Z世代的投資革命

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您正在收聽的是「Moomoo移動理財：逐集揭秘市場」。

本內容僅供教育娛樂目的，不應被視爲推薦或投資建議。請注意，此信息並非個性化內容，也不應作爲您投資決策的唯一依據，因爲可能還有其他因素需要考慮。大家好，歡迎收看moomoo出品的《Mobile Money》。我是主持人Justin Zacks，moomoo Technologies戰略副總裁。

我整個職業生涯都圍繞着金融市場展開，這是我真正熱愛的領域。本節目旨在幫助投資者更好地理解市場和自己的資金。今天我們邀請到嘉賓Russell Faigan Russell，他是moomoo的戰略影響者兼合作伙伴經理，同時也是一位對股票和金融市場有濃厚興趣的內容創作者。

他的內容兼具教育性和娛樂性，並深深植根於當前市場新聞週期，幫助觀衆更好地理解自身財務狀況。Russell曾登上Trevor Noah Show、New Americans以及Daily Mail。Russell，歡迎來到本期播客，請簡單介紹一下你自己。非常感謝邀請，很高興來到這裏。

是的，我叫Russ Fagan，我不僅是moomoo的戰略影響者業務發展經理，同時也是一名內容創作者，自2020年9月起就開始創作內容。非常高興能來到這裏，感謝邀請。謝謝你能來。請再聊聊你的背景以及你是如何開始這段旅程的？

好的，當然可以。我於2022年夏季畢業於德雷塞爾大學（Drexel University），獲得金融與商業分析學位。在德雷塞爾大學就讀期間，我參加了名爲Co-op的項目，該項目包含三次爲期六個月的實習，讓我有機會深入體驗不同行業，並驗證自己所學專業是否適合。

在此期間，我加入了一家名爲Wall Financial的社交金融科技公司，最初擔任高級分析師，後來轉任市場總監，這是我首次將自己大腦中的金融思維與市場營銷思維結合起來。這段經歷引導我進入第二次Co-op實習——Sport Trade，這是一家體育博彩及體育博彩證券交易所，之後又進入Finery工作，最終來到現在的moomoo。

所以關鍵在於，我從2020年9月開始爲這家公司Wall Financial創作內容，由此開啓了我作爲金融內容創作者的漫長旅程，並最終來到這裏與你共事。這很棒。那你能否再談談投資在這段旅程中扮演了怎樣的角色？

當然可以。投資正是我興趣的核心所在。就內容創作而言，我的全部內容都圍繞投資展開。用一句話概括我的內容理念就是：我會選取市場新聞、公開股權新聞（例如併購、IPO、業績分析）或任何重大的宏觀經濟動態，並將其拆解成大衆易於理解且便於消費的內容。

同時解釋這些內容爲何與普通觀衆相關，以及爲何對某個特定股票、行業或整個板塊具有意義。正是這份熱情促使我選擇了金融專業，也讓我在轉向市場營銷後仍希望留在這個行業。直到現在，我每天仍會跟蹤市場動態，個人也會進行投資，並努力讓我的受衆及時掌握相關信息。

你年輕時有沒有某個特定時刻或事件讓你對投資和市場產生濃厚興趣？確實有。也許是因爲我出生的時代背景，我第一次真正迷上股市是在看了《華爾街之狼》之後。我記得電影上映時我大概十三四歲，從此便癡迷於「粉色解僱單」（pink slips）這個概念。

我確實記得當時聯繫了我爸，跟他說：『爸，我們得趕緊行動，靠這個能賺一大筆錢。你看電影裏他們都這麼做了，我們爲什麼不能？』 他試着一步步教我怎麼開一個富達（Fidelity）帳戶。但那顯然是在Robin Hood出現之前的時代，所以我們沒走多遠就停下了。

那時候過程有點複雜，而且相當麻煩。不過，我想說我的熱情真正在2019年重新燃起。當時我和一位非常好的朋友一起參加了Birthright項目，他基本上把他做成人禮（bar mitzvah）時收到的錢全部投了進去，把他的投資組合增長到了大約$60,000。我記得那時我們大概19到20歲左右。

看到他對資金如此有策略性，這啓發了我。而且那時我剛好到了那個年紀，尤其是在大學生涯的某個階段，身邊開始有很多人談論股市。所以我差不多是在疫情開始前剛入門學習投資的。幸運的是，我把那些投資者常犯的經典錯誤都經歷了一遍。

我在那段非常動盪的時期就把這些錯誤都犯過了，所以從犯錯的角度來說，肯定不是世界末日。我能夠很快吸取教訓，也許我們後面會詳細聊。但有些錯誤反而讓我賺了不少錢，只是我當時確實不懂，並不總是對的。

