三重魔咒：解析其对股市的影响

你是否听说过股市中的“三重巫术日”（triple witching）或“巫术周”（witching week）？这是每年四次让交易员们热议的流行术语之一。

想象一下：在3月、6月、9月和12月的第三个星期五，三类金融合约同时到期，通常会引发大量交易活动和剧烈的价格波动，对投资者来说，这可能是令人兴奋（有时也令人紧张）的一天！

了解三重巫术日对市场参与者至关重要，因为它既带来潜在的盈利机会，也伴随着需要谨慎管理的更高风险。请继续阅读以了解更多内容。

什么是三重巫术日？

在金融市场中，“三重巫术日”指的是某些月份（通常是3月、6月、9月和12月）的第三个星期五发生的一种现象。

在这一天，三种金融衍生品—— 股票期权、股指期货和股指期权——同时到期，导致交易活动增加和市场波动加剧。

三重巫术日当天市场波动显著上升，通常在收盘前最后一小时（东部时间下午4点）最为明显，这可能为精明的投资者和交易员带来潜在机会，但升高的波动性也伴随着额外风险。因此，交易员应留意三重巫术日事件，并仔细规划投资组合，以应对可能出现的重大市场变动。面对如此巨大的交易量，很难区分常规交易与重要的机构资金动向。许多散户投资者处于劣势，因为他们无法有效监控大额资金流动。一个能实时筛选异常期权活动的工具可以帮助识别主要市场参与者的意图。例如，moomoo的“异常期权活动”功能可帮助你实时追踪异常的大额订单。发现看涨扫单（bullish sweep）可能表明机构资金对某只股票高度乐观，这可能是一个重要信号。moomoo通过提供此类数据，有助于弥合信息差距，帮助你发现重大的市场动向。你可以 下载moomoo 以免费获取实时的异常活动数据。

三重巫时刻的运作原理

三重巫时刻是指三种类型的金融衍生品同时到期——个股期权、股指期货和股指期权。这可能导致交易量激增和市场波动加剧。

三重巫时刻期间会发生以下情况：

• 个股期权： 与个股或ETF挂钩的常规月度期权到期。交易员和投资者需要决定是否行权、展期，还是任其到期。

• 股指期权： 与个股期权类似，在三重巫时刻，与标普500等广泛市场指数挂钩的期权也会到期。持有这些期权的人必须决定是平仓还是展期。

• 股指期货： 基于标普500或纳斯达克等主要市场指数的期货合约也在三重巫时刻到期。使用这些合约进行对冲或投机的人必须在事件发生前平仓或展期。

三重巫时刻示例

三重巫时刻的一个例子可以出现在指定月份（例如2024年6月21日）的典型第三个星期五。在那一天，个股期权、股指期权和股指期货合约都将到期。在此例中，持有苹果或特斯拉等个股期权的交易员可能需要决定是行权、平仓还是展期其头寸。

与纳斯达克或道琼斯等热门指数挂钩的期货合约也将在同一天到期。持有这些期货合约的投资者和交易员必须决定是展期、平仓，还是以其他方式管理其头寸。同样，持有标普500指数等股指期权头寸的投资者可能需要在合约到期前制定策略。需要注意的是，股指期权采用现金结算，因此在此例中不涉及标的资产的实物交割。

这些市场的交易员和投资者通常会在三重巫时刻前后调整其投资组合，以应对因不同类型合约同时到期而可能引发的波动加剧和交易活跃现象。

总体而言，这种合约到期日的同步性可能导致交易活动激增和市场波动，因为交易员和投资者会在此期间调整或平仓其头寸。

三重巫时刻日期

2025

• 3月21日

• 6月20日

• 9月19日

• 12月19日

2026

• 3月20日

• 6月19日

• 9月18日

• 12月18日

2027

• 3月19日

• 6月18日

• 9月17日

• 12月17日

三重巫时刻的期权到期

在三重巫时刻，个股期权与指数期权及期货合约同时到期，导致市场出现显著波动，因为交易员需调整头寸。在买方一侧，持有价内看涨期权的交易员可能会行权，或通过“展期”来延长风险敞口。“展期”是指通过平仓当前头寸并开立一个到期日更晚的新头寸，从而延长金融工具（如期货合约或期权）的存续期。这使投资者能够延长对标的资产的风险敞口。

交易员也可能平仓价外头寸，或寻找套利机会。套利机会是指交易员可通过在不同市场同时买入和卖出同一资产或相关资产，利用价格差异潜在获利的情形。

在卖方一侧，交易员可能通过套保头寸、平仓价内期权，或通过调整可供出售证券的数量与投资者购买这些证券的意愿来平衡供需，以确保价格保持稳定并反映市场状况。做市商可能调整其投资组合，从而影响买卖价差。三重巫时刻可能导致个股交易量增加和价格剧烈波动，需要谨慎应对。

