼？

在四重到期日，四種類型的衍生品合約——股指期貨、股指期權、股票期權以及（美國以外的）個股期貨——會同時到期。這種集中到期通常會導致交易量激增、市場波動加劇，並引發投資者與交易員的戰略調整。由於參與者紛紛平倉、展期或建立新的頭寸，這一天往往呈現出極爲活躍的市場態勢。

四重看跌期權到期日是看漲還是看跌？

四重巫術日本身並不偏向看漲或看跌情緒。它會放大市場波動與交易量，從而在不同的市場環境、投資者情緒及經濟因素下，既可能推動價格上漲，也可能導致價格下跌。交易者往往會據此制定策略，試圖把握由波動加劇帶來的短期機會；而長期投資者則可能因市場活躍度提升而謹慎調整投資組合。

四權期持續多久？

四重到期日通常持續至3月、6月、9月和12月第三個週五的整個交易日。在此期間，四種衍生品合約——股指期貨、股指期權、股票期權以及（在美國以外地區）個股期貨——同時到期並進行結算，從而推高成交量並加劇市場波動。隨着投資者和交易員相應調整頭寸，其影響會貫穿全天。