是的。那麼你認爲自己的投資理念是什麼？是更偏向《華爾街之狼》那種風格，還是更像禾倫·巴菲特，比如你那位朋友？我肯定更偏向禾倫·巴菲特。順便說一句，我當時大概是13歲，現在25歲了，所以想法多少有些變化。當然，我還年輕，仍然帶有一點激進的投資風格。

我認爲完全只投資指數基金並不是必須的。以我現在的年齡，保持一定的比例分配是好的。爲了回答你的問題，我採取的是非常長期的基本面視角：我會看公司的10-K年報，每季度進行盈利分析，當然也會查看財務報表和比率分析。

當然，我也會關注每日新聞，尤其是新聞的質量。但正如我之前提到的，我還是願意冒一點風險。我不認爲自己只應該投資國際ETF或標普500指數。我認爲，在我這個年紀，既然打算長期留在市場中，就有很好的機會去嘗試投資一些自己高度看好的個股，哪怕風險稍高一些。

是的，25歲正好屬於廣義上的Z世代，通常指出生於90年代中期至2010年代初的人群。因此，你應該非常了解這一代人的投資理念和習慣。你覺得Z世代真的對投資感興趣嗎？我認爲我們比以往幾代人對投資、尤其是自主投資要感興趣得多。

我有個理論，認爲這種興趣其實是呈週期性波動的：每一代人最終都會被某次經濟衰退所打擊，從而導致大多數同齡人遠離投資。但我認爲我們這一代不同，因爲我們手頭擁有豐富的資源。我們不再需要依賴那些具備特殊技能的人，比如財務顧問或特許金融分析師（CFA）。

那麼Z世代對哪些類型的股票和行業感興趣呢？絕對是科技股。我可以說，大家偏好高風險、高回報的標的，總想找下一個亞馬遜、下一個蘋果、下一個優步（Uber）。我覺得普遍共識就是傾向於這種投資風格，甚至包括期權交易。但我要說，這種做法往往很盲目，也很衝動。

很多人會遭受損失。我們這一代人還有很多教訓要吸取，但只要像我這樣的人繼續傳播『將情緒與投資分離』的理念，強調長期投資的整體目標及其益處，那麼犯些錯誤也無妨，只要你能從中學習、重新振作，並慢慢成長爲像我在接近這個年紀時所成爲的那種基本面投資者。

是的，我看到了一份新報告。報告顯示，超過一半的Z世代美國人持有某種形式的投資。其中絕大多數投資者甚至在年滿21歲之前就開始投入資金。你認爲是什麼推動了這種真正的興趣？我的意思是，你剛才確實提到了這些工具和交易平台的可及性。

除了電影之外，還有其他因素在推動這種趨勢嗎？讓我們舉兩個例子。首先，以Moomoo爲例。對吧？這是一家券商。在過去，《華爾街之狼》那個年代，我必須創建一個在線帳戶，每筆交易都要付費，操作既混亂又複雜。而現在，在像Moomoo這樣的應用程序上，我不但可以免費交易、觸手可及，而且功能遠不止於此，因爲所有平台現在都讓你能夠理性地進行操作。

Moomoo讓你邊學邊成長，成爲一名更好的投資者。它還有一個社區，讓我能與志同道合的人交流，並提供大量工具，比如基本面分析工具，甚至還有大量的技術分析工具。不僅如此，這些工具不僅支持你執行分析，還能爲你提供全局視角。例如，Moomoo上有一個指標信號功能，我不需要自己做技術分析，因爲我並不喜歡技術分析。

我不是技術分析（TA）派，但我確實有興趣了解，基於技術分析，當前市場是看漲還是看跌的共識如何。而Moomoo正好提供了這一功能：它彙總所有技術分析結果，衡量有多少技術指標顯示看漲情緒，又有多少顯示看跌情緒。

它讓你幾乎能像看一個旋鈕或儀表盤一樣直觀地了解市場情緒。因此，像Moomoo這樣的金融科技平台如今免費可用，確實是非常寶貴的資源。第二個資源，恕我自誇一下，就是我們這些內容創作者。內容創作者之所以如此出名、粉絲快速增長並能以此謀生，正是因爲他們向大衆傳授了傳統教育體系未能提供的知識。這其實是以一種過去未曾有過的方式，幫助財富在整個經濟中更廣泛地擴散。

