拖延症患者們，團結起來——揭秘美國極速配送的下一階段

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大家好，歡迎收聽由Momo推出的《移動理財》。我是您的主持人Justin Zacks，現任Moomoo Technologies戰略副總裁。我整個職業生涯都圍繞金融市場展開，曾就職於一家大型投行，也曾在一家全球領先的財經新聞機構工作。我對這一領域充滿熱情。本節目旨在幫助投資者更好地理解市場和自己的資金。

假日季已然來臨，對大多數美國人而言，這意味着大量的送禮與購物。可既然足不出戶就能買到心儀的禮物，又何必親自跑店呢？蓋洛普今年的調查顯示，93%的節日購物者至少會在線上購買部分禮品。同一項民調還顯示，有一個關鍵因素在決定消費者選擇購物渠道時起着主導作用。

配送體驗在履約環節中至關重要。39%的消費者會根據是否提供免運費或更快的配送服務來選擇購買禮品的零售商，這一考量甚至超過了對產品好評、優惠促銷以及品牌忠誠度的重視。與以往節假日購物季里人們擠在擁擠的商場停車場排隊搶購「黑色星期五」商品的情形相比，如今的消費模式已大不相同。這背後有着諸多因素的共同作用。

但其中最重要的一點是，如今許多品牌都已提供次日達服務。而衆所周知，這一趨勢正是由亞馬遜率先開啓的——該公司早在2005年便推出了這項服務。如今，亞馬遜在電商假日購物領域佔據主導地位，但其競爭對手也在同步迎頭趕上。與此同時，線下購物遠未走向消亡。這對一些頭部零售商意味着什麼？未來又將如何演變？

請繼續收聽，以了解後續詳情。請注意，過往業績並不預示未來表現，投資存在風險，且市場環境仍在不斷變化。您或許會好奇，從金額角度來看，今年的假日消費季究竟有多大？美國零售聯合會預計，11月和12月的假日消費額將同比增長3%至4%，達到約9600億美元。

儘管面臨通脹、油價上漲、信貸條件趨緊以及利率高企，消費者平均每人預計在禮品上花費875美元，在裝飾品、糖果、食品等季節性商品或零售個股上支出約255美元。對零售股而言，第四季度可謂至關重要——通常，該季度的收入約佔全年總收入的26.8%。

不過，在愛好類玩具和遊戲等某些細分領域，這一比例分別爲：百貨商店34.5%、33.3%。對於這些電商而言，這確實是個大問題。11月的第一個週末，我外出吃了一頓晚飯，結果彷彿一夜之間，每家店面都換上了節日裝飾。我在那家餐廳用餐時，瑪麗亞·凱莉的聖誕專輯正循環播放着。

不就是萬聖節嗎？才過去沒幾天呢。每年，冬季假期似乎都來得越來越早。可你真能怪零售商嗎？他們只想儘可能多地分到美國消費者那筆可自由支配的收入。感恩節次日，也就是所謂的「黑色星期五」——因爲這一天標誌着許多零售商的財務狀況從虧損轉爲盈利、實現「黑字」——歷來被視爲假日購物季的開端。

而據全球零售解決方案品牌Sensor Matic Solutions預測，這一天很可能將成爲全年最大的購物日。與我最愛的那家本地餐廳一樣，許多消費者早早開啓了假日購物季，其中57%的人在感恩節當天或之前便已着手採購。不過，Sensor Matic還預計，12月23日的「超級星期六」將成爲全年第二大購物日。

多年來，我一直是那種總在最後一刻才去購物的人；對我們這些把採購拖到12月中旬以後的人來說，往往意味着要擠在人滿爲患的實體店裏親自選購。而通過線上雜誌或電話訂購的方式，配送週期動輒長達數週，且在節日期間還常常不夠可靠。順便一提，節日期間的每個週六都異常繁忙，佔據了全年最繁忙十天中的六天。

亞馬遜將徹底改變這一切，也將在今年餘下的時間裏從根本上重塑我們的購物方式。免費的兩日送達曾掀起行業變革，但送貨上門並非新鮮事物。不妨回顧一下我們是如何走到這一步的。讓我帶大家追溯到快遞配送的歷史源頭：1873年《郵政法與規章》第92條規定，郵遞員應根據公衆的實際需求，儘可能頻繁地進行投遞。

到世紀之交時，這意味着企業每天可享受3至5次投遞，而居民用戶則爲每日兩次。1913年，郵政部門推出了包裹郵寄服務；不久之後，全國各大城市便已實現每日5至7次投遞。第二次世界大戰期間，一些地區的郵件與包裹量大幅增長；但由於郵政部門每年出現巨額赤字，最終取消了居民用戶的每日兩次投遞，並縮減了面向企業的投遞頻次。

