什么是期权中的比率价差

07/09 18:23

期权交易能够为交易策略提供灵活的选择，尤其是在交易者可以根据标的资产的市场价格与合约中约定的行权价格之间的差异来把握入市时机时。比率价差便是这样一种策略，它要求交易者同时买入数量不相等的期权合约。尽管这一期权策略存在一定风险，但也可能带来丰厚的回报。

以下，moomoo将为您详解期权交易中的比率价差策略，以及交易者如何将其转化为自身优势。

什么是比率价差？

比率价差是一种期权策略，交易者买入一份实值或虚值的看涨期权或看跌期权，同时卖出至少两份或更多相同行权价的虚值期权。交易者既可以买入看涨期权并卖出看涨期权（看涨期权比率价差），也可以买入看跌期权并卖出看跌期权（看跌期权比率价差）。

该策略存在一定风险，因为标的资产的股价可能突破所涉期权的行权价格。另一方面，行权价格之间的差额与净收入相结合，也为获取高额收益提供了可能性。

比率策略最适用于您认为标的资产价格 unlikely 发生变动的情形。不过，在某些情况下，您也可以采用看涨或看跌的比率价差策略——这需要运用看跌期权比率价差或看涨期权比率价差。这些策略还可进一步细分为前式比率价差和后式比率价差，具体说明见下文。

比率价差如何盈利？其盈利空间源于看涨与看跌行权价格之间的差额。此外，交易者还可从该交易策略所产生的净权利金中获益。

在跨式价差策略中，交易者同时买入和卖出行权价与到期日不同的期权。其目的在于从两者之间的价差中获利。权利金与收到的款项。与普通的价差交易不同，交易者会买入一份期权，同时卖出两份期权合约（或反之）。换言之，交易者通过每买入或卖出一份期权就对应买卖两份合约的方式，构建出一种“比例”关系。

比率价差可以是比率看涨价差，也可以是比率看跌价差。以下是两种策略的具体运作方式。

在看跌比率价差策略中，交易者同时买入一份看跌期权借方价差，并卖出一份行权价低于该借方价差的看跌期权。这种方法通常用作看跌策略，并通过收取净权利金来降低风险。

例如，约翰决定买入一份平值（ATM）的看跌期权——尽管他本也可以选择买入虚值（OTM）期权。随后，他又卖出两份行权价更低的虚值看跌期权，从而获得净权利金收入。这样一来，约翰在有效降低风险的同时，凭借净权利金以及所建立的多头头寸，也为潜在收益创造了空间。

前向比率看涨价差的运作方式类似，只不过在此策略中，交易者买入一份看涨期权借方价差，并同时卖出一份行权价低于该借方价差的看涨期权。与前述情形相同，该策略同样以净收权利金为基础，但看涨期权比率价差更倾向于一种略显看涨的策略。

例如，约翰买入一份行权价为平价或虚值的看涨期权，随后又以更高的行权价卖出两份虚值看涨期权，并获得净权利金收入。

不妨将反向比率价差视为正向比率价差的镜像。在反向比率价差中，交易者买入的看涨或看跌期权数量多于卖出的数量。反向比率价差的优势在于其盈利空间更大，尤其是在持有长期头寸时。然而，这种方法的成本可能更高，且通常涉及两只实值（ITM）期权。

以下是看涨/看跌比率价差的运作方式。

看涨价差策略可作为一种看涨策略。交易者可在持有两份实值认购期权的同时，卖出一份平值或虚值认购期权，以对冲其多头头寸。

例如，约翰可以卖出两份价内实值的看涨期权，同时买入一份平值的看涨期权。这样一来，他抵消了多头期权的时间价值，但其多头头寸如今具备无限的收益潜力。

看跌比率价差策略可用作看跌交易策略。交易者可买入一份看跌期权借方价差，并在较高行权价上再持有一份看跌期权多头。

例如，约翰可以买入两份价内虚值看跌期权，再卖出一份行权价较低的平价（或价外）看跌期权。这种方法能够抵消多头期权的时间价值，同时约翰还可通过价内虚值期权的行权价与标的股价之间的差额获利（扣除已支付的买权权利金）。