但不幸的是，這種現象恰恰源於我們在傳統學習體系中缺乏相關教育。因此，我認爲一個巨大的資源就是YouTube、TikTok、Instagram等平台的可及性，以及像我這樣的普通人，能夠把通常複雜的主題拆解清楚，確保每個人都能學到這些知識，而不只是那些有機會進入全國頂尖大學的人。

是的，隨時隨地獲得教育並建立信心，對Z世代的年輕初學者交易者來說至關重要。他們根據通脹和利率等因素調整投資組合的頻率，遠高於同齡人。你如何看待他們的投資風格與老一輩投資者的不同？沒錯，他們的交易活躍度高得多。

顯然，前幾代人的做法是『買入並持有』——『在市場中的時間勝過擇時』是常見的說法。正因如此，他們甚至會說，那些已經去世的人的投資組合表現，比那些還在世並持續交易的人更好。我不太確定爲什麼我們這一代人如此熱衷於更頻繁地交易。

我不知道是因爲投資觸手可及，還是因爲它感覺更像賭博——但願不是這樣。不過我得說，我們這個年紀允許我們承擔更大的風險。你知道，即使我虧光一切，明天重新開始投資，也很可能仍然領先於你們那一代人。所以我認爲我們對此非常清楚。

我們明白時間站在我們這邊，也願意承擔稍多一點的風險，因爲我們知道這不僅可能帶來回報，還能讓我們保持興趣，作爲投資者更願意堅持下去，對吧？畢竟我們這一代人的注意力持續時間非常短。而擁有一個更活躍的投資組合，能讓我們每天都有東西可看。

這幾乎就像Instagram一樣——當你收到通知或獲得一個新的點贊時，就會想：『我的股票漲了5%，讓我去看看。』 這種小小的多巴胺刺激讓人上癮。所以其中一部分是心理上的操控，但另一部分其實正是我們想要的。我認爲，作爲一代人，我們在投資策略中所尋求的東西，確實很有道理。

你知道，很多和你同屬Z世代的人都是剛畢業的大學生，你之前提到過自己通過社交媒體渠道學到了很多東西，但你在大學甚至高中階段有沒有學到任何關於金融和投資的知識呢？有什麼嗎？嗯，在高中時，我真的一點都沒學到，真的。我當時上的可是賓夕法尼亞州最好的高中之一。

我是說，我讀那所高中的學費每年要$40,000。我在那裏學到了很多東西，但完全沒有接觸過個人理財方面的內容。有些高中會開設個人理財課程，但我們學校連這樣的課程都沒有。所以我絕不會輕信表面說法。至於大學，情況也沒好到哪裏去。我參加的是一個五年制項目，總體而言，我接受了非常好的教育。

再說一遍，那是一所學費非常昂貴的學校。直到第五年制中的第三年（也就是大三），我才修了Finance 301這門課。而爲了能上這門課，我必須先修完Business 101、Business 102、Accounting 115和Accounting 116，才能達到金融課程的基礎要求。順便提一句，這門課教的是淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）之類的內容，而這些在大多數人的日常生活中幾乎用不到。

讓我們再深入一步。現在我已經畢業了，拿到了金融與商業分析學位，但直到今天，真正讓我印象深刻的課程反而是風險分析（涉及期權定價）、創業金融（學習如何融資）這類內容，它們與特定職業密切相關，卻完全不適用於日常生活，對吧？

沒有任何內容教我們如何填寫支票、分析自己的稅務，甚至聽起來連基本面分析或技術分析這類知識，在很多課程裏都根本沒有教授。不，我的意思不是要全盤否定整個教育體系。當然，我也學會了如何計算自由現金流。

我學會了基本面分析，學會了比率分析，也學會了如何閱讀財務報表。但我必須選擇金融方向的特定專業方向才能學到這些內容，因爲我可以向你保證，如果你沒選金融專業，就根本不需要學Finance 301之後的內容。而且即使在Finance 301這門課裏，我們也沒有學到這些。

所以在我的學校，要想真正學習基本面分析，你必須選擇非常明確的金融專業方向。那麼我的下一個問題是：正規教育體系中是否真的缺乏金融教育？如果是的話，年輕人該如何補充這方面的知識呢？是的，確實存在嚴重缺失，而且我認爲這不幸地是有意爲之。

這說法可能有點爭議，但教育體系似乎本來就不是爲了教你如何處理生活中的各種事務而設計的。我們的經濟或許正需要這樣：人們專注於特定領域，比如稅務、財務分析等等各種專業技能，而並不希望我們每個人都成爲這些領域的專家。

所以，爲了擺脫這種爭議，你怎樣才能做得更好、更進一步呢？順便說一句，我其實應該澄清一下，在教育體系中，並沒有教給我們所有東西，這反而讓像我這樣的人能夠以此謀生。而且，通過這樣做，你實際上是在讓更多人分享經濟價值，而不是讓一家大公司獨佔所有財富。