三重巫时刻的期货到期

期货合约是一种约定在未来某一日期以约定价格买入或卖出某项资产的协议。例如，一份E-mini纳斯达克100期货合约的乘数为每指数点$2。如果纳斯达克100指数在到期时为12,000，则该合约的价值将为$24,000（12,000乘以$2），合约持有人需在合约到期时支付该金额。

为避免这种情况，持有人可在合约到期前将其卖出。在三重巫日，交易员通常会平仓或调整头寸，部分人会买入新合约以维持对纳斯达克100指数的风险敞口。这一过程被称为“展期”（rolling out）合约。在到期日，交易员可通过反向交易平仓，或通过展期操作将合约向前延续。

三重巫时刻的交易策略

三重巫时刻可能为不同交易策略带来多种潜在盈利机会。在确定具体策略之前，先从宏观层面了解市场整体参与度和情绪会很有帮助。在moomoo应用程序中，“股票期权市场概览”功能有助于进行此类准备。通过排序当前和历史的期权总成交量，您可以识别最受关注的标的股票。结合认沽/认购成交量比率，可帮助您判断短期市场情绪，从而评估具有更清晰方向信号的活跃个股。请下载moomoo应用程序，打开“市场概览”，并将这些指标纳入您的交易准备工作中。

以下是三重巫时刻常用的一些方法：

• 动量交易： 日内交易者寻找具有强劲上涨或下跌动量的股票或指数，旨在通过顺势操作获取短期收益。

• Scalping： 剥头皮交易者试图通过在一天内进行大量交易来利用微小的价格波动，并可能从三重巫金日可能出现的大幅波动中获益。

• 配对交易： 当交易者发现一对相关资产之间存在错误定价时，可能会买入其中一个资产并同时做空另一个资产，而波动性加剧会带来更多配对交易机会。

• 跳空交易： 交易者关注三重巫金日当天开盘价与前一交易日收盘价之间的差异，这种差异可能导致显著的跳空缺口，并带来潜在的交易机会。

• 反转交易： 加剧的波动性可能将证券推入超买或超卖区域，从而形成反转交易机会，交易者会在三重巫金日期间密切监控此类机会。

• 新闻交易： 由于可能出现幅度更大的价格波动，交易者往往在三重到期日更加密切关注各类消息，以便及时把握新动向带来的潜在机会。

三重到期日与四重到期日

截至2020年，“三重到期”和“四重到期”这两个术语均用于指代每年3月、6月、9月和12月的第三个星期五。顾名思义，四重到期在三重到期所涉及的三种合约（股票期权、股指期权、股指期货）基础上，再增加一种——个股期货。

自2020年以来，美国境内已不再交易个股期货。这一局面的出现，源于当时美国唯一提供个股期货的交易所——OneChicago——决定关闭其市场。该交易所将交易量低迷以及投资者对该类产品兴趣不足，作为停盘的主要原因。自2002年推出以来，由于市场需求有限、与期权等其他金融产品存在竞争，以及监管方面的诸多障碍等因素，个股期货在美国始终难以获得广泛普及。

关于三重到期日的常见问题解答

为什么它被称为“三重魔咒”？

“三重魔咒”这一说法让人联想到三种“女巫”（即三种合约类型）同时到期，由此引发交易活动加剧与市场波动上升，因为交易者纷纷调整头寸。这是一种形象生动的表述，用来描述这一季度性的金融事件。

三重到期日是看涨还是看跌？

“三重到期”本身既不看涨也不看跌，而是可能因股指期货、股指期权与股票期权同时到期而加剧市场波动。

交易员可能会重新调整其投资组合并调整对冲头寸，从而导致个股和指数出现潜在的价格波动。市场上涨还是下跌取决于更广泛的经济因素和投资者情绪。

股票在三重巫时刻会下跌吗？

股票在巫时刻并不会持续下跌。尽管三重巫时刻由于股指期货、股指期权和个股期权同时到期，可能导致市场波动性上升，但这并不必然导致股价下跌。

巫时刻的市场走势可能因更广泛的经济因素、投资者情绪以及交易员如何调整其头寸而有所不同。虽然某些股票或板块可能会经历价格波动，但并没有一致的模式表明股票会在巫时刻下跌。

三重巫时刻除了引发整体市场波动外，还会影响个股吗？

是的，三重巫时刻除了引发整体市场波动外，还会影响个股。

随着期权和期货合约到期，交易员会调整特定股票的头寸，从而引发买入或卖出压力，并导致价格波动。交易量可能激增，进一步放大这些波动。由于合约结算，不同市场或工具之间可能出现暂时性的价格差异。做市商和交易员调整头寸会影响供需关系，进而导致股价变动。某些个股可能会因其期权或期货的未平仓数以及围绕它们的交易活跃程度而出现更高的波动性。