因此，配送時效也受到了影響。政府服務的縮減，想必我們都或多或少有過這樣的體驗：明明付了更多的錢，卻換來了更少的服務。小時候，每到節假日季一開場，我就會早早盯着西爾斯百貨那本超過600頁的目錄冊，盼着心儀的禮物能準時送達。西爾斯於1933年推出了這本目錄，而與之展開郵購競爭的蒙哥馬利·沃德公司，其總部同樣設在芝加哥。

我最近前往芝加哥，協助啓動與芝加哥期權交易所（CBOE）的合作項目，爲Moomoo的用戶推出指數期權產品。CBOE的總部設在一座歷史悠久的舊芝加哥中央郵局大樓內；這座建築在長達數十年的使用之後，於2019年迎來首批入駐企業，隨後被改造爲辦公用途。該建築始建於1921年，並於1932年擴建，其恢弘的體量在當年便已令人歎爲觀止。

它曾是世界上最大的郵政大樓，擁有13層樓，總面積達250萬平方英尺，日均處理量可達1900萬封信件。聯邦快遞（FedEx）於1973年率先通過一體化的空地聯運體系開創了隔夜配送服務。1977年航空業的放松管制使該公司得以購置大型噴氣式客機，並進一步拓展其包裹遞送業務。

然而，那些更快的配送時效伴隨着更高的運費，且主要面向企業客戶。直到數十年後，亞馬遜才將同樣的開拓精神帶到了普通消費者身上。1997年，亞馬遜以4.38億美元的估值成功上市。如今，其市值已高達約1.5萬億美元；彼時，全球已有4000萬互聯網用戶，每年在線消費達24億美元。1998年，亞馬遜開始拓展至非圖書品類，1999年推出「一鍵下單」服務，2002年更推出了訂單滿99美元即可享受免費超值配送的政策。

但真正改變遊戲規則的，是亞馬遜於2005年推出的Amazon Prime會員服務：當時只需每年支付79美元，即可享受超過100萬種商品的免費兩日送達。這正是真正的顛覆性創新。正如聯邦快遞當年得益於航空業放松管制一樣，2007年蘋果公司推出iPhone，也推動了人們購物方式的變革。

如今，80%的網購用戶通過移動設備訪問零售網站。當年，亞馬遜的營收增速將超過38%。在大衰退期間，其營收增速一度降至20%多；而到了2010年，隨着「網絡星期一」促銷活動的興起，營收增速已接近40%，且該活動當天的銷售額首次突破10億美元。Prime服務則使亞馬遜得以提供真正端到端的一體化解決方案。

其平台依託自身的支付體系、倉儲設施、自營配送網絡以及合作伙伴的物流網絡，既能爲第三方賣家引流，也能助力自有品牌銷售，並具備完善的履約能力，從而在聖誕節前夕將數以百萬計的包裹準時送達消費者家門口。時至今日，超過80%的美國消費者在過去六個月內曾在亞馬遜上購買過商品。

據美國人口普查局數據顯示，截至2023年第三季度，亞馬遜已佔據線上購物總額的約一半；同期，電子商務規模持續擴張，較2022年第三季度增長7.6%，而整體零售銷售額僅同比增長2.3%。目前，電子商務在所有零售交易中的佔比已達15.6%。

這一比例較2014年初的6%有所上升。多年來，線上銷售佔全部零售銷售的比重穩步攀升，直至疫情爆發時，該比重從約12%躍升至約16%，並在過去三年間基本維持在這一水平附近。疫情確實提前推動了這一增長，但這種線上消費的增長勢頭是否會因「兩日達」配送服務的普及而放緩——即縮短消費者從收到商品到不得不等待的時長——在當今社會中仍是一個值得關注的問題。

隨着即時滿足的興起，這還夠嗎？我把它比作如今的流媒體服務：許多電影要麼同步上線，要麼在院線首映後一兩週才上平台。我更傾向於在家觀看。現在一年可能也就去影院看一兩部電影了。

其他人可能就沒那麼有耐心了。在我們的社會中，人們對即時滿足的需求與日俱增，而這實際上可能正在拖慢網購的增長速度。看似矛盾的是，網購只能把商品送到家門口，再快也比不上親自去商店、當場拿走來得迅速。在「必須馬上擁有」的觀念盛行之前，情況更是如此。