如今，大公司能夠將財富分給數百名創作者，而不僅僅是向成千上萬的受衆投放廣告。所以從某種意義上說，我認爲教育體系『辜負』了我們，正因如此，創作者經濟才得以蓬勃發展，財富也得以更廣泛地分配。因此，我現在可不想恩將仇報，畢竟它已經滋養了我。

是的。我的下一個問題是，儘管缺乏正規的金融教育，Z世代在相同年齡階段是否比前幾代人更具財務頭腦？絕對是的。我的意思是，聽好了，我們並不是在倒退教育。恰恰相反，這才是真正的問題所在，對吧？人們常說，教育體系幾百年來都沒有進化，和幾十年甚至上百年前基本一樣。

這就是普遍的看法，對吧？所以我們絕對更具財務頭腦，因爲我們是第一代真正能隨手獲取海量外部資源的人。過去幾百年裏，每個人都拿到同樣糟糕的牌，只是我們現在有機會免費獲取更多信息，有時甚至不用刻意尋找——比如你在TikTok上隨便刷個視頻，可能就會被一個特別抓人的開頭吸引，讓你完整看完一分鐘。

然後到最後你會感嘆：『哇，我剛剛居然學到了東西。』所以我們絕對更有財務頭腦。不過，我們目前最大的障礙在於，當市場處於熊市時，大家會覺得股市很無聊，很多人並不真正理解投資的基本原理，比如『我需要利用熊市的機會，在整個衰退期持續投資』。結果很多人被套牢、虧錢，從此再也不碰投資了。

因此，某種程度上我們正在努力擺脫每一代人似乎都會重複陷入的怪圈。說到這一點，我有個不錯的數據可以分享給你：四分之三有志於投資的Z世代和千禧一代投資者表示，社交媒體帖子和網紅讓他們覺得投資很容易。但這種印象並不一定能在他們自己的生活中實現。

不幸的是，社交媒體上的創作者是有『濾鏡』的。他們可以自主選擇發佈什麼內容。想想看，如果你是個生活方式類博主，日常vlog大概率只會分享生活中的開心時刻；同樣，在Instagram上，如果你是網紅模特，大概率只會發佈自己好看的照片。金融領域也是如此——我完全可以不發任何虧損的交易記錄。

我可以隨意發佈任何我想展示的交易。所以，我理解『把投資表現得很容易』這種做法，但我還是抱有希望。我希望社交媒體正在經歷一場重大轉變——從過度美化和浮華，轉向更真實的空間，比如『加入我的投資旅程，和我一起經歷困難』。

讓我們一起成長。只要這繼續成爲我們的優先事項，並且沒有人試圖『假裝成功直到真的成功』，那麼投資就不需要看起來更容易，只需要看起來可實現就夠了。

是的，而且內容中還需要增加更多教育性質的部分。73%的Z世代和70%的千禧一代投資者仍然不知道該從哪裏、如何開始投資。所以我的問題是：這一切難道只是虛幻的表象嗎？你有什麼技巧或建議，可以幫助大家找到可信的社交媒體內容？

首先，如果他們在視頻中告訴你該做什麼，比如讓你買入或賣出某隻股票，那這種內容就是糟糕的內容。我認爲這不是好內容，因爲這並不是我們的職責所在，除非有某種特殊情況——比如某個持有Series 7執照的CFA持證人有意提供財務建議，但我從未見過這種情況。

此外，我認爲你應該遠離那些自稱是『大師』、聲稱自己無所不知、能預測未來的人。因爲事實是，沒人能預測股市。但我想說的是，你應該關注那些解釋宏觀經濟術語、努力拆解信息的人，而不是靠花裏胡哨的東西來吸引你注意力的人——我所說的花裏胡哨，指的是那些信息圖、音效以及其他一切只爲抓眼球的內容。

你應該關注那些只是對着鏡頭說話、同時具備專業資質的人。很多內容創作者會展示自己是特許金融分析師（CFA）、認證財務規劃師（CFP），或者持有Series 7執照。就連像你這樣的人，Justin，你也非常有資格。我今天就告訴過你，你應該去做TikTok視頻。關鍵是要花時間去了解對方的背景。

我的意思是，任何做TikTok的人都應該有領英（LinkedIn）資料，至少應該有相關工作經驗或學位。所以，請務必在領英上查查我，也查查其他每一位內容創作者——就像你在決定付費購買某家公司服務、與之合作或讓其代表你之前，會先調查那家公司一樣。

