什么是现金担保看跌期权：如何卖出

想以更低的成本 basis 获得股票吗？一些期权交易者使用现金担保看跌期权（cash-secured puts）来实现这一目标。在某些情况下，您可以同时获得权利金并买入股票。现金担保看跌期权可用于潜在地以更低的成本 basis 买入股票。本文将探讨现金担保看跌期权的运作方式、其潜在优势，以及在开始之前需要注意的一些事项。

什么是现金担保看跌期权

期权交易者可以交易看涨期权和看跌期权。当标的股票价格下跌时，看跌期权的价值会上升；但如果看跌期权从未达到其行权价，该合约将到期作废。一些期权交易者更倾向于卖出看跌期权并收取权利金，通常希望这些看跌期权到期作废。这种情况发生在股票价格未跌破看跌期权的行权价时。如果股票价格跌破行权价，您将必须以指定的行权价买入100股该股票。无论当前市场价格如何，此购买均按照行权价执行。

最大利润

您是否想知道从期权交易中获利需要什么条件？最大利润

取决于合约类型。对于现金担保看跌期权，最大利润就是

权利金。如果您卖出一份看跌期权并获得$300，这就是您所能获得的最大金额。要实现这一收益，该看跌期权必须到期作废。如果某股票每股价格为$90，而期权交易者卖出了一份行权价为$85的看跌期权，那么该交易者会希望股票价格维持在每股$90或更高。即使股票价格下跌至每股$86也是可以接受的。但如果股价跌破每股$85，看跌期权合约的持有者就可以迫使您以每股$85的价格买入他们的100股股票。

最大风险

最大风险类似于任何投资的风险。如果标的股票价格跌至零，最大潜在损失可能非常大，即行权价所对应的金额。如果您确实发生亏损，权利金将有助于抵消部分损失。

最大风险很少真正发生，但Silicon Valley Bank展示了现金担保看跌期权（cash-secured puts）可能如何出错。

该银行的倒闭令人意外，而存款超过联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.） （FDIC）承保限额的储户突然发现自己的资金蒸发了。 持有现金担保看跌期权的投资者也因这些头寸而损失了本金。这种情况很少发生，尤其是当你选择蓝筹公司时。这也说明了标的股票必须经历何种程度的下跌，才会导致现金担保看跌期权出现最大亏损。

到期时的盈亏平衡股价

到期时的盈亏平衡股价等于行权价与权利金之差。如果您卖出一份行权价为45美元、并收取了……的现金担保看跌期权，

$3 per share premium ($300 total), your break-even price is $42 per share — $41.99 represents a loss, while $42.01 represents a profit.

潜在盈利或亏损

即使你必须按约定的行权价买入100股股票，仍有可能从现金担保看跌期权中获利。在上例中，行权价为$45，只要股价介于$42.01与$45之间，你就能实现盈利。虽然无法获得全部利润，但也不会出现亏损。

如果到期时股价为每股$43，而你必须以每股$45的价格买入100股，则该笔交易将亏损$200，即每股亏损$2。但你收到的$300权利金（每股$3）可以抵消这部分亏损，从而使你平仓时实现净收益。

如果股票收盘价为每股$41，当订单被执行时，您将每股亏损$4。每股$3的期权费可弥补部分亏损，使每股净亏损降至$1，而非每股净亏损$4。

现金担保认沽期权如何运作

卖出一张现金担保认沽期权时，您必须存入一笔资金，类似于担保信用卡或定期存单。所需存入的资金金额取决于行权价。如果您卖出一张行权价为$70的现金担保认沽期权，则必须存入足够购买100股的资金（按行权价计算）。在此示例中，您需要为该现金担保认沽期权准备$7,000（$100 x 70 = $7,000）。

在现金担保认沽期权到期之前，您不能将这笔资金用于其他任何投资。到期时，该合约将变得一文不值，或者您必须购入100股股票。如果股票价格持平或上涨，认沽期权的价值会下降。时间损耗也是导致认沽期权价值下跌的因素之一，因此临近到期的认沽期权其权利金通常较低。