當時有一種「分期付款」的做法：如果你一時付不起全款，就可以先購買商品，由商店代爲保管，等你按期付清款項後再取走。這種模式在大蕭條時期頗爲流行，因爲那時人們手頭並不寬裕。然而，到了20世紀80年代，信用卡的普及使這一傳統方式逐漸過時。「直接刷信用卡吧」

這已成爲美國消費者的座右銘。在2008年大衰退期間，由於部分消費者難以獲得信貸，分期付款一度短暫回歸。但時至今日，「先買後付」模式已成標配，60%的消費者都使用過這一服務。而採用「先買後付」或簡稱BNPL的消費者中，相當一部分屬於低收入群體。

在網購方面，不同社會經濟群體之間的差異確實十分明顯。例如，據美國交通部統計，2020年下半年，年收入接近12.5萬美元的群體通過網購替代實體店購物的比例，是年收入2.5萬美元群體的兩倍。這恰恰說明，其中存在着巨大的差距。

並不是每個人在感受事物的方式以及外出取件的途徑上都一樣。而且根據我居住地的實際情況，很多包裹都會被盜。所以，你家的快遞就那麼擱在外面等着呢。因此，很多人既沒有門衛大樓，也沒有人替他們簽收包裹。

因此，如果他們預計屆時不在家、而是在上班或其他地方，就更有可能選擇到店自提。儘管疫情加速了網購的普及，但也帶來了一些意想不到的後果，削弱了亞馬遜及其他電商在不承擔額外成本的情況下提供快速免費配送的能力。

我們在疫情期間遇到的許多供應鏈問題至今仍未得到解決。這導致包裹送達的延誤更加嚴重，也使得許多商品難以像以往那樣隨時供應。而在工廠內部，從事這類工作的員工早已被逼到了極限。

其中許多人沒有加入工會。許多人曾在工作中遭受過工傷。在我們當前所處的這個低失業率地區，許多人正面臨職業倦怠。要找到願意從事那些又苦又累、薪酬又低的工作崗位的勞動者，實在難上加難。許多員工正在選擇離職。

員工流動率居高不下，新入職的員工又不得不花大量時間重新培訓，而這無疑會耗費寶貴的時間，侵蝕利潤率，成爲一大難題。與此同時，競爭日益激烈：亞馬遜如今面臨諸多十年前尚不存在的競爭對手，在許多領域甚至做得與之不相上下。

舉個例子，就其對他們的影響而言，在華盛頓州的一些偏遠地區，Prime 會員的配送往往需要等待四到五個工作日。這確實是一個引人關注的數據。此外，關於線上配送還需考慮的一個因素是其對環境的影響。世界經濟論壇的一項研究估計，到2030年，全球前100大城市的城市「最後一公里」配送所產生的碳排放量預計將增長超過30%。

而到2030年，這些排放量可能高達每年2500萬噸二氧化碳。儘管很難準確評估快速配送服務對環境的影響，但這類企業或許會逐漸失去年輕一代以及那些更加註重倫理消費的消費者的青睞。未來將拭目以待，究竟哪些企業會選擇採取更環保的運營方式，以及這是否真正成爲美國消費者關注的優先事項。

超過一半的美國消費者使用亞馬遜Prime，其中許多人已深陷其中，習慣性地期待着一定的服務水準與快速配送。我想到亞馬遜Prime時，就像聯想到那裏最上乘的牛肉部位一樣：美國農業部將牛肉劃分爲三個等級——特級、優選和精選，其中特級品質最佳、脂肪分佈最爲均勻，價格也最高。

可當那塊頂級牛排看起來、嚐起來卻更像普通或精選級的肉時，又會怎樣呢？消費者顯然不會滿意，希望這種情況並未發生在亞馬遜Prime身上。一旦消費者的期望與以往的體驗出現落差，他們就可能開始轉向其他選擇。而現實情況是，如今消費者正以最契合自身需求與生活方式的方式，線上線下同步購物。

81%的消費者在下單前都會先在網上做功課。其中一部分人會在線上完成購買，另一部分則選擇到店自提。這種模式在很多方面都很好地滿足了消費者的多樣化需求：如果是大件商品，他們可能不在家，或者更傾向於送貨上門；也有人出於便利考慮，希望在自己方便的時候親自到店取貨。

也許你正下班回家的路上，順路去逛一逛再輕鬆不過。因此，這種線上線下相結合的模式如今備受青睞，背後有着諸多切實可行的考量。這也意味着，那些能夠同時提供線上與線下購物體驗、且規模可觀的零售商，正在對亞馬遜構成強勁的競爭。無論是綜合性商品供應商，還是專業品類的零售商，都面臨着這樣的挑戰。