是的，做盡職調查永遠不會有害處。

說得好。

最近我在年輕人討論投資時經常聽到一個流行詞：『遊戲化』（gamification）。你會如何定義『遊戲化』？

對我來說，『遊戲化』這個概念就是試圖把投資變成一種遊戲，對吧？這個定義其實挺爛的，真的挺爛。但『遊戲化』這個詞本身其實已經不言自明瞭——它試圖把股市變成賭博，試圖把本不該有趣的事情變得有趣。各位，投資並不好玩。它很無聊，很痛苦，而且進展緩慢。

最優秀的人每年也就賺10%。算一算吧，看看10%到底是什麼概念。其實沒那麼多錢。而通過『遊戲化』，它就變成了一種快速致富的騙局，讓人覺得『這很有趣，你能很快賺到錢』。的確，你能。在我看來，『遊戲化』的一個經典例子是：我以前用過某家券商，當我試圖推薦朋友使用時，

推薦朋友成功後，你會獲得一個獎勵，這個獎勵看起來像一張金色門票，你需要刮開它。然後他們會向你展示你獲得的股票，接着屏幕上就會炸出彩紙屑。聽着，我完全支持鼓勵朋友加入平台、積極參與投資。

但當你設定了這樣一個先例——這就像刮刮樂彩票，然後你只是隨機獲得一隻股票——這就形成了一種沒有策略可言的先例。這成了一種遊戲，一項運動，就像足球一樣。所以，是的，我們在如何定義『遊戲化』這個問題上確實有點混亂。你覺得我是不是遺漏了什麼？

不，我完全同意你的看法。我的下一個問題是：在遊戲化功能和相關討論方面，是否存在一條明確的界限？

對我來說，關鍵的區別在於：如果你想積極地談論投資，強調它值得投入時間，並試圖說明其中固有的好處，我認爲這不能算作遊戲化。但如果你開始推廣仙股（penny stocks），大談特談不可思議的收益，並試圖讓投資看起來幾乎像賭博一樣，那才是真正的遊戲化。

你看，就這條界限而言，我覺得我沒有更多要補充的了。鼓勵就是那條界限。如果你鼓勵某人出於正確的理由進行投資，我認爲那就是分界線所在。我們都開始意識到這一點了。但有沒有具體的功能？我覺得那條界限就在那裏。

比如那個推薦朋友的功能——你鼓勵他們投資，但實現方式卻讓人感覺就像突然中了刮刮樂彩票一樣，所有人都在慶祝。這就是我的界限所在，因爲我不確定是否該把這種做法歸類爲遊戲化。我很支持鼓勵投資者加入並開啓他們的投資之旅，但同時我不希望他們誤以爲投資是一種有趣、娛樂、古怪的事情，對吧？

所有這些有趣的詞彙，讓投資聽起來完全不像它本來的樣子。投資其實是一個緩慢、細緻，甚至有些枯燥的過程，需要數十年，幾十年的時間。

這非常真實。當我想到遊戲化，以及幻想與遊戲之間的界限如何與現實模糊時，我腦海中浮現的是1983年的邪典經典電影《戰爭遊戲》（WarGames）。在影片中，Matthew Broderick飾演一名天才高中生，他和Whitley無意中訪問了一臺美國國防超級計算機，原本只是想找一家電腦遊戲公司。

他找到了一連串游戲，包括井字棋、國際象棋和跳棋，但這些都顯得太過普通。接着，他看到了一款名爲「全球熱核戰爭」（global thermal nuclear war）的遊戲，引起了注意。這台超級計算機的高級人工智能無法區分模擬與現實，他的實驗迅速升級，進入了第三次世界大戰的初期階段。

人工智能目前是一個非常熱門的投資領域。你認爲這是爲什麼？你又覺得它會如何改變投資本身？

好問題。人工智能——人們現在把它看作下一個泡沫，對吧？我們都經歷過1999年到2001年互聯網剛興起時的情況。當時出現了瘋狂的泡沫，股票在一年到兩年內上漲了3,000%。這是因爲互聯網徹底改變了我們日常使用技術的方式。

我認爲，自1999年以來，我們首次再次看到這種情況：人工智能似乎不會就此消失。它讓我聯想到兩年前我們看到的NFT或加密貨幣那樣的類似泡沫。而人工智能已經被證明能讓軟件工程師的工作效率提升四到八倍。

因此人們感到興奮，現在他們希望儘可能多地投入資金。他們清楚其中的風險，但也知道如果現在入場，10到20年後可能會變得更有價值。他們只是想搶佔先機，因爲這就是核心理念：低買高賣。

