關鍵要點

● 鄧普頓是鄧普頓集團的創始人，被譽爲全球最睿智、最受尊敬的投資大師。

● 鄧普頓堅持逆向投資，認爲市場總是在絕望中誕生

● 鄧普頓以「投資成功的十六條法則」告別世人，強調投資須保持積極心態，並勇於在熊市中逢低買入。

約翰·鄧普頓爵士，這位全球最受尊敬的投資者之一，曾著名地指出：

「市場總是在絕望中誕生，在疑慮中成長，在渴望中成熟，又在希望中消亡。最悲觀的時刻正是買入的最佳時機，而最樂觀的時刻則是賣出的最佳時機。」

這句名言至今仍在投資界廣爲流傳。

作爲鄧普頓增長基金的創始人，約翰·鄧普頓是一位睿智且備受尊敬的投資家。1987年，他獲英國女王伊麗莎白二世授予爵士頭銜。

1999年，《Money》雜誌稱他爲「堪稱本世紀最偉大的全球選股高手」。[1]

投資理念與風格

坦普爾頓爵士是一位逆向投資者。他從不鼓吹頻繁交易，而是耐心尋找被低估的股票，並靜候良機。

他認爲，逆向思維有助於他發掘巨大的機遇。

因此，在大蕭條期間，他增持了多隻股票的倉位；而在2000年代，當其他人都蜂擁買入科技股時，他卻選擇了賣出。

他同時也是一位精打細算的獵手，專尋全球範圍內那些價格低廉卻前景看好的公司。

投資成功的16條法則[2]

坦普爾頓爵士如此總結了自己的成功故事：

第一：以實現總實際收益最大化爲目標進行投資。

坦普爾頓認爲，必須充分認識到稅收與通貨膨脹可能侵蝕投資者的投資回報。因此，不宜將過多資金配置於固定收益類證券。

第二條：投資——不要交易或投機。

「走出賭場，買入股票，並長揸，」指數基金之父傑克·博格爾如是說。鄧普頓對此表示贊同。他進一步指出，頻繁交易與投機不僅會侵蝕潛在收益，還會導致持續虧損。

第三，對投資類型保持靈活與開放的心態。

「並不存在一種始終最優的投資品種，」鄧普頓表示。在某些時期，股票、債券或期貨的確能帶來高於平均水平的回報。但他指出，標普500指數在大多數時候的表現都優於其他投資品種。

第4條：低買。

人們常說，卻很少付諸行動。許多投資者往往在股價高企時買入股票。而鄧普頓認爲，當大多數人陷入悲觀情緒時，正是逢低吸納的良機。因此，要想跑贏市場，投資者就必須逆市而行。

第五條：買入股票時，應在優質股中尋找低估的標的。

標的公司的質量至關重要。優質公司通常在技術上處於領先地位，擁有一支業績卓著的管理團隊，或坐擁知名且值得信賴的品牌。

第6條：買入價值，而非市場趨勢或經濟前景。

鄧普頓強調，股市本質上就是股票的市場。個別股票或許會在強勁的牛市中暫時被推高，但一隻股票的表現最終仍由其內在價值決定。畢竟，熊市中也並非沒有上漲的個股。

第七條：分散投資。無論是股票還是債券，正如在許多其他領域一樣，多元化投資往往更安全。

沒有人能夠預測或掌控未來。一場颶風、一次地震，或者競爭對手突如其來的技術突破，都可能對您的投資產生影響。因此，鄧普頓堅持認爲，投資者應當通過在全球範圍內尋找更具性價比的投資標的來實現投資組合的多元化。

第8條：做好功課，或者聘請明智的專家來協助你。

鄧普頓贊同「先調研、再投資」的理念。在股票交易中，投資者要麼買入公司的盈利，要麼買入其資產。「如果你預期一家公司能夠持續增長、蒸蒸日上，你就是在購買其未來的盈利；而如果你預計該公司將被併購或以高於其市價的溢價被清算，那你或許是在購買其資產，」鄧普頓解釋道。

第9條：積極監控您的投資。

股市瞬息萬變。「沒有那種買進後就可以一放了之的股票，」鄧普頓曾說。投資者必須時刻關注自己的投資組合。

第10號 別慌。

「賣出的最佳時機是在市場崩盤之前，而不是之後。如果找不到更具吸引力的股票，就先守住手中的持倉。」不要因爲其他投資者恐慌而驚慌失措。

第11條：從錯誤中學習。

錯誤可以轉化爲寶貴的學習機會。據坦普爾頓所言，成功者與失敗者之間的巨大差異在於：失敗者從自己的錯誤中一無所獲。「這一次不一樣」這句話會讓投資者付出慘重代價，因爲他們只會重蹈覆轍。

第12條 以禱告開始。

坦普爾頓認爲，祈禱有助於投資者思路更加清晰，減少失誤。

第13條 超越市場表現是一項艱鉅的任務。

坦普爾頓表示，任何一家持續跑贏市場的投資公司，其表現都比你想象的要好，因爲它們並未做到100%滿倉投資（例如，還要支付管理費和佣金）。

第14號：一個自以爲無所不知的投資者，其實連所有問題都搞不明白。

沒有人無所不知。坦普爾頓認爲，睿智的投資者明白，他們必須爲新的問題尋找答案。

第15號 沒有免費的午餐。

「切勿憑情緒投資，也切勿僅憑道聽途說就出手，」鄧普頓曾這樣指出。那家爲你提供第一份工作或製造了你人生第一輛車的公司，未必就是一家盈利可觀的企業。而所謂的「小道消息」也很可能干擾你的判斷。因此，想在短時間內獲得豐厚回報，實屬難事。

第16條 不要總是害怕或消極。

鄧普頓看重積極的態度。他對全球化和股票市場抱有堅定的信心。

引用[3]

牛市誕生於悲觀，壯大於懷疑，成熟於樂觀，消亡於狂熱。悲觀情緒達到頂點之時，正是買入的最佳時機；而樂觀情緒達到頂點之時，便是賣出的良機。

對於那些做好充分準備的人來說，熊市不僅是一場災難，更是一個機遇。

要跑贏大多數投資者，就必須做他們不願做的事。在他人絕望時買入，在他人滿懷希望時賣出，這需要非凡的定力。

只有在找到一隻比你持有的股票便宜50%的新標的時，才賣出舊股。

英語中四個最昂貴的詞是：這一次，不一樣了。

關注價值，因爲大多數投資者往往只盯着前景和趨勢。

如果你想取得比大衆更出色的成績，就必須與大衆有所不同。

切記：爲自己創造財富的秘訣，就是先爲他人創造財富。

人生中發生的一切並不那麼重要；真正的問題在於，我們是否能將這些經歷轉化爲成長的契機。

當我們沒有目標，或者對目標的願景變得模糊不清時，我們可能會迷失方向，喪失生活的意義。即便我們已做好充分準備，且在某項活動中頗具天賦，若方向偏離，仍會耗盡我們的精力與活力。

底線

坦普爾頓爵士的投資理念已影響了全球無數投資者。

《華爾街日報》將他的訃告標題定爲「至高樂觀主義者」，以紀念這位偉大的樂觀派投資者。

如果你覺得他的話有道理，不妨在牛市中保持理性，同時在悲觀情緒瀰漫時仍懷抱希望。

[1]https://money.cnn.com/magazines/moneymag/moneymag_archive/1999/01/01/253723/index.htm

[2]https://www.franklintempleton.com/tools-and-resources/literature/info/TL-R16

[3] https://www.quotemaster.org/author/約翰+坦普爾頓