顯然，擺在眼前的最大問題就是沃爾瑪——這家全球最大的零售商。據美國零售聯合會統計，2022年沃爾瑪的零售銷售額接近5000億美元，而亞馬遜爲2325億美元，位居第二。此外，好市多、克羅格、家得寶、塔吉特以及CVS健康等企業，則分別位列該榜單收入排名的第三至第七位。

每種模式都有其獨特的服務內容。不妨想想好市多，它銷售的都是大包裝的海量商品。因此，這類商品的配送成本往往很高，但消費者確實希望既能在線下單，又能到門店自提、現場選購。而亞馬遜顯然並不提供這種類型的業務，所以像紙巾這類體積大、重量重的商品，其售價就不得不更高。

體積大。這些商品，即便本身不重，重量大的那類運費也更高。因此，一些特別小的物品顯然對運費影響不大，而那些又大又笨重的商品，反倒成了好市多的優勢所在——你可以在門店直接提貨，不必一路走到倉庫深處。

你知道嗎，這些好市多的門店面積都有十多萬平方英尺，找東西大概得花上十分鐘。可要是能在線上下單，你直接開車過去，把車停好，把貨裝進後備箱，然後直接回家——我覺得很多消費者都很喜歡這種購物方式。

食品也是如此。再看看克羅格吧。你知道，很多商品都可以在線下單，他們也會送貨上門，可你未必在家。而且配送時間窗口非常緊湊，你得在指定時段趕到收貨點取貨。所以，不少人確實願意先在網上下單，然後再親自到店自提。

又或者，他們採用的是一種混合模式：像那些幹雜貨之類的產品會直接配送到家；可一旦要買生鮮蔬果，你還是會親自去門店，並且希望在同一家門店、用同一個會員積分計劃來消費。因此，你可能會選擇克羅格而不是亞馬遜。同樣地，家裝建材方面也會傾向於家得寶，就像在 Costco 購物一樣。

這裏有很多又大又笨重的物品。你要買一塊木板，或者一個超大的垃圾桶，這些都需要搬運，光是運費就可能比商品本身還貴。所以人們往往直接到店自提。另外，我每次想到家得寶，總會聯想到它的退貨政策。

你總能聽到一些人，把在其他五金店買過、甚至可能已經用過的商品拿回來退貨——而這些商品他們根本不是在家得寶買的。事實上，家得寶確實會接受這類退貨。我覺得，這正是線上消費者非常看重的一點：無論是線上還是線下，完善的退換貨政策都至關重要。

而且我覺得，沒有誰比那些大型連鎖零售商——比如亞馬遜、沃爾瑪這樣的超級大店——做得更好了，它們的退貨政策都非常完善。要知道，大家在網上買衣服時，總希望能試穿一下，也希望能退換貨，畢竟買回來的東西有一半可能都不合身。

所以，退貨政策非常重要，而許多小型商家在財務上難以承擔這項成本。不過，大型商家到目前爲止已經找到了應對之策。當然也有人濫用這一政策，你確實會聽到一些案例，比如他們的賬號被關閉，或者有人試圖退回超過一半的商品。

他們用過之後再退回來。所以，你知道的，能折騰的也就那麼點程度。確實也有人會退貨。不過我也遇到過一些情況：像你我這樣的線上渠道買的東西，收到時已經損壞了，我甚至都不退了——商家直接給我發個新的，讓我把舊的寄回去，還專門派人來上門取件。從經濟成本的角度看，這可能更划算——直接給我換個新的，省得我還費事去退、去等人家上門收。

CVS也是這類同時提供線上與線下服務的門店之一，它與我之前提到的其他一些店略有不同。他們的許多商品體積較小、便於配送，但很多時候你還是希望與對產品瞭如指掌的店員當面交流，因此更傾向於走進門店與他們溝通。

因此，您採用的是一種混合模式：可以在網上下單開處方，並在當地完成配藥。顯然，這需要相當高的專業性，而像亞馬遜這樣的綜合性平台要複製起來並不容易。那麼，該如何評估亞馬遜及其部分競爭對手的價值呢？這其實是個相當棘手的問題，因爲亞馬遜不僅是美國首屈一指的在線購物平台之一，而且在美國，超過一半的網購交易都是通過亞馬遜完成的。