所以我認爲這就是人工智能如此熱門的原因。我認爲這是一個巨大的因素，正阻止我們陷入一場本應由其他所有宏觀經濟指標所預示的嚴重衰退。目前市場上存在這樣一個泡沫，蘊含巨大價值，而且沒人認爲它會很快結束。這確實讓市場保持了緊張狀態。那麼，人工智能將如何改變投資呢？

這是一個完全獨立的話題，因爲你既可以投資人工智能，也可以在技術上利用人工智能來輔助你進行投資。比如通過Python交易，對吧？如果你想做某種Python交易，你可以編寫一個算法來分析各種情景，並根據你寫的代碼進行投資。但未來你也可以藉助人工智能來幫你完成這項工作。

我認爲彭博（Bloomberg）已經推出了這類產品。還有一些券商公司已經提供了類似的API，你可以向其提問，或者讓它幫你更快地進行研究，分析股票和競爭對手。無論你是讓它爲你編寫代碼並跟蹤股票，還是讓它通過基本面方法爲你做研究，比如篩選過去十年的10-K文件並發現潛在趨勢，對吧？

因此，對於那些了解市場的人來說，我認爲人工智能肯定會幫助他們脫穎而出；而對於那些還不了解市場的人，我認爲它會加速他們的學習進程。

是的，我認爲在人工智能的許多應用場景中，這一點都非常關鍵。你必須已經真正理解自己在做什麼，然後在此基礎上進一步提升你的知識。但你仍然需要積極參與，不能盲目行事。

對吧？

那麼我們來談談風險。Z世代似乎對高波動性的高風險投資有強烈的偏好，比如加密貨幣期權、沒有盈利甚至收入微薄的成長股。這種吸引力究竟從何而來？

我把責任歸咎於金融網紅。當然，我們並不完美。我認爲大多數網紅擅長兩件事：講故事和營銷，對吧？無論是什麼類型的網紅都是如此。人們過於沉迷於推銷一個吸引人的鉤子、講述一個精彩的故事，卻忘了真正去驗證自己的主張。就這些無盈利、低收入公司的吸引力而言，它們被大力推銷給大衆。在當今社會，很少有人能完全靠自己發現一隻股票。

我想說，大多數時候他們都是從別人那裏學習的，無論是YouTuber、網站上的文章，還是有人在moomoo社區裏談論某隻股票，並對其大加讚賞。他們極力推銷，對吧？他們會說，『你知道嗎，這可能會成爲下一個亞馬遜。看看它的市盈率有多低』，因爲你可以用比率分析來隨意包裝任何東西。

但問題是，根本就沒有市盈率——它們根本沒有盈利。所以重點在於，我們年輕、無知且衝動。我這麼說完全是出於積極的角度，因爲我們充滿好奇心，渴望學習。只要我們能不斷從錯誤中學習，並根據所學調整自己的策略，我相信我們會持續取得成功，成爲整個金融史上表現最出色的世代之一。

如今這種投資熱情恰恰源於同樣的無知、同樣的青春，也就是那種知識的匱乏，從而催生出好奇心。因此，我認爲金融內容創作者有責任更加透明、更加誠實，在討論這些股票時真正講清楚完整的故事。

我也認爲Z世代對DIY（自己動手）有着真正的熱情。在社交媒體上，這類信息似乎成了首選。那些翻新房屋的房地產節目異常火爆，而在經歷了多年被動投資策略佔據投資者資金主導地位之後，DIY投資在投資領域也強勢回歸。那麼，主動投資對Z世代真正的吸引力是什麼？

嗯，我們之前稍微提過這一點，但我認爲這其實與我們的日常生活一脈相承。我們每天都在滑動屏幕，每天都在消費大量媒體內容。我們所做的一切都是按天計算的——無論是刷Instagram、查郵件、看推特、互相發Snapchat，還是做作業、上學，所有事情都以日爲單位進行。

而且我們還很年輕，這就是我們所熟悉的一切。小學、中學構成了我們人生的大部分時光。那麼，投資爲何要有所不同呢？除非有人反覆向我們強調長期投資的重要性，否則對我們來說，主動投資、認爲自己能夠戰勝市場，就是再正常不過的事了。我自己就犯過很多次這樣的錯誤，無論是裸賣期權，還是買入深度虛值的期權，希望一夜之間賺幾百美元然後立刻賣出。

是的，很多人只關注自己投入的錢，卻不去思考資產在任意時刻的實際價值。無論你處於什麼位置，那就是你的位置。也就是說，一隻股票或證券在那個時間點的價值就是它當時的真實價值，而你是否從中賺了錢或虧了錢，其實並不那麼重要。