如果您希望提前动用之前存入的资金，则必须买入平仓该现金担保认沽期权。

使用现金担保认沽期权的动机是什么

使用现金担保认沽期权有两种动机。一些期权交易者希望

在持有认沽期权期间股价上涨。在这种情况下，认沽期权的价值会逐渐衰减，使交易者能够保留全部期权费。随后，交易者可在期权到期后利用这笔资金再次开立另一张现金担保认沽期权。

一些投资者并不介意被指派行权，并希望以约定的行权价买入100股股票。如果您坚信某只当前股价为每股$100的股票实际仅值每股$80，您可以卖出一张行权价为$80的现金担保认沽期权并收取期权费。如果股价跌至每股$80以下，您将以您认为公允的价格获得100股股票，并额外获得期权费。如果股价未跌破每股$80，您仍可获得该期权费。

现金担保看跌期权详解

许多券商允许您卖出现金担保看跌期权。您需要有足够的现金来以行权价买入100股股票。在积累足够现金并将其存入您的 券商账户后，您就可以开始进行现金担保看跌期权交易了。交易者需要“卖出开仓”一张看跌期权。

该卖出开仓指令将启动现金担保看跌期权交易，您会立即收到权利金。您可以使用这笔权利金买入股票，也可以继续持有。您可以通过以下方式退出现金担保看跌期权头寸：若期权到期时处于价外（OTM），可等待其作废；若到期时处于价内（ITM），可等待被行权；或者通过买入平仓来结束该头寸。对于最后一种选择，您的券商会允许您选择“买入平仓”。

现金担保看跌期权的潜在优势

现金担保看跌期权为交易者和投资者提供了多项优势：

• 立即获得权利金： 在启动现金担保看跌期权后，您可以立即使用该权利金买入更多股票，或将其存入高收益账户。您无需等到合约到期即可使用这笔资金。

• 降低您的持仓成本： 如果你最终买入100股，你的持仓成本会更低。你的成本基础是行权价减去权利金，而不仅仅是行权价。

• 有机会以更低的价格买入股票： 如果你认为某只股票被高估了，你可以卖出一份现金担保看跌期权，其行权价是你认为代表公允价值的价格。在等待的过程中，你还能获得权利金收入。

现金担保看跌期权的相关注意事项

现金担保看跌期权与其他投资一样存在风险。其主要风险有两个：机会成本和股价下跌。开仓现金担保看跌期权需要将一部分资金作为保证金冻结。你无法使用这笔已冻结的资金进行其他投资或抓住其他交易机会。

另一个风险是股价下跌。如果股票价格为$50，你的行权价$45看起来可能很有吸引力，但股价也可能跌至每股$30。在这种情况下，交易者每股将亏损$15。投资者应考虑只为那些他们不介意长期持有的股票卖出现金担保看跌期权，以应对潜在的价格波动。

还有一种风险是股票从未被指派（即未被行权），并且其价格持续上涨。在这种情况下，原本希望买入该股票的投资者将错失这部分潜在收益。

现金担保看跌期权有何帮助？

现金担保看跌期权可提供即时现金流，并有机会以更低的成本基础买入股票。如果你最终获得股票，权利金将降低你的成本基础。此外，看跌期权合约也可能到期作废，而你则保留全部权利金。随后，你可以用可用资金重新建仓，或等待下一个机会出现。交易员和投资者 使用 期权 可以抓住更多潜在的投资组合增长机会。

关于现金担保看跌期权的常见问题

1. 现金担保看跌期权是一个好的策略吗？

这可能是一种有效的策略，既能获得权利金，又可能以更低的成本基础买入股票。

2. 你能通过现金担保看跌期权赚钱吗？

可以。权利金即为你的最大利润。

3. 何时应考虑使用现金担保看跌期权？

股市通常会为投资者带来潜在机会，但只有当你对交易设置有信心时，才应卖出现金担保看跌期权。一般来说，最好只为你愿意持有的股票卖出现金担保看跌期权。