它還擁有規模龐大的雲存儲業務，其中亞馬遜網絡服務的利潤率遠高於其他業務，因此其估值在很大程度上源自這一領域。下面我簡單對比一下亞馬遜的市值與部分競爭對手的情況：亞馬遜約爲1.5萬億美元，而沃爾瑪爲4180億美元、好市多爲2560億美元、克羅格則約爲300億美元。

家得寶的市值略高於3000億美元，而CVS的目標市值約爲600億美元，約合880億美元。總體來看，亞馬遜的營收增速正在放緩。2022年，其營收同比增長9.4%，這在其發展歷程中是唯一一次個位數增長；其餘各年均至少達到10%以上，且在許多情況下遠高於這一水平。因此，如今亞馬遜的增速已與多數同行趨於一致。

此外，就其市盈率而言，約爲76倍。相比之下，沃爾瑪約爲26倍，好市多爲41倍，克羅格爲19倍，家得寶約20倍，塔吉特爲16.6倍，而CVS則爲10.4倍。顯然，這些公司的利潤率各不相同，因此僅具有一定的可比性，但這不失爲一個可供參考的起點。

您還可以通過 Moomoo 應用程序對這些零售商展開大量研究。使用篩選功能是個不錯的起點，有助於摸清亞馬遜的競爭對手是誰——畢竟在業務領域內，亞馬遜並沒有一個完全對應的直接對手。不過，藉助一些財務比率，您也能大致判斷出潛在的競爭者所在。

這或許與亞馬遜有關，也可能與某些競爭對手的表現相關。不妨看看各家股票的實際走勢：截至11月17日的最新數據，亞馬遜今年迄今累計上漲72.8%；沃爾瑪僅漲8.2%，好市多上漲27.3%；克羅格反而下跌4.6%，家得寶也下滑2.7%；塔吉特在交出一份不錯的業績後仍下挫14.4%；而CVS更是位居所有這些競爭對手之首，今日跌幅高達25.9%。

亞馬遜在快速配送領域未來將走向何方？讓我們來看看當前正在推進的一些舉措，以及我們「移動支付」團隊希望看到進一步發展的幾項方向。首先是電動貨運自行車。尤其是在大城市，最後一公里的配送完全可以採用多種不同的方式來完成。

在這些電動貨運自行車上，操控更加靈活。它們速度很快，穿行於車流間也更輕鬆，而且根據天氣情況，往往能以極高的效率完成配送任務。我在曼哈頓隨處可見這類車輛，而這一趨勢還將進一步擴大——尤其是當這些自行車實現電動化後，騎手無需再費力地蹬踏那些重達70英鎊的包裹，從而能夠憑藉電動車本身的強勁動力，更高效地完成此類配送工作。

這樣做要容易得多。而且，這種模式不僅有望在紐約市推廣開來，還可能在其他那些能夠更便捷、更經濟、更環保地完成「最後一公里」配送的地區得到普及。這正是我們移動支付團隊一直在思考的問題。事實上，我們之前也和一些人聊過可持續發展的話題，或許未來，某些線上物流服務商會在其網站上爲商品標註可持續性評分。

這樣一來，你就能清楚地知道：生產這件產品需要排放多少二氧化碳？這艘船、這件產品是從多遠的地方運來的？也許你還能據此權衡是否購買。如果看到兩款相似的產品，不妨選擇可持續性評分更高的那一款。我認爲，許多關注綠色運動的人對此都會很感興趣。

亞馬遜目前推出的一項重要舉措是「Prime 一鍵購」。這項服務讓美國的 Prime 會員能夠直接在第三方網站上參與活動的線上商店購物，並享受 Prime 的各項購物權益。這實際上標誌着亞馬遜正逐步成爲消費者首選的購物平台——不僅在其自營平台上，也在其他商家的平台上；同時，依託其遍佈各地的履約中心以及完善的物流體系，亞馬遜實現了與各類渠道的深度整合，而不僅僅侷限於自己的官網。

而這正是許多人所看重的，包括支付領域在內。因此，很多人會傾向於採用這種方式，因爲他們把亞馬遜視爲一個值得信賴的品牌，在其他網站購物時也樂於使用它。這樣一來，亞馬遜就進一步鞏固了其平台地位。而平台的規模越大、知名度越高，用戶就越容易習慣並持續只使用這一平台。

而顯然，這正是亞馬遜有意發力的領域。憑藉免費且快速的配送服務，亞馬遜已成爲衆多美國消費者假日購物的首選線上平台。其未來發展取決於能否持續保持服務品質，並進一步說服更多消費者從線下轉向線上購物。我們很樂意聆聽您對亞馬遜Prime會員配送服務以及其他競爭對手的看法。

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