平值（ATM）——期权交易中的运作原理

如果您对期权交易感兴趣，并且已经开始了解期权交易的运作机制，那么您很可能已经接触过“平值期权”或“ATM期权”这一术语。

作为衍生品领域的重要概念之一，平值期权在理解期权合约的运作机制以及投资者如何利用其进行风险对冲或押注市场走势方面发挥着关键作用。

无论您在期权交易方面拥有怎样的经验，熟悉平值期权对于任何想要驾驭股市复杂性的投资者而言都至关重要。

ATM是什么的缩写？

ATM是“at-the-money”的缩写，指期权交易中的一个术语，用于描述期权的行权价格与标的资产当前市场价格相等的情形，即标的资产在市场上的即时成交价。

期权在到期时，若行权价格对持有人有利，则被归类为“实值”（ITM）；反之，则被归类为“虚值”（OTM）。

实值程度反映了行权价格与标的资产当前市场价格之间的关系。对于期权交易者而言，理解实值程度是评估风险与潜在收益的关键。

平价期权的运作机制

对于买方而言，平价期权在标的资产走势有利时有望带来可观的收益；而卖方则面临市场不利时遭受重大损失的风险。因此，由于平价期权对市场波动高度敏感，它们被广泛应用于套期保值与投机交易策略，交易者亦会密切跟踪其价格变动，以把握市场情绪与波动率的潜在变化。

平价期权的期权定价

平值期权的定价受到多种因素的影响，包括标的资产的当前市场价格、到期时间、波动率以及利率等。

ATM期权的内在价值通常较低，因为其行权价格与当前市场价格相等，这使得它们对相关因素变化的敏感度高于实值或虚值期权。

交易者运用复杂的模型来估算平值期权的公允价值，从而为制定交易策略和管理风险提供决策依据。

平价看涨期权

平价看涨期权的行权价格等于标的资产的当前市场价格。平价看涨期权的买方预期标的资产价格将上涨，若其突破行权价格则有望获利；而卖方则期望相反情形，即标的资产价格不会升至行权价格之上，从而通过收取权利金获利。

平价看涨期权在风险与潜在收益之间实现了平衡，其价格低于实值期权，但高于虚值期权。交易者在将平价看涨期权纳入策略时，会综合考量市场状况、波动率以及时间价值的衰减。

平价看跌期权

平值（ATM）看跌期权的行权价格也与标的资产的当前市场价格相一致。然而，平值看跌期权的买方押注标的资产价格将下跌，若其价格跌破行权价格，则有望获利；相反，卖方则预期标的资产价格不会跌至行权价以下，从而赚取权利金。

平值看跌期权具有均衡的风险收益特征，其成本低于实值期权，但高于虚值期权。交易者在将平值看跌期权纳入交易策略时，会综合考量市场状况、波动率以及时间衰减等因素。

平价（ATM）与实值（ITM）

平价期权（ATM）和实值期权（ITM）分别反映了期权行权价格与标的资产当前市场价格之间不同的相对关系。

平价期权的行权价格等于标的资产的当前市场价格，因此对价格的细微波动也较为敏感。这类期权在风险与潜在收益之间实现了平衡：其成本低于实值期权，但高于虚值期权。交易者常将平价期权用于投机策略、风险对冲或获取收益。

另一方面，实值期权若立即行权，其行权价格对持有人更为有利。由于其行权价格已处于“价内”，这类期权具有内在价值；这一内在价值反映了持有人按当前市场价格行权时所能获得的收益。由于具备内在价值，实值期权的价格通常高于平值期权和虚值期权。交易者常利用实值期权表达其方向性观点，并借助其对价格变动的较高敏感性来获取收益。

了解价外期权与价内期权之间的差异，对于交易者制定有效策略至关重要。两类期权各具独特的优势与风险，使交易者能够根据市场状况、波动率以及自身的风险承受能力，灵活调整交易策略。

如何使用moomoo交易期权

在开通、注册并为您的Moomoo交易账户入金后，您即可申请期权交易权限。获得交易权限批准后，您便可开始交易。如需了解在Moomoo上进行期权交易的详细操作指南，请参阅此处：

步骤1： 前往您的自选股列表，然后选择某只股票的“详细行情”页面。

免责声明：所提供的图片并非最新，所显示的任何证券仅用于说明目的，并不构成投资建议。

步骤2： 前往页面顶部的“期权 > 期权链”。

步骤3： 默认情况下，将显示特定到期日的所有期权。若要选择性查看看涨或看跌期权，只需点击“看涨/看跌”。

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第4步： 通过从菜单中选择您偏好的日期来调整到期日。

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第5步： 轻松区分不同期权：白色表示价外期权，蓝色表示价内期权。水平滑动以查看更多期权详情。

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第6步： 在屏幕底部探索多种交易策略，为您的投资方式提供灵活性。

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期权交易中关于ATM的常见问题解答

是买ATM好还是OTM好？

选择买入平值（ATM）还是虚值（OTM）期权，取决于个人的交易策略和市场状况。平值期权在成本与潜在收益之间实现了平衡，而虚值期权则更为便宜，但需要标的资产价格发生较大波动才有可能实现盈利。希望期权对标的股票价格变动更为敏感的交易者可能更倾向于平值期权；而追求更高潜在回报的投资者则可能选择虚值期权，并充分了解与此相关的风险。

我能从ATM上获利吗？

是的，交易者可以通过多种策略从平值期权（ATM）中获取收益。平值期权在成本与潜在盈利之间实现了较好的平衡。交易者可通过买入平值期权并期待以更高价格卖出，从而从标的资产的价格波动中获利。此外，他们还可以运用跨式或宽跨式等价差策略，以捕捉市场波动带来的机会。不过，能否实现盈利仍取决于市场环境、入市时机以及有效的风险管理。

需要注意的是，由于期权本身存在权利金成本，若标的股价在到期时仍未突破该期权的盈亏平衡点，ATM长期限期权仍将在到期时亏损。因此，交易者在制定策略时须将这一因素纳入考量。

当期权在到期日处于平价时，会发生什么？

当期权到期时处于平价（ATM）状态，其持有人既不获得也不损失内在价值。对于看涨期权，若标的资产价格始终等于行权价格，则该期权将作废；同样地，若标的资产价格与行权价格相同，看跌期权也将作废。然而，期权持有人仍可能因支付的期权费而蒙受损失。而此类期权的卖方则可在期权作废的情况下保留已收取的期权费。

“near the money”是什么意思？

“接近实值”是指标的资产的市场价格与期权行权价格非常接近的情况。

在这种情况下，该期权既不属于“实值”（即具有内在价值），也不属于“虚值”（即不具有内在价值）。相反，只要标的资产价格朝有利方向小幅变动，该期权便处于是否具备内在价值的临界点上。

例如：

如果投资者买入一份行权价为20美元的看涨期权，而标的股票当前股价为20.50美元，则该看涨期权被视为处于平值附近。

在上述示例中，如果标的股票价格介于$19.50（比$20的行权价低50美分）和$20.50（比$20的行权价高50美分）之间，则该期权被视为平值附近。

交易员通常会密切关注平值附近的期权，因为如果标的资产的市场价格发生小幅变动，这些期权可能迅速转变为盈利头寸。反之，如果市场价格朝不利方向变动，平值附近的期权也可能同样迅速地变为“虚值”。