我認爲很多人對這一點思考得遠遠不夠。

人們往往被數字迷惑，因爲他們太貪婪了。他們只看絕對數值，而不看百分比。大多數人每年能獲得20%的回報就已經心滿意足了，而我曾經有過一次5,000%的回報，本可以在任何時候賣出並感到滿足。但再一次，我太貪婪、太無知，沒有關注真正重要的東西。

然而，那只是我最大的遺憾，並不是我的工作失誤。我不會稱之爲錯誤，因爲那是我在學習。我必須經歷這些。那是我作爲投資者的第一年，我需要犯這些錯誤，需要去試探自己的運氣，最終我從中成長爲一名好得多的投資者。

現在，我犯了一個錯誤，我認爲這個錯誤能帶來更好的教訓。那就是今年4月，我非常討厭當時市場的狀況。我們已經上漲了大約15%，而我卻怒不可遏。我當時想：我們根本不配這樣的漲幅。利率處於歷史高位，通脹高得離譜，學生貸款又要恢復償還了。

我的意思是，所有事情對我們都不利，但市場卻在猛漲。所以我想出於稅務目的把我的錢『洗』一下。於是我賣掉了所有持倉。我當時大概虧了$10,000之類的瘋狂數額。我當時覺得沒關係，我可以洗幾年，虧損可以結轉。順便說一句，如果你們不知道的話，如果你以虧損賣出股票，可以用這筆虧損來抵稅，這點我們後面可以再細說。

這就是我當時想做的：進行稅務虧損收割，然後洗倉。所謂洗倉，就是你必須至少等一個月才能把錢重新投回同一只股票。但我其實不太想這麼做，因爲我持有很多像『主力股』和Jumia這樣的股票。

你知道的，下一隻這個、下一隻那個，我其實並不真想繼續持有它們。我想要構建一個更安全的投資組合。所以在等待的過程中，我看到了美國國庫券（T-bills）的收益率，心想：哇，國庫券有5.5%？看起來不錯啊。順便說一句，我可是有金融學位的人，但我當時居然沒意識到這個收益率是年化的。

所以第一個錯誤就是：我以爲這5.5%是六個月的收益，覺得太瘋狂了。現在六個月過去了，我並沒有賺到5.5%。這就是我的第一個錯誤。

但你實際上已經賺到了其中一半。而且在此期間，你看到市場大幅上漲，不過最近又開始回落。那麼，考慮到風險調整後的表現，你真的虧了很多嗎？

好吧，這才是問題所在。我們先談這個錯誤，再深入細節，因爲最大的錯誤在於我太沖動了。我以爲自己比市場高明，覺得自己比所有人都聰明，於是想快速做決定，爭取一點小成果。然而，如果我當時只是像2020年最初計劃的那樣，把錢留在市場裏持有20年，現在可能就一切安好了。

問題在於，我以爲自己能跑贏市場。我覺得自己更聰明，而且缺乏耐心。儘管我在整個播客中一直在講自己學到了什麼。所以你在投資時總會犯更多錯誤。我最大的錯誤就是以爲自己能跑贏市場。那麼，我現在真的虧得很慘嗎？

我其實正在考慮重新買入國庫券（T-bills），因爲它們即將到期——具體來說是10月12日到期。所以我現在手頭有這筆錢，我心裏還在想：我還是很不喜歡當前市場的狀況，仍然覺得市場即將崩盤。所以也許我會再次買入國庫券。但如果讓我重來一次，我會選擇使用槓桿，或者不使用槓桿。

抱歉，我是說我會對沖我的押注。我把百分之百……等等，收回這句話。我會把90%的投資組合投入國庫券，剩下的10%則繼續留在某些股票中以保留虧損。其中7%持有一隻分紅股，我覺得沒必要賣出；另外3%持有一家公司股票，它跌得實在太慘了，我只能祈禱它能反彈回來。

既然你的資金即將到期，你將有一筆錢可以投資。你對今年剩餘時間的市場前景怎麼看？哪些因素可能會導致股市上漲或下跌？

是的，我儘量簡短一點，因爲宏觀經濟因素太多了。但關鍵是，我認爲這些因素基本上都不利於我們。目前汽車貸款規模已經超過了信用卡債務，這本身就很有問題。汽車貸款甚至已經超過了學生貸款。學生貸款是有投資回報率（ROI）的，對吧？那是一種投資回報。而汽車貸款用於一項貶值資產，這可不是什麼好事。

