什麼是軟着陸、硬着陸或無着陸？
關鍵要點
● 軟着陸是指在經歷一段經濟增長期後，經濟增速適度放緩，同時通脹得到可控的回落。
● 當央行爲抑制通脹而採取緊縮措施時，經濟出現急劇收縮，即發生硬着陸。
● 當一系列緊縮性貨幣政策實施後，經濟仍能持續增長時，便會出現「不着陸」現象。
「着陸」一詞源於航空領域，通常用來描述飛機、航天器或熱氣球降落至地面的動作，如今也已成爲經濟學中的一個常用概念。
在經濟高速增長導致通貨膨脹加劇的情況下，各國可能會選擇實施緊縮性貨幣政策以抑制通脹。這將導致社會總需求下降，並可能使經濟增長放緩甚至轉爲負增長，這一過程類似於「着陸」。
什麼是硬着陸和軟着陸？
● 當中央銀行爲遏制通脹上升而將利率上調至過高水平或過快時，就可能出現硬着陸，最終導致經濟陷入衰退。硬着陸的特徵是經濟迅速下滑、失業率上升以及經濟活動萎縮。
● 當央行逐步上調利率時，便有望實現經濟的軟着陸，從而有助於穩定經濟、避免陷入衰退或高失業率。
軟着陸的歷史案例
在高通脹時期，美國聯邦儲備系統及其他中央銀行將採取措施以維護物價穩定。這些措施包括出售美國國債、購買抵押貸款支持證券以及上調聯邦基金利率等。此類政策被稱爲緊縮性貨幣政策。
據聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾表示，美國央行曾在1965年、1984年和1995年成功實現經濟軟着陸。
● 19651964年10月，聯邦基金利率爲3.4%，而到1966年11月已升至5.8%。然而，在此期間，失業率卻從5.1%降至3.6%。
● 19841984年2月，聯邦基金利率爲9.6%，到當年8月已升至11.6%。然而，失業率卻從7.8%降至7.5%。
● 19951993年12月，聯邦基金利率爲3%，而到1995年4月已升至6%。然而，在同一時期，失業率卻從6.5%降至5.8%。
硬着陸的歷史案例
當央行的緊縮政策導致通貨緊縮、失業率迅速上升以及經濟嚴重衰退時，便會發生硬着陸。
自1965年以來，聯儲局共經歷了11輪加息週期，除我們此前提及的三次外，其餘各輪均不同程度地引發了經濟下行。
2007年，美國經歷了典型的硬着陸：聯儲局爲遏制投機性房地產市場而收緊貨幣政策，最終導致了大衰退。
什麼是不着陸？
隨着聯儲局通過多輪加息舉措致力於遏制通脹，美國經濟出現「硬着陸」情景的可能性已成爲熱議話題。
這難道就是最好的情形嗎？問題的關鍵在於通貨膨脹。
總而言之，聯儲局的首要目標是遏制通脹。若通脹上行跡象依然存在，聯儲局在近期幾乎肯定會繼續加息。而高企的利率最終可能導致美國經濟陷入衰退。
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