我們也在償還學生貸款。所以我今年開始還貸，本月我每月要還大約$350。這筆錢本來可以用來支付汽車貸款、車險，或者用於許多我現在已經無法負擔的其他開支。這種自由和奢侈的消費能力，如今卻還要面對通脹的持續壓力。

汽油價格高得離譜。我的意思是，這樣的例子數不勝數。所以我也認爲房地產會成爲一個問題。很多在2018年購買紐約市商業地產的人，現在那些寫字樓完全空置，而且他們的五年期商業租約即將到期，他們將不得不把利率從3%提高到9%。

這將引發大量止贖。因此我對市場極度看跌，簡直無法用語言形容。但我有很多朋友的看法完全相反，這也是爲什麼我認爲作爲投資者，我們必須認真權衡各方觀點，因爲沒有人能預測未來。我們都只能基於歷史數據來做判斷。

但事實是，我們現在正處於一個前所未有的時期。你看，收益率曲線倒掛已經持續了多久？再看看失業率處於什麼水平？現在的情況完全不合邏輯。我還真想聽聽你是否持不同看法。

那麼，我想反過來問一下——我一直願意傾聽不同意見。我可以扮演反方角色，但我更希望你來扮演。你知道，你非常悲觀。但市場有沒有可能反彈？你總是提到要進行對沖。你的對沖策略是什麼？在什麼情況下，如果你保持空頭或平倉，會被市場狠狠打擊？

對沖會在哪裏發揮作用？到底是什麼因素能把市場推高？

要想股市真正開始上漲，我們需要看到通脹重新穩步回落。我們或許還會希望短期內失業率上升，因爲這意味着聯儲局正在履行其職責。這裏其實存在一個誤解：人們認爲只要保持低失業率——不是利率，而是失業率——就說明經濟運行良好，因爲人們有工作。

我們需要看到一些經濟陣痛，乍看之下這似乎不合常理。但如果經濟真的開始出現一些痛苦跡象，我就會開始投資。這只是我的個人觀點。我認爲還有其他機會可能直接把我們推向牛市。顯然，人工智能的發展會有助於利率回落。說到底，我們需要實現軟着陸。

我認爲，如果聯儲局立即開始減息，我們實際上可能會陷入恐慌狀態。我們需要看到利率緩慢下降。是的，我的意思是，我覺得……我不知道，我有點猶豫。在我看來，我們幾乎處於一種美元本身也受到質疑的狀態，美元的強勢也成問題。

而且我們現在正面臨全球性的戰爭。所以我不確定，這在某種程度上取決於我們的大宗商品，某種程度上取決於我們的資源、美元的價值，以及像芯片這類科技產品的短缺。我認爲我們正處於一個非常複雜的宏觀經濟環境中，很難準確判斷究竟是什麼因素會讓我們從看跌轉向看漲。

嗯，我認爲你確實給了我們很多值得思考的內容，尤其是在宏觀層面。但我也要提醒一下，業績期即將到來，而股票的表現同樣會影響市場走勢。我想在未來幾周內，我們就能知道市場究竟會上漲還是下跌。

而且我想說，這幾乎只是暫時的。我認爲有很多無知的投資者看到公司業績超預期就做出某種反應。但事實是，蘋果將會實現業績超預期——他們在這方面做得非常好。但這並不意味着他們今年的收入比去年更高。僅僅因爲他們準確預測了自己的表現，並不意味着他們的業績比前一年有所提升。我認爲這是許多投資者需要留意的一點。

是的，這始終是一場困難的遊戲，因爲太多公司都能實現業績超預期，確實是這樣。

這是可以被操縱的，而且主動權在他們自己手裏。他們才是設定市場共識的人——或者說，不是共識，而是他們自己提供未來業績指引。在季度中期，他們隨時都可以下調業績指引，這可能會導致股價當天下跌5%到10%，但隨着人們逐漸淡忘，股價又會慢慢回升。

然後他們會實現業績超預期，股價可能因此上漲5%到10%。我認爲機構投資者是一種想法，而新手投資者——我本來想稱他們爲業餘投資者——則是另一種想法：他們看到業績超預期就看漲，卻從不深入探究細節。我認爲這也是另一個需要考慮的問題。

市場的美妙之處在於，無論是新手、資深投資者、機構還是散戶，每個人都可以用自己的資金投票參與投資。在此，我要感謝Russ今天來到節目。我們今天的時間就到這裏了。Russ，非常感謝您！希望不久後能再次邀請您回到我們的播客。

絕對如此。如果你還沒有下載moomoo應用程序，我強烈建議你去下載——這不是投資建議，只是個人建議。非常感謝你們邀請我。謝謝，再見。

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